Клавишът на Джей Пауъл намалява главоблъскането
Във времена на неустановеност централните банкери постоянно се базират на „ правилото на консерватизма на Brainard “. Създаден от икономиста Уилям Брайнард през 1967 година, той предлага, че когато паричните политици не са сигурни в резултатите на своите политики за лихви, те би трябвало да реагират с по -малко, в сравнение с биха с по -голяма сигурност. Тъй като Федералният запас на Съединени американски щати разисква дали да инициира цикъла на рязане на скорост с понижение от 25 или 50 базисни точки на срещата си тази седмица, правилото наподобява ще даде явен отговор.
Но предпазливостта е по -малко подходящо, когато салдото на рисковете за двойния мандат на Фед - да се реализира 2 % инфлация и да поддържа заетостта - са неравномерни. Това може да е по този начин. Данните от показателя на потребителските цени през август демонстрират, че годишният растеж на цените спада до едвам 2,5 на 100, в сходство с желаната от PCE мярка на Фед. Пазарът на работни места обаче се охлажда бързо. Номерата на заплатите, които не са в фермата, са преразгледани през лятото, процентът на отваряне на работните места се връща покрай равнищата преди пандемията и проектите за наемане на дребен бизнес се подчиняват.
казано по-просто, рискът от прекалено създаване на американския пазар на работни места наподобява по-голям от риска от инфлационния напън в Съединени американски щати още веднъж да се съживи. Високите проценти са търсенето на търсене и въпреки че към момента не са се появили обилни уволнения, те постоянно се спирали, когато зародят, защото възходящата безработица има наклонност да се изхрани от себе си. Има смисъл да се защищава от този резултат, като се понижи значителният %, изключително като се има поради пространството, което Фед има от страна на инфлацията на своя мандат. Всъщност, даже когато процентите падат, някои семейства и предприятия, които са се заключили с ниски цени по време на пандемията, могат да изпитат стягане, защото рефинансират.
покровителите за 25bp редуциране настояват, че инфлационната борба към момента не е извоювана. Вярно е, че инфлацията на услуги остава висока. Но забележителна част от това идва от разноските за заслон, които включват съставни елементи, които изостават над действителните пазарни цени. С изключение на заслон, инфлацията на CPI е под 2 на 100. Ръстът на заплатите, основен скъп напън, също е обуздан. За разлика от това, нарасналият растеж на заплащането във Англия е една от аргументите The Bank of England - която към този момент е направила първото си редуциране - може да задържи огън, когато се срещне в четвъртък.
Последните смени във фючърсите ценообразуване също имат усъвършенства случая за изрязване на Heftier. За няколко седмици вложителите най -вече чакаха редуциране на 25 к. Това понижи риска от изненада на пазара в сряда и оживление на неистова ликвидация. (Всъщност през лятото търговците демонстрираха своята вибриране при даже леки пропуски в упованията си.) Ако упованията за по -голямо понижаване не се правят отстъпка по -специално доникъде на седмицата, съкращаването на 50bp ще бъде по -лесно да се комуникира. Във всеки случай ще е нужен явен и успокоителен звук от Фед. Планове за рязане на цени. Гладният звук, който акцентира нуждата от съкращения в последната четвърт, обрисува пътя оттатък и загатва желанието на Фед да направи по -късните съкращения, в случай че е належащо, може да помогне за изпращането на верния сигнал на пазарите.
Изборите в Съединени американски щати, което е ден преди идната среща на Фед през ноември, ненапълно затъмнява икономическите вероятности. Пауъл може да работи единствено върху това, което знае в този момент, и е вярно да пренебрегва политиката - в това число закани от Доналд Тръмп поради независимостта на Фед.
Централното банкиране е неточна просвета. Да, несигурността подсигурява нерешителност, само че това също значи да извадите вярната застраховка, когато е допустимо. Тази седмица понижи 50bp защитни ограничения против прекомерно ограничение на стопанската система и неподходящите пазарни реакции към всевъзможни слаби освобождавания от данни преди идната му среща. Предоставянето на вложителите остава отворена за по -голямо редуциране, призоваването на правилото на Brainard този път се усеща по -малко целесъобразно.
