Кожата в играта: стремежът на една биотехнология да изобрети крема за безслънчев тен

Какво е общото сред Лейди Гага, милиардера вложител във Фейсбук Шон Паркър, пушещия пури излъган финансист Флориан Хом и фармацевтичния лъжец Мартин Шкрели?

Малковероятният отговор е дребна австралийска биофармацевтична компания, която прави лекуване на рядко генетично заболяване на кожата и чиито обтегнати връзки с някои акционери значи, че е изправена пред евентуално мъчно гласоподаване на AGM тази седмица.

Читателите на Alphaville може би си спомнят Clinuvel Pharmaceuticals от обява през 2021 година, когато описахме в детайли нападателната битка на компанията с късите продавачи.

Хом и Шкрели са герои от извънредно колоритната история на Clinuvel. Първият („ Антихристът на финансите “, който напусна своя хедж фонд през 2007 година и отлетя за Колумбия с 500 000 $, натъпкани в бельото, куфарчето и овлажнителя) беше най-големият акционер преди финансовата рецесия. По-късно компания, ръководена от Shkreli (фармацевтичният брат, наказан на затвор за машинация, който е изправен пред съд за необичаен албум на Wu-Tang Clan), направи оферта за Clinuvel през 2014 година

Връзките с Parker и Lady Gaga са доста по-нови. Бившият президент на Фейсбук беше ранен вложител в Clinuvel посредством Parker Group, която ръководи неговия бизнес и благотворителни ползи. Главният изпълнителен шеф на Parker Group е Майкъл Полански, годеникът на Стефани Германота, известна още като Лейди Гага.

Това беше връзката, която разреши на Клинювел да провежда блестящо вечерно събитие във вилата на Германота в тоскански жанр в Малибу при започване на предходната година. With uninterrupted views of the sunset over Zuma beach, investors, philanthropists and influencers enjoyed sea bass and handmade pasta from LA chef Evan Funke and music by the Grammy-winning Attacca Quartet. Домакин на събитието бяха Джерманота, Полански, Паркър и брачната половинка му Александра, които приказваха за това „ по какъв начин лекуванията на Clinuvel възвестяват нова епоха за лекуване на положения, свързани със светлината “, до момента в който основният изпълнителен шеф Филип Волген разиска амбициозните бъдещи проекти на компанията.

Предвид луксозния темперамент на събитието, можеше да се чака Clinuvel да бъде водач на борсата. Но акциите на акции с пазарна капитализация от 590 милиона австралийски $ (380 милиона долара), даже по личното самопризнание на Волген, демонстрираха много извънредно показване. 

От късия си връх през октомври 2019 година — който съвсем доближиха още веднъж през 2021 година — те са намалели с към 74 %, като значително са се намалили през последните няколко години. И макар впечатляващия набор от статистически данни от компанията, показващи големия обсег на събитието в обществените медии, акциите сега са по-ниски, в сравнение с бяха тогава.

Основният артикул на Clinuvel е Scenesse, който се употребява за лекуване на пациенти с еритропоетична протопорфирия (EPP) и който е утвърден за продажба в Съединени американски щати, Европа, Израел и Австралия. EPP води до нараснали равнища на фототоксична молекула, която, когато кожата на пациента е изложена на светлина, може да докара до раздразнение или очевидно изгаряне и може да накара страдащите да крещят от болежка.

Успехът на този артикул значи, че това лято компанията регистрира облага преди налози от 51,6 милиона австралийски $ през годината до юни и парични запаси от 224,1 милиона австралийски $.

Въпреки това, както се вижда от цената на акциите, това единствено по себе си не е задоволително, с цел да задоволи някои вложители.

„ Не съм срещал нито един акционер, който да е вложил единствено поради това “, сподели един вложител. „ Всички сме тук поради това, което следва. “

Това, което може да последва, е утвърждението на Scenesse за лекуване на витилиго, дълготрайно положение на кожата, при което неналичието на меланин предизвиква появяването на бледобели петна. Засяга почти 1% от международното население, а известни страдащи от него са Майкъл Джексън и моделът Уини Харлоу. Понастоящем компанията организира изследване от фаза 3 в Съединени американски щати предвид на приемане на утвърждение от Администрацията по храните и медикаментите.

Компанията пресмята, че комерсиалното внедряване на витилиго в Съединени американски щати може да докара до доходи от $490 млн. - $570 млн. през първите две години. „ Това би трансформирало финансовия профил на компанията “, сподели неотдавна.

Но нещото, което в действителност вълнува вложителите, е опцията компанията да употребява опита си в меланокортините – хормони, участващи в пигментацията на кожата – с цел да създаде това, което мнозина считат, че може да бъде хитов артикул от мащаба на Ozempic или Botox: лосион за загар без слънце.

Clinuvel изясни по какъв начин „ се развива, с цел да стане първокласна къща ” в бюлетин през януари.

" Представете си това: в средата на зимата кожата ви към този момент няма бледостта на студените дни. Вместо това, вие сияете от топлината на средиземноморското слънце, тенът ви е хубав бронз ", написа в него.

" С кожата, допряна от слънцето, самочувствието ви е нараснало, блясъкът ви е по-силен. Ами в случай че този външен тип на преди малко върнат се от плажа беше Възможно ли е, без никакви фотоповреди? стане действителност. ” 

Допълнително подклаждайки вълнението, предходната година компанията разгласи, че лятото на 2026 година ще бъде „ лятото на Clinuvel “. Пускането на продукта, сподели през януари, ще „ изпрати шокови талази през пазара “ и е „ кулминационната точка на визията на Clinuvel “.

Такъв крем няма да наподобява на други лосиони за загар на пазара. Поне на доктрина това би задействало производството на меланин в кожата, придавайки изцяло натурален загар, само че без излагане на нездравословните слънчеви лъчи.

" Може да стане наш воин артикул, в случай че всички проби дадат резултатите, на които се надяваме. Ще изглеждате по този начин, като че ли сте били в Средиземно море, единствено без прекалено излагане на слънце ", сподели Волген в платена публикация на уеб страницата на FT.

Но не всичко е наред с връзките на компанията с някои акционери.

Основен източник на неодобрение е цената на акциите. Предишният ръководител упрекна късите продавачи и малко над 6 % от акциите сега са къси, спрямо по-малко от 5 % по време на публикацията на Alphaville от 2021 година В смяна на тактиката, актуалният ръководител по-рано тази година уточни „ принудени продавачи “, които потискат цената на акциите, макар че той остана убеден в „ мощно възобновяване “.

През март предходната година компанията разгласи стратегия за назад изкупуване на до 1,5 милиона акции, защото спадът на нейната пазарна стойност „ към този момент не е съпоставим с представянето и предстоящите вероятности за компанията “. Но не се възползва доста от програмата, като през миналата финансова година закупи единствено 17 100 акции на стойност 252 000 австралийски $.

„ Някои от акционерите са закрепени върху цената на акциите, ние просто гледаме напредъка на вътрешната стойност “, писа Волген на Alphaville през юли.

В имейл тази седмица той добави: „ В биофармацевтиката това е добре известно на обществените пазари че оценките скочат за всички времеви върхове при утвърждението на FDA и EMA [Европейската организация по лекарствата], защото фантазията пленява вложителите, само че когато действителността на облагите се появи, оценките падат. “

При противоположното изкупуване той сподели, че компанията откри, че „ насилствените продавачи потискат цената на акциите с нулев чист резултат от разпределените средства “, до момента в който такива покупки могат да ударят ликвидността и биха изчерпали паричните средства запаси.

Заплащането на изпълнителен шеф е различен противоречив въпрос. За годината до юни общото заплащане на Волген, което преди този момент притегли вниманието, беше 5,2 милиона австралийски $, което е нарастване от 3,7 милиона австралийски $ през миналата година, само че спад от 6,4 милиона австралийски $ през 2023 година и 7,1 милиона австралийски $ през 2022 година

На общото заседание през 2023 година отчетът за възнагражденията беше утвърден, само че с близо 40 % гласоподаваха срещу него. Това провокира по този начин наречената „ стачка “, макар че никога не беше единствената измежду австралийските компании в това.

През 2024 година Clinuvel загуби гласуването си за заплащане, като 51,8 % гласоподаваха срещу – резултат, който Волген неотдавна назова „ митинг “. This second “strike ” triggered a so-called “spill ” resolution, in which the entire board had to stand for re-election, although the company comfortably won that.

Strikes in Australia are frequent, said Wolgen in an email, adding that while shareholders want executive pay to be linked to total shareholder returns, “algorithmic trading, online trends to distort stories and fuel short sellers [and] index traded средства ” значи, че „ мениджмънтът и бордовете нямат никакво въздействие върху цената на акциите ”.

Отношенията с някои акционери станаха извънредно враждебни. Волген сложи в черен лист към 25 акционери, с които не желае да комуникира, защото това, което той споделя, е обидно държание към него, да вземем за пример под формата на имейли, телефонни позвънявания или писма.

„ Имам черен лист на всички в живота, които са вулгарни “, сподели той пред Alphaville. " Получавате един късмет. Ако не се ангажирате [порядъчно]... "

В ехтене от борбата си с късите продавачи (когато стигна до построяването на " правно досие " и " правосъдно следствие " на тези, които смяташе за пускащи подправени новини), компанията съумя да разкрие самоличността на тези вулгарни акционери, сподели Волген. Това е направено да вземем за пример посредством сравняване на езика, употребен в анонимни изявления в таблата за известия, с този, употребен в писма, или посредством директна борба със обвинени извършители.

В евентуален спомагателен знак за обтегнати връзки, последната версия на хартата на борда пропуща следната фраза за отговорностите на борда: „ назначение на старши самостоятелен шеф без изпълнителни функционалности, който да бъде разполагаем на акционерите, в случай че те имат терзания, които контактуват през естествените канали на стола, Изпълнителен шеф или основен финансов шеф не е съумял да позволи или за които подобен контакт е несъответствуващ “. 

Управителният съвет има „ чести контакти “ с вложителите, само че компанията е „ изборна в метода, по който се ангажираме с общността на акционерите поради заканите за физическата сигурност на нашия екип и естеството на разговора, който се разви от малко малцинство “, сподели Волген в имейл.

„ Вече не се приказва с тези лица, които показват писмена циничност, гняв и популяризират неистина във връзка с компанията или нейния личен състав, това е наш прерогатив. “

Волген се гордее с достиженията на компанията, акцентирайки способността й да се самофинансира и неналичието на задължения в промишленост, в която процентът на крах е висок.

„ Трябваше да променим бизнес модела. В последна сметка идва добре, само че от време на време лишава години “, сподели той.

Някои акционери поддържат. Фатима Дики, създател на Lagoda Investment Management, уточни метода на Wolgen за „ податливост към риска “.

„ В ретроспекция може би наподобява, че са можели да вървят по-бързо “, сподели тя. „ [Но] не е нужно да се безпокоя за финансите [на компанията] или за разводняване [чрез набиране на средства]. Аз съм подкрепящ акционер. “

Други вложители обаче желаят компанията да реализира по-бърз прогрес, изключително във връзка с лосион за загар без слънце.

Авторът на възходящия бюлетин от януари, който сподели, че технологията за бронзиране е „ за какво се причислих към Clinuvel “, от този момент е напусна компанията. Годишният отчет, въпреки и да повтаря стартирането на пазара през 2026 година, беше по-сдържан за крема, като сподели, че пазарният капацитет за неговите фотокозметични артикули е скромните над 50 милиона $. 

Волген сподели на Alphaville, че в случай че компанията може да има лосион, който изисква единствено едно нанасяне дневно за загар, тогава „ ние имаме светия граал. “

Но той също отхвърли да удостовери дали продуктът фактически съществува в тази форма, като сподели единствено, че компанията има „ технология за стимулиране на пигментацията в клетките “.

Той добави в имейл: „ Това проучване към момента продължава и дали лосиони, серуми и работата на емулсиите към момента следва да се види при тестване върху хора. Дали стартирането ще бъде през идната година или по-късно зависи от редица резултати от проучвания, маркетинг и разпространяване. “

Въпреки предходните амбициозни изказвания, той избра внимателен звук с Alphaville.

„ Ако покажете на пазара, че имате крем за автобронзиране на стойност 1 милиард $, на следващия ден ще имате конкуренция “, сподели той. „ Трябва да контролирате вълнението и да го освободите, когато е готово. “

Допълнително четене:
Вземете малко: по какъв начин Clinuvel победи хеджите (FTAV)