Колко голям може да бъде „дивидентът на тъпотата“ на лейбъристите?

„ Направете Англия още веднъж скучна “ евентуално скоро няма да бъде изписана в профил на рейс. Което е тъпо, защото тъкмо отразява обещанието на лейбъристите към електората. Гласувайте за тях и те ще обезпечат сигурността, която бизнесът жадува, подкрепяйки вложенията и растежа. Може да не е закачливо, само че е на ниска цена. Колко може да достави?

На доктрина несигурността може да има огромно значение. Това може да охлади вложенията, в случай че ръководителите решат да изчакат повече информация, преди да вложат пари в необратим план. Това може да увеличи разноските за финансиране, като повлияе на усещанията на кредиторите за риск. Това може да разочарова фирмите, разчитащи на държавни поръчки. И това може да отблъсне напълно мултинационалните вложители, като ги подтикне да вложат парите си другаде.

Има доста анекдотични доказателства, които допускат, че несигурността на политиката е била проблем. Harrington Review of Foreign Direct Investment, оповестен предишния ноември, оповестява за недоволства от компании, че са спрели вложения от Англия заради това. Луиз Хелем от CBI споделя, че макар че преди този момент Англия е била световен водач за вложения към чистата нула, „ измененията в тона и същността на последните известия за политиката в действителност са нарушили това и са създали Обединеното кралство да наподобява като по-малко несъмнено място за вложения ”.

Има и по-систематични данни. Дори през април тази година изследване измежду бизнеса откри, че две трети споделят, че Brexit е значим източник на неустановеност. Друг показател „ Несигурност на икономическата политика “ (EPU), основан на публикации, споменаващи „ неустановеност “ дружно с думи, свързани с политиката, открива явни скокове към Brexit и премиерството на Лиз Тръс.

Канцлерът в сянка на стабилността Рейчъл Рийвс е предлагането включва фискална политика с по-малко звук. Тя се е заела единствено с един есенен бюджет на година, без повече да се занимава с фискалните правила и „ пътна карта за данъчно облагане на бизнеса “, ограничаваща ставката на корпоративния налог. Рийвс ще изиска от самостоятелната Служба за бюджетна отговорност да разгласява дълготрайните резултати от обществените вложения, което евентуално ще направи по-неудобно анулацията им.

Първа стъпка за количествено установяване на резултатите от всичко това е съмнение какъв брой огромна е несигурността може да падне. Индексът EPU на Обединеното кралство към този момент се намали много след " марулята " на Тръсс, като се движи на към 110 през първите четири месеца на тази година. Една оптимистична прогноза може да го види да падне до 50, където почти беше сред 2004 година и средата на 2007 година Едно по-реалистично понижение може да го остави по-близо до 100, междинната му стойност преди 2011 година

Стъпка две включва свързването на тези спадове на несигурността с измененията в икономическите резултати. Проучване на Америка и 12 други страни от Скот Бейкър от Северозападния университет, Ник Блум и Стив Дейвис от Станфордския университет, оповестено през 2016 година, открива съответните корелации. Установява, че по-високата неустановеност предсказва неприятни неща, в това число по-ниско промишлено произвеждане и претовареност.

Ако приемем, че тези връзки, изчислени за групата от 12 страни, към момента са в действие, спадът на показателя EPU от 10 пункта може да бъде обвързван с растеж на промишленото произвеждане с 0,1 на 100. (Оптимистичната прогноза за спад от 60 пункта може да го увеличи с 0,7 %.) Предвид анемичния напредък на Англия, това сигурно не е за занемаряване, макар че в дълготраен проект е по-вероятно да повлияе на равнището на произвеждане, в сравнение с ритъм на напредък.

Авторите правят оценка единствено резултатите върху вложенията за Америка, а не за 12-те страни, в това число Англия. Но въздействието върху индустриалното произвеждане наподобява изумително сходно. Прилагайки дивидента на тъпотата на лейбъристите към Америка, може да има малко по-голям подтик на Брутният вътрешен продукт, в сравнение с промишленото произвеждане, и скок на вложенията от цели 0,7-4 %. Бих го приел и съм сигурен, че лейбъристите също биха го създали.

Сега за предизвестията. Доказването на причинно-следствени връзки в данните е мъчно. Тези числа може да са надценени, в случай че смесват резултатите от несигурността с тези от изменящите се упования за бъдещето. (За да дадем по-пресен образец, спаднаха ли вложенията, тъй като компаниите не знаеха какво ще донесе Brexit, или тъй като чакаха, че ще бъде неприятно?) Дори спад от 10 пункта в показателя EPU може да бъде предизвикателство, в случай че, да речем, несигурността към паричната политика се задържа. Дори Рийвс допуска, че стабилността може да е належащо, само че не задоволително изискване за генериране на вложения.

От друга страна, числата може да са подценени, в случай че пропуснат резултатите от пълзящо фоново равнище на неустановеност, което може да не е настоящо, само че отблъсква интернационалните вложители и подкопава способността на фирмите да възнамеряват. Колона за несигурността не би била цялостна, без да се уточни, че цифрите са несигурни.

Следвайте Сумая Кейнс с  и нататък .

 е нов подкаст от FT, който дава на слушателите по-задълбочено схващане на най-сложните световни стопански проблеми в лесни за мелене седмични епизоди.

Слушайте филмовия откъс и новите епизоди всеки Понеделник на , ,  или където и да получавате вашите подкасти.