Корелацията на хедж фондовете с акциите поражда опасения относно липсата на защита от срив

Хедж фондовете деликатно наблюдаваха придвижванията на пазарите на акции предходната година, което поражда опасения измежду някои коментатори, че промишлеността може да не е в положение да отбрани вложителите, в случай че има внезапно ликвидация на пазара.

Според проучване на BNP Paribas, корелацията сред възвръщаемостта на хедж фондовете и MSCI World, необятен световен показател на пазара на акции, е най-високата от най-малко пет години.

Изследването идва на фона на плевел тригодишен бичи пазар на международните акции, който оказа помощ на хедж фондовете да създадат 12,5 % през 2025 година, най-хубавата им година от 2009 година, съгласно доставчика на данни HFR. Изследването обаче също по този начин добавя дългогодишните страхове, че тези портфейли с високи такси може да се борят да защитят вложителите по време на пазарен спад, което обичайно е една от най-силните им точки за продажба.

„ Малко е ужасно, изключително когато погледнете времената, в които това се е случвало и преди “, сподели Джон Каплис, създател на изследователската компания за хедж фондове PivotalPath, като се базира на предходни случаи, когато високата корелация сред акциите и хедж фондовете е изострила огромните пазарни разпродажби.

„ Инвеститорите би трябвало най-малкото да са наясно и да схванат какъв брой експозиция към акции имат в цялостното си портфолио и да се уверят, че това е, което желаят сега “, добави той.

Инвеститорите наляха пари в хедж фондове предходната година, защото апетитът им за частен капитал понижа, като притоците бяха на най-високото си равнище от 2007 година насам.

Хедж фондовете изискват премиум такси от вложителите, обичайно такса за ръководство от към 2 % плюс такси за осъществяване от 20 %, макар че това понижава с времето. На доктрина таксите ги възнаграждават за обезпечаване на висока възвръщаемост с ниска волатилност, което понижава въздействието на пазарните сривове върху портфейлите на вложителите.

Хедж фондовете за дълги и къси акции, които залагат на и против акции, имаха корелация от 0,98 с пазарната възвръщаемост предходната година, най-високото годишно равнище, откогато изследването стартира да наблюдава тези данни през 2019 година, съгласно BNP. Това се съпоставя с тригодишна историческа междинна корелация от 0,92 и петгодишна междинна стойност от 0,86. Корелация от 1 допуска, че две променливи се движат в синхрон, до момента в който отчитане на нула допуска, че нямат връзка.

Междувременно промишлеността като цяло предходната година имаше 0,92 корелация с показателя, до момента в който междинната стойност за пет години беше 0,76. Неотдавнашното проучване на PivotalPath сподели сходно повишение на корелациите сред хедж фондовете и показателя S&P 500.

Американският фондов пазар беше в исторически интервал през последните няколко години, като S&P 500 докосна нов връх над 7000 пункта в сряда. Някои коментатори обаче показаха угриженост по отношение на оценките в бранша на ИИ, което докара до огромна част от ралито.

„ Разпределителите би трябвало да обмислят дали тяхното портфолио е предпазено от техния микс от мениджъри на хедж фондове, в случай че ненадейно има асимилиране на пазара на акции “, сподели Марлин Найду, световен началник на въвеждане на капитал в BNP.

„ Като се има поради това, до момента в който корелацията с показателите на акциите нараства, хедж фондовете за акции се оправят сносно с променливостта на възвръщаемостта си. “

Инвеститорите са страдали преди този момент заради високите равнища на корелация сред хедж фондовете и показателя по време на пазарни спадове през 2022 година и 2011 година

Данните на BNP Paribas се основават на изследване на 246 вложители в хедж фондове през декември и януари, които общо са вложили или съветвали 1,1 трилиона $ в активи на хедж фондове. Корелациите към MSCI World бяха изчислени посредством взимане на междинна възвръщаемост на хедж фондовете в техните сегменти всеки месец от годината, с нараснало тегло към по-големите хедж фондове и сравняване на това с показателя.

Данните също по този начин демонстрираха, че дискреционните макрофондове, които залагат на основни стопански индикатори, имат релативно ниска корелация от 0,3.

Собственото проучване на PivotalPath откри, че последния път многостратегическите хедж фондове бяха свързани с показателя S&P 500 през септември 2011 година, когато дълговата рецесия в еврозоната обхвана пазарите в международен мащаб, като способства за ликвидация на акции. „ Тези размотавания могат да бъдат бързи и порочни “, сподели Каплис.