Корпоративният модел на Lego е от ключово значение за успеха тухла по тухла
Много компании, произвеждащи един артикул, изчерпват пътя си. Малки пластмасови тухли поддържат датското Лего повече от 70 години. Ясният фокус може да се отплати. Но на фона на спор за здравето на обществените пазари триумфът му показва и преимуществата на неговата отличителна корпоративна конструкция.
Ръстът на продажбите на производителя на играчки от 2 % предходната година беше понижен от слабото показване в Китай. Но беше задоволително респектиращ, като се има поради седем % спад в продажбите на промишлеността за играчки. Продажбите на Lego не са доста по-малко от общите продажби на котираните американски съперници Mattel и Hasbro.
Инфлацията, една от аргументите за неволите на промишлеността, понижава. Ниската раждаемост, различен проблем, ще продължи. Това е отчасти обезщетено от възрастни почитатели на Lego. Тази група - известна като Afols - основава пазар за скъпи, комплицирани комплекти като Титаник или Айфеловата кула. Тази линия „ Икони “ реализира някои от най-големите облаги от всяка благосъстоятелност на играчки в международен мащаб през 2023 година, съгласно Circana.
Новите артикули съставляват почти половината от портфолиото на Lego предходната година. Иновациите не са без риск: новостите могат да навредят на рентабилността, в случай че значат по-малко универсални елементи, които могат да бъдат създадени в огромни количества за доста разнообразни комплекти. Разпространението на части способства за спада на Lego през 2003 година, споделя ученият Дейвид Робъртсън. Оттогава обаче бизнесът се разшири, тъй че може да употребява повече елементи, без да се утежни съотношението сред продажби и облаги.
Маржът на оперативната облага на Lego спадна с 1,7% до 26%, защото компанията харчи повече за магазини, веригата за доставки и цифровите интервенции. Въпреки това, това е съвсем три пъти поправената оперативна цифра на Hasbro. Ако беше представено, Lego щеше да коства доста повече от оценката от $43 милиарда, получена посредством потребление на съотношението EV-to-ebitda на Hasbro от 15,5 пъти.
Но Lego е частна благосъстоятелност и няма симптом за това смяна. Kirkbi, капиталова компания, ръководена от фамилията създатели, има 75 %, а останалата част е благосъстоятелност на Lego Foundation. Когато правоприемник избра да продаде някои акции на Kirkbi за 930 милиона $ предходната година, членовете на фамилията се отпуснаха. Единственото излагане на външни вложители на марката е посредством притежателя на Legoland Merlin Entertainments. Blackstone и канадският пенсионен фонд CPPIB се сплотиха с Kirkbi в офертата за частно придобиване на стойност £6 милиарда през 2019 г.
Външните вложители може да са били по-малко склонни да толерират миналогодишното 10-процентно понижаване на дивидента за финансиране на вложения. Има доказателства, че компании, държани в строга позиция, като Lego, се възползват от дълготрайна вероятност. Изграждането на бизнеса, сходно на неговия артикул, е упражнение за самообладание. Може да докара до впечатляващи резултати.
