Кой се страхува от големия лош търговски дефицит?
Американското и английското държавно управление имат изумително друго отношение към комерсиалния си недостиг. Докато методът на янките е като на сърдит змей, който бълва огън (тарифи) против хипотетичните виновници, британците наподобяват съвсем спокойни. Разликата надали е изненадваща, поради личностните разлики сред водачите на страната. Но целесъобразно ли е? Задълбочавайки се в детайлностите, не съм толкоз сигурен.
По икономическата логичност на дракона, Англия също би трябвало да бушува. Миналата година комерсиалният недостиг на Обединеното кралство при артикули възлизаше на 8 % от Брутният вътрешен продукт, което е най-големият му размер от началото на поредните доклади преди съвсем три десетилетия. Това беше почти двойно повече от цифрата за Съединени американски щати през същата година (въз основа на данни до ноември), макар митата на Тръмп. Освен това беше по-голям от забележителната издатина, която Америка претърпя през 2000-те години, която също изпрати политиците в гняв.
Дори по-премереният МВФ постави двете страни дружно, като двете страни с максимален принос за несъразмерни дефицити по настоящата сметка, по-широка мярка за интернационалните несъответствия, която е склонна да следи по-внимателно от комерсиалния недостиг на артикули. Разбира се, приносът на Англия беше доста по-малък от този на Америка, заради относително слабата стопанска система. До огнения змей може би Англия е по-спокоен хамелеон. (Въпреки че към момента е гущер.)
По-меката реакция на хамелеона към тези несъответствия може да отразява примирие. Англия е прекалено много дяволска, с цел да обмисля издевателството да се измъкне от икономическите провокации. Освен това е мъчително рационален, умее да се самоиронизира и ясно осъзнава многото домашни фактори, които водят до слабите му резултати при износа на артикули. (През 2025 година размерът на износа на артикули беше по-нисък, в сравнение с през 2014 г.) Те включват високи индустриални енергийни разноски, в последно време мощна валута и феномен, римуващ се с Schmexit.
По-положителната причина за спокойствието на Англия е, че има голям остатък в услугите, задоволително огромен, с цел да компенсира съвсем напълно недостига на артикули (след като изключите нестабилните потоци от благородни метали). Тъй като останалата част от света продава английски мебели, коли и електроника, те също въодушевено купуват английски туристически, ИТ услуги и услуги за интелектуална благосъстоятелност. Комбинирайки артикули и услуги, през 2025 година общият търговски недостиг на Обединеното кралство беше почти една четвърт от този на Америка.
Последната причина, оправдаваща скромното държание на хамелеона, е, че макар че дефицитът по настоящата сметка може да е малко по-голям, през последните няколко десетилетия финансовото му положение във връзка с останалия свят наподобява се е запазило добре. Промените в цените, които направиха активите на британците, държани в чужбина, релативно по-ценни, компенсираха непрекъснатите дефицити по настоящата сметка на страната, тъй че нейната чиста интернационална капиталова позиция беше като цяло постоянна през последните няколко десетилетия. По този индикатор Съединени американски щати се показаха извънредно.
Преди хамелеонът да се почувства прекомерно оневинен в спокойния си метод, тези съпоставения идват с някои предизвестия. Като начало, последния път ревизирах, че британците не доставят главния безвреден актив в света и са релативно уязвими за вложителите, които внезапно вземат решение, че в действителност възвръщаемостта от финансиране на разликата сред приходите и разноските на Англия (дефицита по настоящата сметка) не си коства риска.
След това има факт, че Англия има дефицити, които са релативно постоянни и лесни за премерване, и остатъци, които са противоположното. Например неговата чиста интернационална капиталова позиция е едно голямо число (£14,6 трилиона активи към септември 2025 г.) минус друго голямо число (£14,8 трилиона пасиви). (Като финансов център цифрите на Англия са изключително огромни.) Това значи, че относително незначителни проверки на данните могат трагично да трансформират историята за финансовото положение на страната. (В последното издание на данните чистата позиция беше преразгледана със страхотните £100 милиарда.)
Що се отнася до остатъка от услуги, най-гибелните дракони отхвърлят цифрите като приказен баснословен прахуляк. Това е малко извънредно, макар че е правилно, че определянето на трансграничните потоци от услуги е по-трудно, в сравнение с да се дефинира какъв брой неща минават границата. Дори в случай че данните са точни, специализацията може да има противоположен резултат, в случай че солиден софтуерен потрес унищожи цялостен бранш. Добър остатък имаш там. Жалко, в случай че AI-нищо му се случи.
Като цяло наподобява добре, че британците не се тормозят толкоз доста, колкото американците по отношение на интернационалните си несъответствия. Може би ядосаният змей би могъл да вземе някои уроци по самообладание и самонаблюдение от хамелеона, в това число че слабостта на производството може да аргументи дефицити в търговията със артикули. И да се надяваме, че размяната на неща против думи ще продължи. (Казвам това като експортьор на думи.) Но в случай че хамелеонът обмисля цвета на кожата си, бих предложил по-наситен колорит на аленото.
е подкаст от FT, предоставящ на слушателите по-задълбочено схващане на най-сложните световни стопански проблеми в лесни за мелене седмични епизоди. Слушайте нови епизоди всеки петък на , , или където и да получите своите подкасти
