Кредиторите поставят под съмнение плановете на Адам Нойман за завръщане на WeWork

Умението на Адам Нойман да увлича вложители и банкери задвижи WeWork от дребна започваща компания до обхващащ целия континент колос за взаимна работа, който доближи оценка от 47 милиарда $ преди срутва, който докара до неочакваното му овакантяване през 2019 година

Тази седмица харизматичният съосновател се появи още веднъж, пробвайки се да убеди нов набор от финансови титани да му разрешат да изведе WeWork от банкрута. Този път обаче те показаха повече песимизъм по отношение на това, което той може да направи.

Новината, че предприемачът и неговият капиталов инструмент обществено упорстват WeWork да показа финансови детайлности, с цел да могат да оценят оферта, изненада кредиторите. Това добави към хаоса в така и така объркания развой на банкрут, при който WeWork договаря с наемодателите за преустановяване на неизгодни контракти за наем.

Нито един от кредиторите, съветниците и други хора, забъркани във банкрута на WeWork, с които Financial Times беседва биха коментирали протокола, като се има поради, че те са в разгара на правосъдно произвеждане.

Но малко от тях имат вяра, че гамбитът на Нойман му дава огромен късмет да си възвърне контрола върху бизнес, който към момента господства в коуъркинг промишлеността, само че е малтретиран от проблеми, датиращи от времето му на върха.

>

Завръщането на Нойман повдигна сложни въпроси за кредиторите - в това число неговия бивш първенец, японския вложител SoftBank и неговия основен изпълнителен шеф Масайоши Сон. Това може също по този начин да усложни развой на банкрут, който изтощава паричните запаси на WeWork, защото натрупа правни сметки, консултантски такси и неплатени отговорности за наем към наемодателите.

„ Проблемът, който имам с неговия метод е, че освен не е постигнал това, което се пробва да реализира, което значи, че ние се включваме в развой прибързано, само че това също обърква неговите хазяи “, сподели един човек, участващ в производството по неплатежоспособност.

„ Той е просрочен, с доста дребен проект и времето му е извънредно. И ние му казахме това “, добави този човек. „ Той просто не го чува. “

В неделя WeWork подаде прелиминарен проект за преструктуриране в сходство със договорката, която беше сключила с кредиторите при започване на банкрута през ноември. Компанията съобщи, че от този момент нападателно договаря или отхвърля контракти за наем, намалявайки годишните си разноски за наем с повече от $330 милиона.

Хора, близки до WeWork, споделиха, че не е водила напреднали диалози с Neumann и че продължава с предходния си проект да съобщи преструктурирана компания на кредиторите, като изтрие съвсем всичките си задължения от $4,2 милиарда при банкрут. Но нормална тактичност за външни лица в процесите на банкрут е да напишат обществено писмо, с цел да привлекат вниманието на съда или други заинтригувани страни.

Предприятията на Нойман, в това число посредством неговото дружество за парцели Flow Global Holdings, откриха някои поддръжници, които виждат евентуалната стойност в партньорството с него. Third Point на Дан Льоб и Baupost Group на Сет Кларман, две от най-големите имена в промишлеността на хедж фондовете, са провели предварителни полемики с екипа на Нойман за възможна поддръжка на неговите старания, съгласно хора, осведомени с въпроса.

The детайлностите за техните проекти не са изцяло скицирани на кредиторите, които имат първи иск към WeWork при банкрута. Но тези кредитори са създали свои лични изводи от диалозите си с Нойман и неговия екип.

Нойман, който напусна WeWork като милиардер, откакто SoftBank пое контрола върху затруднената компания, е предложил финансиране от 200 милиона $, съгласно писмо, изпратено от неговите юристи.

Това ще помогне на WeWork да покрие разноските си по време на банкрут, който се оказа по-скъп от предстоящото. Но е съвсем несъмнено, че кредиторите - и компанията - ще откажат офертата, даже в случай че имат фидуциарно обвързване да обмислят предлагането на Нойман, в случай че то може да докара до най-хубавия късмет съществуващите кредитори да си върнат парите.

Такова ново финансиране при банкрут би могло да помогне да се дефинира кой ще управлява бизнеса, като се има поради евентуалната старшинство по отношение на съществуващите задължения на WeWork. Дълъг лист от кредитори, в това число SoftBank, King Street, Brigade Capital Management, BlackRock, Sculptor Capital Management и Capital Group, към този момент реализираха съглашение предходната година с компанията за това по какъв начин би трябвало да преструктурира задълженията си.

Въпреки че тези кредитори може да не желаят да вливат повече пари в WeWork, те схващат, че спомагателната инвестиция е от решаващо значение, с цел да се резервира контролът, в случай че и когато излезе от банкрут. Те се въздържаха от вероятността да дадат това на някой, който считат за нахалник.

Един човек, участващ в процеса, сподели за влизането на Нойман: „ Пристрастен съм, само че мисля, че те ловят дънен лов на риба и се надяваха, че могат да влязат и да купят дълга на хората за центове за $ и да имат компанията посредством дълга и не мисля, че някой е подготвен да одобри това.

Neumann към момента не е предложил договорка за усвояване на компанията. Но от предходната година той търси информация от WeWork, която би му помогнала да реши дали и по какъв начин може да структурира оферта за придобиване. Компанията към момента не е играла топката, съгласно юристите на Нойман от Quinn Emanuel.

„ През цялото това време моите клиенти непрекъснато показваха откровения си интерес към закупуването на WeWork или нейните активи от банкрут и/или даването на длъжници с [длъжник във владение] финансиране “, пишат те в писмото си до съветника на WeWork.

В един свят на хибридна работа, който би трябвало да увеличи търсенето на продукта на WeWork, те настояват, че придобиването от групата на Нойман може да донесе създаващи стойност „ синергии и управнически опит “.

Адвокатите на Нойман добави, че предлагането за финансиране от 200 милиона $ е приключено по предложение на компанията и че те са изготвили съглашение за неразкриване, тъй че Нойман и неговият екип да могат „ да продължат да работят по предложение за покупка “.

WeWork съобщи, че тя и нейните съветници „ постоянно преразглеждат тези подходи с оглед да работят в най-хубавия интерес на компанията “.

В последна сметка е евентуално препоръчаните $200 млн. финансирането ще бъде допълнено от оферта за изкупуване на някои длъжници, тъй че Нойман и неговите поддръжници да могат да излязат от банкрута и да управляват WeWork, споделиха хора, осведомени с актуалните кредитори на компанията.

„ Решението [кредиторите] са да направя е бих предпочел да взема капитала [в WeWork] и да играя за това преимущество или бих предпочел предлагането за пари, което ми е обещано [от Neumann]? “ сподели един от участниците в договорката. „ 2019 година е към момента прясна в съзнанието ни. “

По-голямата част от старшите кредитори са подписали съглашение за работа в тандем и макар че е допустимо един заемодател да се опита да излезе от съглашението с кредитора, това е доста малко евентуално.

Един от участниците в процеса сподели, че наемодателите и необезпечените кредитори, които евентуално ще бъдат унищожени при преструктурирането, може да приветстват появяването на Нойман просто с цел да разклатят развой, който е мъчителен за тях. Този човек означи, че WeWork към момента не е показал бизнес проект или оценка на реорганизирана компания.

Дори и тогава това е малко евентуално да има огромно влияние, защото тези младши кредитори имат малко въздействие върху процедурите, които са разпростира се в съд в Ню Джърси.

Нойман би трябвало също да се помири с обстоятелството, че най-малко един от евентуалните финансисти, които той уточни в писмото си – хедж фондът Third Point – сподели, че диалозите му за взаимна работа са били „ авансово “, което слага под подозрение дали ще се окаже дългогодишен сътрудник.

Baupost сподели на FT, че не „ разяснява клюки или спекулации “.

Успешна оферта обаче, няма просто да върне Нойман в компанията, която е изградил; може да го види още веднъж да работи с най-големите вложители, които в миналото е очаровал.

SoftBank, който е влял повече от $16 милиарда в WeWork от 2017 година, загуби милиарди долари от вложенията си и репутацията му беше мощно опетнена от договорката с Neumann. Въпреки че SoftBank се причисли към среща с Neumann и Third Point предходната година, компанията на Son не е показала, че има предпочитание да се върне в бизнеса с някого, с който е уредила правосъдни разногласия преди по-малко от три години.

SoftBank отхвърли коментар, само че един човек от японската група сподели, че се е пробвала да схване неемоционален метод към преструктурирането и е провела диалози с няколко вложители за рекапитализиране на WeWork, отбелязвайки своята фидуциарна отговорност към своите акционери за максимизиране на тяхното възобновяване.

Има още една опция, която кредиторите, в това число SoftBank, желаят да преследват: продажба на WeWork, откакто тя излезе от банкрут. Предварителните диалози по тази концепция към този момент са почнали, настояват осведомени. Но те са с други страни и кредиторите не имат вяра, че такава продажба ще включва Neumann.