Лечението на Китай на „язвата“ на местния дълг застрашава целта за растеж

Китай анулира поредност от инфраструктурни планове в задлъжнели райони, до момента в който се бори да съчетае нуждата от икономисване на пари с тазгодишната цел за стопански напредък.

Пекин подреди на дузина мощно задлъжнели региони, доста от които по-слабо развити и надалеч от брега, да лимитират разноските за инфраструктура, до момента в който се пробва да приключи траялия десетилетие капиталов пийнал, който мнозина считат за нестабилен.

Но анализаторите споделят, че стремежът към строги икономии може да направи още по-трудно постигането на амбициозната цел от 5 % за годишен напредък, сложена от премиера Ли Цян по време на политическото заседание на Китай „ Двете сесии “ този месец – с евентуално далеч- достигащи последствия за международната стопанска система.

Сред плановете, които се бракуват, са автомагистрала в провинция Юнан и тунел в Гансу. Провинция Гуейджоу изостави толкоз доста инфраструктурни схеми, че се чака провинциалните разноски за огромни планове тази година да паднат с 60 %.

Икономиката на Китай към момента понася въздействието на рецесията в бранша на недвижимите парцели, която стартира, откакто управляващите се пробваха да овладейте големите заеми на строителните бизнесмени.

„ През 2021 година те преследваха собствеността, тази година се занимаваха с инфраструктурната страна на уравнението и дълга на локалното държавно управление “, сподели Майкъл Петис, професор по финанси в Пекинския университет.

Инвестициите в парцели и инфраструктура са били обилни източници на икономическа агресия, сподели Петис. „ Така че въпросът е: от кое място ще пристигна растежът? “

В политически документ, забелязан от Financial Times, Държавният съвет, кабинетът на Китай, подреди 10 обременени с задължения провинции и райони и два огромни градове за усилване на надзора и утвърждението на държавни планове.

Правилата, които влязоха в действие на 1 януари, не разрешават на 12-те области да започват доста типове нови планове, като създаване на автомагистрали или държавни здания, и приканват за прекъсване на някои схеми в ранен стадий.

„ По-добре е държавните управления на всички равнища да свикнат със стягането на коланите и да стартират да схващат, че това не е краткотрайна потребност, а дълготрайно решение “, сподели министърът на финансите Лан Фоан на конференция по време на двете сесии, които затвориха в понеделник.

Длъжностни лица от няколко провинции потърсиха облекчение на дълга от държавните банкери в полемики в коридорите на паралелните сесии на Общокитайското заседание на народните представители, Народното събрание на Китай и китайския Народна политическа консултативна конференция, съвещателен орган.

Провинциалните делегати приветстваха ограничението на разноските за инфраструктура от страна на държавното управление.

„ Ако имате язва и я пренебрегнете, може просто да изглеждате здрави, само че в действителност не са “, сподели Уанг Чунру, член на CPPCC от затъналата в задължения Вътрешна Монголия, едно от 12-те набелязани държавни управления на равнище провинция. „ Само като го лекувате и се отървете от него, можете фактически да живеете по-дълго и по-добре. “

Но анализаторите от Goldman Sachs разказват натиска за отсрочване на планове в някои от най-задлъжнелите области, като в същото време обезпечават задоволително фискален тласък другаде за стимулиране на икономическия напредък, като „ акт за балансиране “.

Пекин залага, че увеличението на инфраструктурните вложения в по-богатите крайбрежни провинции като Zhejiang или Guangdong може да компенсира съкращенията в 12-те целеви области, които включват градовете на равнище провинция Тиендзин и Чунцин и североизточните провинции на Rustbelt.

Заедно, Goldman сподели, че 12-те области съставляват 22 % от вложенията в дълготрайни активи на Китай и 18 % от брутния вътрешен артикул през предходната година.

Очаква се вложенията в дълготрайни активи да спаднат тази година с 60% за западната провинция Гуейджоу и сред 11% и 15% за няколко други, сподели Goldman.

At NPC, министър председателят Ли сподели: „ Ние ще поставим съгласувани старания за неутрализиране на рисковете от дълга на локалното държавно управление, като в същото време подсигуряваме устойчиво развиване. “

Но анализаторите считат, че това ще бъде по-лесно да се каже, в сравнение с да се направи.

Ли алармира за повече поддръжка за стопанската система през 2024 година с проекти за издаване на Rmb1tn в дълготрайни специфични облигации на централното държавно управление – инструмент, употребен за набиране на спомагателни средства.

Това би трябвало да помогне на прекомерно задлъжнелите локални управляващи да понижат задлъжнялостта, сподели Крис Бедор от Gavekal Dragonomics. Процесът на понижаване на задлъжнялостта стартира предходната година, като държавните банки преструктурираха задълженията си. Местните държавни управления също са емитирали над 1,4 трилиона Rmb в облигации за погашение на индиректен дълг от задбалансови финансови принадлежности.

„ Ясно е, че политиците считат, че могат да заобиколят това, като всъщност накарат централното държавно управление да емитира повече облигации и да прави повече от фискалната работа за локалните управляващи, до момента в който най-малко някои от тях вземат участие в нещо като фискално редуциране “, сподели Бедор. „ Мисля, че това основава доста благоприятни условия за политически неточности. “

Въпреки че това не беше неговият „ главен случай “, беше допустимо държавното управление да не успее да калибрира вярно корекцията и стопанската система в действителност да „ получи влачене вместо подтик “, сподели Бедор.

Ентусиазмът за ограничение на разноските, изразен от някои от присъстващите на двете сесии, евентуално също ще подхрани опасенията на икономистите по отношение на силата на китайското ползване.

„ Всички ние, китайците, би трябвало да затегнем коланите си, освен локалните държавни управления “, сподели Джан Шуянг, пратеник от NPC на Гуейджоу. „ Да живеем спестовно е нашата славна традиция като китайска нация. “

Гуейджоу, една от най-бедните провинции на Китай, в този момент е дом на съвсем половината от най-високите 100 моста в света, в това число четири от първите 10. Yuekai Securities пресмята, че бурното създаване на инфраструктура в провинцията я е оставило с общ дълг, в това число задбалансови пасиви, на 137 % от нейния Брутният вътрешен продукт.

Дългът на китайското локално държавно управление, в това число задбалансови механизми за финансиране и сенчестият заем евентуално е бил равностоен на сред 75 и 91 % от националния Брутният вътрешен продукт през 2022 година, съгласно отчет от предходната година на Виктор Ших и Джонатан Елкоби от Калифорнийския университет в Сан Диего.

Дванадесет държавни управления на равнище провинция са имали непогасени облигации, еквивалентни на повече от 50 % от техния Брутният вътрешен продукт, пишат те. Китай споделя, че общият му дълг на централното и локалното държавно управление е по-малко от 51 % от Брутният вътрешен продукт.

В китайската столица предходната седмица губернаторът на Гуейджоу Ли Бинджун сподели, че схваща, че спестовният живот е новата норма и даде обещание да ръководи прецизно планове и редуциране на разноските.

„ Продължаваме да понижаваме разнообразни фестивали, конгреси и изложбени действия “, сподели Ли пред кореспонденти. „ Ако не е належащо, не го задържаме. “

Допълнителен репортаж от Wenjie Ding и Nian Liu в Пекин