Лекарите на лекарите наддават битката в ръката за собственост на Обединеното кралство

Какво по -добро място за тестване на здравето на пазара на парцели във Англия от лекарския кабинет? Битка за усвояване за наемодателя на NHS Assura - която включва участник в частния капитал, който я забави с изброен съперник - възобнови дебата за бъдещето на град Лондон.

Assura, който има портфолио от основно интервенции за персонален доктор и здравни центрове, наподобява, че е най -новото в шествието на фирмите от Обединеното кралство, взети частно, откакто се съгласи през април с оферта от 1,6 милиарда английски лири от KKR и Stonepeak. Сега обаче групата FTSE 250 обмисля различна оферта от най -близкия си съперник, Primary Health Properties. И двамата оферират цена, близка до чистата стойност на активите на Assura, само че офертата на PHP - понастоящем на стойност към 1,7 милиарда английски лири - ще бъде изплатена най -вече в акции.

Изборът, изправен пред борда и вложителите, наподобява на пръв взор като тест за убеденост: пари в брой след години на непълнота или се бори против шествието на английските привилегии с залог за предстоящ напредък. Но действителността не е толкоз нарязана и изсушена.

KKR споделя, че PHP подценява рисковете от композиция, което в действителност способства за риска от приемане на правдивост. Спестяването на разноски от обединение, което PHP привързва £ 9 милиона годишно - на стойност към 80 милиона паунда като еднократна сума, Lex счита - наподобява нищожно.

От друга страна, PHP твърди, че KKR се впуска, с цел да купува Assura от евтиното, единствено когато промишлеността завива на ъгъл. Това също ревизира. Акциите на Assura бяха изключително слаби, само че акциите в бранша бяха претеглени от високи лихви. Настроението обаче се измества. Индексът за обща възвръщаемост на FTSE EPRA Nareit UK е с 9 на 100 през годината досега, преди 4 -процентовото нарастване на по -широкия FTSE 250 на обща възвръщаемост.

PHP главният проблем е, че паричните средства на KKR оферират сигурност и алтернатива. В последна сметка, в случай че целият бранш е недооценен, вложителят постоянно може да вземе бързата облага на Assura и да реинвестира средствата си в различен на ниска цена капиталов доверие за вложения в недвижими парцели, като метод за каране на възходящия прилив два пъти. Те също по този начин ще бъдат пощадени от риска за осъществяване, който идва с проекта на PHP да продаде частните лечебни заведения на Assura.

Един от методите за реализиране на аргумента може да е PHP да предложи повече пари. Ако го създадат, е евентуално вложителите му да простят. Акциите на PHP са с към 10 на 100 от 13 февруари, което допуска, че вложителите виждат по -голям капацитет за основаване на стойност, в сравнение с показват оскъдните спестявания на разноските.

Който завоюва, KKR направи услуга на недвижимите парцели. Той подтикна вложителите да стартират да преразглеждат цената на активите на собствеността на Обединеното кралство, които дълго време изглеждаха ясно под времето. Възприемането на възходящите оценки и пазара на сливания и придобивания, който още веднъж демонстрира признаци на живот, може да получи и останалата част от бранша.