Лошото тримесечие на ASML не е добра причина да се безпокоите за бъдещето му
По правило компаниите, които призовават инвеститорите да пренебрегнат лошите новини и вместо това да се съсредоточат върху перспективите за утрешния ден, предлагат лоши съвети. И все пак ASML, самотният европейски технологичен гигант с стойност 350 милиарда евро, е рядко изключение.
Холандският доставчик на оборудване за производство на чипове публикува тримесечни резултати, които можеха да бъдат тревожни. Продажби от 5,3 милиарда евро бяха в средата на ръководството на компанията. Но Китай представляваше огромните 49% от продадените машини, тъй като местните производители на чипове прехвърлиха по-старо оборудване, което не беше ограничено от санкции.
Онези, които се надяваха, че така носещият се слух ъпцикъл на чипове ще се прояви в нови поръчки, също бяха разочаровани. С 3,6 милиарда евро това са по-малко от половината от тези през последното хитово тримесечие на 2023 г. Това също е по-ниско от 5 милиарда евро, които анализаторите очакваха, казва Саймън Коулс от Barclays. ASML продължава да инвестира в капацитет, наема хора, изгражда чисти стаи и дори оборудване за предварително изграждане, което все още не е продадено.
Това създава неудобно четене, особено като се има предвид силното покачване на цената на акциите на групата. Наистина акциите му паднаха с около 6 процента в сряда.
Това накъсано тримесечие не трябва да засенчва непобедимата пазарна позиция на ASML. Поръчките за неговите машини – всяка от които струва стотици милиони долари – са известни като еднократни.
Търсенето нараства. Клиентите на ASML, производители като TSMC и Samsung, излизат от кризата, нормализират запасите и увеличават степента на използване. Политиката също предоставя полезен тласък. Производителите на чипове изграждат нови фабрики, подхранвани от средства от Закона за чиповете на САЩ. Samsung получи 6,4 млрд. долара и ще изгради капацитет в Тексас. TSMC създава магазин в Аризона. И двете ще се нуждаят от оборудване за производство на чипове.
В по-дългосрочен план, тъй като светът е въвлечен в лудостта по изкуствения интелект, е трудно да се мисли за сектор с по-силни светски попътни ветрове от изчислителната мощ. И което е най-смислено, ASML има лукса да бъде единственият доставчик на екстремни ултравиолетови (EUV) литографски модули, които използват малки дължини на вълните за отпечатване на модели за по-мощни чипове. Последните му итерации правят повече чипове на час, намалявайки производствените разходи за клиентите. Тогава ASML може не само да увеличи продажбите, но и цените и маржовете.
Всичко това подкрепя продължаващото убеждение на ASML, че може да реализира между 30 и 40 милиарда евро продажби през 2025 г. спрямо 27,5 милиарда евро миналата година, с високи брутни печалби от около 55 процента. За това си струва да държите нервите си.
