L’Occitane’s take-private притиска акционерите за промяна на сцената
Едва ли минава ден без компания, която е регистрирана на едно място, да размишлява върху стойността, която би могла да отключи, ако беше регистрирана на друго. Петролните компании не са непознати за това явление, като TotalEnergies и Shell гледат на премията, на която биха могли да се насладят в САЩ.
Листваните в Хонг Конг потребителски групи от висок клас са друг избирателен кръг, който се тревожи за въздействието на избраните от тях място. Оферта от 6,5 милиарда евро за листната в Хонконг L'Occitane сега даде възможност на своите инвеститори да отключат част от листинга на групата за грижа за кожата и красотата.
Не е трудно да се разбере защо Райнолд Гайгер, който притежава 72 процента от L'Occitane, прави втори път в групата. Има очевиден начин австрийският милиардер да спечели пари. L’Occitane търгува на 15 пъти повече от печалбите за следващата година; Листната в Париж L’Oréal е над 30, според S&P Capital IQ. Изкупуването на миноритарни компании, премахването на акциите от борсата и след това повторното им регистриране в Европа или САЩ може да намали тази разлика.
Не всички отстъпки на L’Occitane са свързани с листването им в Хонконг. Самата марка L’Occitane изглежда уморена, като продажбите ѝ без валутните колебания са нараснали с 2,6% през деветте месеца до края на декември. Като цяло групата успя да постигне ръст от 25 процента, главно благодарение на Sol de Janeiro, малка, но бързо развиваща се марка. Това дава на цялото предприятие по-рисков — и по-малко ценен — бизнес модел в сравнение с огромни мултибрандови конюшни като L’Oréal.
Въпреки това промяната на мястото би помогнала. Листването в Хонконг се оказа пречка за чуждестранните компании, които страдат от липса на изследователско покритие и са изключени както от местните, така и от европейските индекси. В опит да се справи с това, производителят на луксозни яхти Ferretti вече има вторична регистрация в Милано. Prada обмисля подобен ход.
Мухата в мехлема с аромат на лавандула е, разбира се, че на акционерите на L’Occitane се предлага само парче от плячката. Офертата на Geiger оценява групата само на 18 пъти печалбите за следващата година.
Не е ясно дали има голяма алтернатива. При липса на предложение за поглъщане, изместването на списъка на компанията, както беше предложено от активиста Бътлър Хол, би било трудна борба. Това, плюс 30% премия към необезпокояваната цена на акциите, беше достатъчно, за да убеди почти 40% от свободно търгуваните акции да подкрепят офертата.
Това все още е далеч от 90-те процента, от които Гайгер се нуждае, за да изтласка малцинствата. Но може да е раздал достатъчно сметана, за да избегне вонята.
