Mega превъзхожда Maga в акциите

Тазгодишният блестящ растеж на акциите в Съединени американски щати и тревожното придвижване на позициите на президентската политика в страната прикриват една от най-ясните и значими пазарни промени за 2025 година: останалият свят рита задника на Америка.

Фондовите мениджъри нормално са деликатни, интелигентни видове, само че истината е, че те (и публицистите, с цел да бъдем честни) може да мисли единствено за една огромна тематика в даден миг. Двама на напън. Отвъд това, в действителност обилни промени в пазарната динамичност може да се борят да пробият. Тази година една от най-големите истории, които се борят за слънчева светлина, е грандиозният пробив на европейските акции.

Върхът на купчината е испанският показател Ibex, който се повиши с малко над 40 % тази година – най-големият скок от повече от три десетилетия – до рекордно високо равнище. В Италия акциите се повишиха с над 26 на 100. Франция означи относително нищожния растеж от 10 %.

Но ето нещо: спадът на $ при започване на тази година прави това още по-драматично. Нехеджиран вложител, основан в щатски долари, който е бил във френския Cac 40, би направил 23 % облаги - улици пред 17 % в американския бенчмарк S&P 500. Базиран в долари вложител в Испания означи растеж от близо 60 %. За разлика от това, основан в евро вложител е видял възвръщаемост от S&P от едвам 4 %.

Виждате ли еврократи да се бият в гърдите по финансовата телевизия и да викат по какъв начин Европа е дом на някои от най-вълнуващите пазари в света? Нито малко. Вместо това те оплакват неналичието на промени и прогрес към същински единен финансов пазар. И те се тормозят от относителната липса на стопански напредък. Те са прави да създадат всичко това, само че малко надменност от горната страна на „ Да създадем Европа велика още веднъж “ няма да е ненужно. 

С огромна подигравка, хората, които най-вече желаят да победят Европа и се съмняват в способността й да донесе смяна, са европейците. „ Не мога да ви кажа какъв брой е вкоренено това “, сподели Карън Уорд, основен пазарен пълководец за Европа в JPMorgan Asset Management. Оптимизмът за икономическия напредък в Европа е съвсем неосъществим за намиране и Бог знае, че сме имали голям брой подправени зари. Но както отбелязва Уорд, Германия е на път да изразходва сума, равняваща се на 12 % от годишната си икономическа продукция за отбранителни и инфраструктурни планове. Много е мъчно да се види по какъв начин това няма да се трансформира в по-ярка среда за напредък в Германия и на континента.

Икономистите от френската банка BNP Paribas споделят, че тяхната позитивна позиция за европейския напредък е един от нейните по-неконсенсусни апели за 2026 година, а подозренията по отношение на способността на Германия да харчи парите си бързо, с стремежи резултат на проникване към останалата част от стопанската система, са главният отпор, който получават против тази позиция. „ Поддържаме позицията, че [Европа] ще изненада с позитивна страна “ през идната година, сподели Луиджи Сперанца, основен икономист в банката, в презентация тази седмица. „ Убедеността от наша страна е, че фискалните тласъци ще бъдат по-ефективни, в сравнение с хората допускат. “

Фискалните ограничавания, които задържаха Европа, изключително в съпоставяне със Съединени американски щати, след огромната финансова рецесия, са нещо от предишното. Сега нейните банки са в страхотна форма (индексът Stoxx 600 banks е повишен с близо 60 % тази година) и нейните държавни управления харчат. Дори непрекъснатата политическа дисфункция във Франция не е в положение да задържи пазарите. Причините за оптимизъм не престават да се натрупват.

Скокът на акциите тази година пристигна с извънредно умозрителен привкус. Вилем Селс, световен основен капиталов шеф в HSBC Private Bank, показва, че покачването на американските акции е „ по-здравословно “, в смисъл, че е черпило мощ от корпоративните облаги. В Европа, за съпоставяне, облагите идват от неведнъж разширение - желанието на вложителите да заплащат повече за едно и също нещо. 

Можете да прочетете това по един от двата метода: Единият е „ Напред, Европа! “ — лек спад на спекулативното неспокойствие е доста значим на релативно дребните пазари, а съотношенията цена/печалба имат дълъг път, с цел да настигнат Съединени американски щати. Другото е да бъдем по-цинични, да забележим тазгодишното взривяващо се показване в Европа като проблясък и да продължим да влагаме капитал в машината за генериране на облаги, която е софтуерното знамение на Съединени американски щати. 

Мениджърите на активи ми споделят, че това, което се случва в Европа, си остава в Европа. Американските вложители едвам са записали какво се случва там или, по този въпрос, в Азия, която също може да се похвали с някои впечатляващи облаги през 2025 година

„ Имаше къс интервал на оптимизъм за Европа “, сподели Селс – изключително по времето, когато Германия разгласи голямата си фискална агресия напролет на тази година, огромна част от която се задвижи постепенно. Интересът от страна на клиентите му в Европа остава относително слаб, сподели той, до момента в който Съединени американски щати към момента имат качество на звезда, което поражда Fomo — боязън от пропускане.

За вложителите в Съединени американски щати, както и отвън тях, натрупването на акции в останалата част от огромния свят има доста смисъл във връзка с пазарното показване, само че и във връзка с избягването на риска от по-нататъшни спадове на $. Това, от което Европа се нуждае в този момент, е малко Mega Fomo.

[email protected]