Милиони инвеститори във фондове получават глас

Инвестициите в индексни фондове обгърнаха света. През декември за първи път вложителите в Съединени американски щати повериха повече пари на индексни фондове, в сравнение с интензивно ръководени фондове, в които мениджърът избира акции или облигации вместо вас.

Има добър причина за известността на индексните фондове. За множеството хора притежаването на дребна част от целия пазар, което можете да извършите евтино с индексен фонд, е по-изгодно от покупката и продажбата на скъпи бумаги, било то сами или посредством управител.

Но безмилостният напредък на индексните фондове си има цена. Един значителен проблем е, че най-диверсифицираните фондове имат акции във всяка обществено търгувана компания на пазара и в случай че не харесвате дадена компания или нейните характерни политики, вие сте блокирани. Не можехте даже да упражнявате гласа си по въпроси, които смятахте за значими, тъй като до неотдавна мениджърите на фондове упорстваха да създадат това вместо вас.

Е, това се трансформира през годините огромен метод.

BlackRock разгласи този месец, че уголемява пробна стратегия, с цел да даде на вложителите шест разновидността на избор на политика - като фокусиране върху изменението на климата или желание към религиозни полезности — при гласоподаване по корпоративни въпроси. State Street към този момент има сходна стратегия в ход и Vanguard също се намесва на пръсти в този тип избор на гласоподаване.

Джон Коутс, създателят на „ Проблемът на 12: Когато няколко финансови институции управляват всичко “, растежът на индексни фондове имаше нежеланата последица от понижаване на демокрацията на акционерите.

Шепа компании за индексни фондове, водени от BlackRock, Vanguard и State Street, станаха универсални притежатели, господин. Коутс, професор по право в Харвард и някогашен чиновник на Комисията по скъпи бумаги и тържища, сподели в изявление.

„ Индексните фондове имат прекомерно огромна власт “, ​​каза той. „ Те са най-големите акционери в съвсем всяка обществено търгувана компания. И наклонността на свръхконцентрация на собствеността продължава. ”

До напълно скоро шефовете на индексни фондове – не милионите хора, които влагат в техните фондове – имаха всички пълномощия да гласоподават или пълномощници за акционерите на фонда. Това право на глас даде на ръководителите на фондове евентуално решителен глас по значими въпроси, като да вземем за пример какъв брой е платено на основен изпълнителен шеф на корпорация или дали бизнесът на компанията е виновен към околната среда или дали тя се е отнасяла вярно със чиновниците си.

Преди три години, да вземем за пример, BlackRock, State Street и Vanguard дадоха главните гласове в борбата за пълномощници на Exxon Mobil, колоса за изкопаеми горива, и помогнаха за избирането на трима дисиденти в борда на шефовете за да накарат енергийния колос да понижи въглеродния си отпечатък.

Но фондовите компании се усещат неловко в светлината на публичното внимание. Те се оказаха въвлечени в културни войни - подложени на критика отляво, че не съумяха да обзет в задоволителна степен опасенията за околната среда, и отдясно, че ги наблягаха прекалено. State Street и BlackRock, наред с други финансови компании, неотдавна се отдръпнаха от цялостните задължения за битка с изменението на климата, заявявайки, че би трябвало да се съсредоточат още по-рязко върху своите чисто финансови отговорности.

Като се има поради този подтекст, не е изцяло шокиращо, че фондовите сдружения стартират да дават забележителна степен на избор на пълномощие за гласоподаване на акционерите на фонда - и на процедура споделят отговорността за сложни решения с самостоятелни и институционални вложители, като пенсионни фондове.

Каквато и да е мотивацията на фондовите сдружения, измененията в избора на глас могат да трансформират подреждането на властта в корпоративната галактика.

Избор на глас

Това, с което фирмите опитват, не е същинско „ прекосяване на гласоподаване “, което би включвало искане на милиони акционерите на фонда по какъв начин желаят да гласоподават в хиляди съответни надпревари за пълномощници всяка година и по-късно фактически дават тези самостоятелни гласове надлежно.

разгласи на 13 февруари, че предлага „ пилотен “ план за избор на гласоподаване на три милиона самостоятелни вложители в елементарен ванилен, известен индексен фонд S&P 500, iShares Core S&P 500 ETF. (Това е кратко от борсово търгуван фонд, индексен фонд, който може да се търгува през целия ден на фондова борса.) Много пенсионни фондове и други институции, които влагат с BlackRock, към този момент могат да гласоподават посредством пълномощници, както пожелаят.

В BlackRock 2,6 трилиона $, или половината от активите на финансовия показател на компанията, дават отговор на изискванията за това, което назовават ​​Избор на глас. „ Клиенти с общи активи, представляващи 598 милиарда $, употребяват Voting Choice към 29 декември 2023 година “, сподели компанията в имейл. Добавя се: „ Това възлиза на към 25 % от общите възможни активи. “

State Street към този момент е направила $1,9 трилиона активи – повече от 80 % от общия капитал индексни активи — отговарящи на изискванията за включване в неговата стратегия за избор на прокси. Това включва необятен набор от известни E.T.F.s, въпреки и не най-големият S&P 500 E.T.F., прочут като SPY.

Около $250 милиона активи на фондове, държани от физически лица, както и към 10 % от институционалните активи се гласоподават съгласно шест разнообразни политики, сподели в изявление Лори Хайнел, основен капиталов шеф в State Street Global Advisors. „ Ние не считаме това, което вършим за опит. Ние сме на пазара. Налично е. “

продължавайки по-бавно. Шест от нейните фондове с активи от 100 милиарда $ са включени в това, което компанията назовава опит. Това са неговите S&P 500 Growth, Vanguard Russell 1000, ESG U.S. Stock ETF, Mega Cap и Vanguard Dividend Appreciation index fund. Това е единствено началото, сподели компанията в имейл.

„ Ние използваме нашия пилотен план, с цел да съберем мнения от клиенти, да усъвършенстваме нашия метод и да усъвършенстваме преживяването на вложителите, до момента в който разширете до повече средства “, сподели Vanguard. Казва, че предлага четири благоприятни условия за избор, само че две са по-скоро като неизбори: Не гласувайте въобще или оставете Vanguard да гласоподава вместо вас.

Как работи

Всичко това значи на процедура е, че в случай че сте отговарящ на изискванията акционер, можете да продължите да налагате фондова компания да взема решения за гласоподаване вместо вас ( или, в Vanguard, откажете гласа си). Но в този момент имате други варианти.

Ако изберете, вашите гласове ще бъдат дадени въз основа на рекомендации от консултантска услуга за акционери, която е в сходство с съответна политика.

Това са вариантите в BlackRock. Три са съветвани от Institutional Shareholder Services:

Три политики идват от Glass Lewis:

Как се извършват тези политики на процедура гласуването не постоянно е ясно. По доста въпроси те сигурно ще доведат до разнообразни резултати. Гласуването с прокурист предходната година, с което се желае от Exxon Mobil да рапортува по какъв начин служащите и общностите със затваряне на фабрики са наранени от прехода от изкопаеми горива, е образец за това.

се провали. BlackRock е третият по величина акционер в Exxon, съгласно FactSet. Единствените субекти с по-големи дялове са Vanguard и State Street.

Това разединение на големия избор на BlackRock може да е това, което Лари Финк, създател и основен изпълнителен шеф на мениджъра на активи, поради, когато сподели в писмо до акционерите на компанията предходната година: „ Има доста хора с отзиви за това по какъв начин би трябвало да управляваме парите на нашите клиенти. Но парите не принадлежат на тези хора. Не е и наш. Той принадлежи на нашите клиенти и нашата отговорност и нашето обвързване е към тях. “

Изборът на политиката на State Street е сходен на този на BlackRock. Двата програмни избора на Vanguard включват „ политика, съобразена с борда “ и политика за E.S.G., или политика за климата.

С взор напред

Как стратегиите за гласоподаване ще повлияят на гласовете през този корпоративен прокси сезон, който занапред стартира, е значим въпрос. Линдзи Стюарт, шеф на отдела за проучване на ръководството на вложенията в Morningstar, наблюдава деликатно моделите на гласоподаване във фондовите компании. Той споделя, че не може да каже дали са създали огромна разлика предходната година.

Професор Коутс споделя, че актуалните стратегии за избор на глас са комплицирани и може да не привлекат огромен интерес, в случай че фирмите не намерят способи да се съсредоточат върху най-належащите въпроси всяка година. Той цитира безконечни борби по трудови проблеми в Starbucks, или огромни проблеми с климата в фирмите за изкопаеми горива, или разногласия за репродуктивни права като области, които финансиращите компании могат да подчертаят. Превеждането на политиките за гласоподаване в действителни гласове е значимо, сподели той, и би трябвало да бъде направено ясно, преди гласуването посредством прокурист.

„ Виждам това като прогрес, само че е надалеч от съвършено, ” сподели професор Коутс.

Сега най-малко има по-добри вероятности за акционерите на фонда, които бяха принудени да мълчат, най-сетне да имат глас.