Мисията невъзможна: как преговорите за продажбата на Paramount се превърнаха в провал на Титаник

След повече от шест месеца изтощителни договаряния Дейвид Елисън смяташе, че е на ръба да подписа договорката на живота си: поемането на Paramount, века -старо холивудско студио.

Елисън получи известие във вторник сутринта в Лос Анджелис от консултант на Шари Редстоун, наследницата, която управлява медийната група зад класики, в това число Кръстникът, Чайнатаун ​​и Титаник, че всички финансови детайлности от договорката бяха изгладени. На съвещание от 14:30 (нюйоркско време) във вторник специфичната комисия на Paramount възнамерява да даде зелена светлина на предлагането от компанията на Елисън, Skydance Media.

И тогава пристигна обратът в сюжета. Минути преди самостоятелните съветници, оценяващи офертата на Skydance, да са подготвени да я предлагат, юристите на Redstone Ropes & Gray изпратиха къс имейл до специфичната комисия на борда, че договорката е мъртва. „ Въпреки че е правилно, че сме съгласни по всички основни стопански условия, има други неуредени условия и ние всъщност се отдръпваме “, се споделя в известието съгласно човек, осведомен с въпроса, който перифразира наличието му.

„ Шари дейно унищожи договорка, която беше изцяло контрактувана, изцяло подготвена по всички основни стопански въпроси две минути преди съвещанието на специфичната комисия “, добави лицето. „ Това беше това. “

Това беше неочакван, горчив завършек на една история, чиито двама основни герои бяха основали невероятна връзка. И двамата са деца на милиардерски татковци: 70-годишната Редстоун е щерка на Съмнър Редстоун, който построи медийната и развлекателна империя, която е в основата на Парамаунт – група, която включва също телевизионната мрежа CBS, MTV, Comedy Central и Nickelodeon. Бащата на Елисън, Лари, е милиардер, съосновател на Oracle, софтуерната група.

Дейвид Елисън също има дълбока връзка с Paramount, продуцирал е редица блокбъстъри дружно със студиото, в това число Top Gun: Maverick.

Но през последните седмици връзката им отслабна, защото те се сблъскаха по отношение на детайлностите по договорката - и се появиха спекулации, че Редстоун има подозрения по отношение на изоставянето на фамилния бизнес. Когато всичко свърши, раздразнените съветници споделиха, че не могат да си спомнят по-объркан развой. И наблюдаващи от Уолстрийт до Холивуд останаха да се чудят какъв ще бъде идващият ход на Редстоун.

Paramount даде рядка опция на Елисън да придобие надзор върху едно от перлата в короната на Холивуд, богато на история с емблематичния си имот на Мелроуз Авеню и вековна библиотека от филми.

Студиото се бори да се приспособява към цифровата епоха, само че Елисън, на 41, вярваше, че може да реши възходящите проблеми на групата. Неговите в миналото могъщи телевизионни канали, определящи поколението, като MTV, са в дълготраен крах, до момента в който стрийминг услугата Paramount+ губи пари.

Paramount, оценена на по-малко от 8 милиарда $ на фондовия пазар, има задължения от над 14 милиарда $, които неотдавна бяха намалени до нежелателен. Инвеститорите са изгубили религия, че компанията може да се конкурира сама, което я прави обект на спекулации за придобиване от няколко години. Акциите са намалели с 30 % тази година, в това число съвсем 15 % спад, откогато договарянията бяха анулирани.

Сделката в никакъв случай нямаше да бъде лесна за реализиране. Планът на Елисън имаше две стъпки: Първо, компанията му щеше да купи National Amusements (NAI), следената от Redstone група, която държи 77 % от акциите с право на глас на Paramount. След това Paramount ще придобие Skydance в договорка за акции.

Първите пукнатини се появиха през май, когато консорциумът на Елисън, който включваше групите за частен капитал RedBird и KKR, както и благосъстоянието на фамилията му, поправя офертата си, откакто стана ясно, че Paramount елементарните акционери възнамеряваха да отвърнат на удара. Няколко притежатели на акции без право на глас на Paramount обществено заплашиха да съдят, в случай че договорката се реализира, като споделиха, че цялата стойност ще отиде при Редстоун, който държи по-голямата част от акциите с право на глас.

Така че екипът на Елисън реши да заплати на NAI — и оттова на самата Redstone — по-малко от в началото препоръчаното, с цел да подслади договорката за акционерите на Paramount B.

След като Skydance реши през май да понижи офертата си към NAI от $2,5 милиарда на $2,3 милиарда, в това число дълг, Редстоун спря да приказва с Елисън, споделиха хора, осведомени за въпроса. Други забъркани споделиха, че решението за прекъсване на връзката е от почитание към преговорния развой със специфичната комисия. Тези хора прибавиха, че в последна сметка NAI се е съгласила на по-ниската оферта от $2,3 милиарда

Въпреки това Редстоун е почнал да губи доверие в Елисън след поправената оферта, споделиха хора, близки до нея. Същите хора прибавиха, че макар изменящото се усещане на Редстоун за Елисън, създателят на Skydance е бил високо почитан от NAI и съветниците на Paramount за неговата честност през целия развой.

Едва откакто на Елисън беше казано, че договорката е мъртва, Редстоун го осведоми, че е смутена от понижението на паричната оферта за нейния дял, сподели непосредствен до нея човек. „ Тя беше недоволна, че не получи повече “, сподели лицето.

Други хора, близки до Редстоун, оспориха това, като споделиха, че договорката е пропаднала, тъй като лагерът на Елисън се опълчи на апелите да се разреши на акционерите без право на глас да записват своите „ единодушие “ — или липса на такова — за транзакцията посредством някакъв тип броене. „ Очевидно това би осигурило отбрана против правосъдни разногласия сред акционерите “, сподели различен човек, осведомен с мисленето на Редстоун.

Хора, близки до Skydance и Paramount, споделиха, че Редстоун е решил да употребява гласуването за „ единодушие “ като опрощение в последния миг, с цел да приключи сделката; въпросът беше обяснен в самото начало на договарянията.

Имаше и други признаци на търкания, до момента в който Redstone преследваше продажбата. През април Редстоун уволни дългогодишния си приближен основен изпълнителен шеф Боб Бакиш, който не криеше, че се опълчва на договорката със Skydance и продължи диалози с други евентуални претенденти. Тя размени Бакиш с трима ръководители на Paramount, които образуваха „ офис на основния изпълнителен шеф “. Четирима членове на борда също напуснаха тази пролет.

По време на процеса други евентуални претенденти идваха и си отиваха. Акциите на Paramount паднаха през декември, когато стана ясно, че Бакиш се е срещнал с сътрудника си в Warner Bros Discovery, Дейвид Заслав. Групата за частни вложения Apollo се обърна към Paramount два пъти, последно със Sony като сътрудник. И тази седмица Едгар Бронфман младши, наследникът на Seagram, направи метод дружно с Bain Capital.

Множество хора, които са взели участие директно и непряко в процеса, споделиха, че има освен това от пари, които са убедили Редстоун да се отдръпна от договорката с Елисън, която тя е инициирала преди месеци.

Няколко души споделиха, че Редстоун не може да се раздели с компания, която е учредена от нейния дядо и построена в световна мощ от нейния татко, с който е имала тежки връзки.

Редстоун наподобява се е затоплил към проектите за поврат, направени от тримата членове на офиса на основния изпълнителен шеф - група, която мнозина чакаха да бъдат просто заместители, до момента в който договорката със Skydance не бъде приключена. Но предходната седмица те показаха проект за понижаване на разноските и реорганизиране на групата и тя им даде благословията си.

„ Ако всичко, което Skydance ще направи, е да понижи разноските от бизнеса и да рационализира стрийминга бизнес, бихме могли просто да го създадем сами без риска от правосъдни разногласия и 12 до 18 месеца [за да стигнем до] затваряне “, сподели човек, осведомен със тактиката.

Някои вложители обаче наподобяват комплицирани от концепцията. „ Може да е добре като модел на надзирател “, сподели Джон Роджърс, ръководител и съизпълнителен шеф на Ariel Investments. „ Но не съм имал нищо, в което да имате дълготрайно съглашение с трима водачи. Това просто не е обикновено. “

Множество хора, в това число някогашни и сегашни членове на борда, споделиха, че различен фактор, който играе против Skydance, е ролята на Чарлз Филипс, член на борда на Paramount, който се опита да провали договорката по време на

Филипс, който работи в Oracle до 2010 година, беше срещу договорката и постоянно се изказваше срещу нея, споделиха някогашни и сегашни членове на борда на Paramount. Той го направи, като сложи многочислени спънки пред договорката със Skydance и като приказва отрицателно за семейство Елисън пред Редстоун, споделиха хората.

Редица хора, участващи в процеса, споделиха, че Филипс е трябвало да се отдръпна от развой, защото той персонално беше против семейство Елисън поради тяхната история. Филипс не отговори незабавно на искане за коментар; човек, непосредствен до борда, оспори изказванието, като сподели, че „ изпитва надълбоко почитание към Елисън “.

Натискането от другата посока беше различен деец от Oracle: самият Лари Елисън, който се ангажира повече с наближаването на края на договарянията. Някои в лагера на Редстоун показаха присъединяване на Лари Елисън като причина за повишаването на напрежението през последната седмица. „ Колкото повече Лари влиза в това, толкоз повече се утежняват връзките “, сподели човек, осведомен със обстановката. „ Имаше обвързаност към Дейвид, само че Лари е с по-остри лакти. “

Друго лице, участващо в договарянията за договорката, отхвърли сходни опасения. „ Лари явно беше забъркан “, сподели той. „ Лари пишеше огромен чек. “

Каквото и да беше напрежението, Дейвид Елисън вярваше, че ще подпише договорка за придобиване на Paramount тази седмица. „ Всичко беше решено “, сподели един участващ човек.

Като типичен холивудски скален рид, сриването оставя Редстоун в невъзможност без явен излаз. Paramount е дребен, бори се и се извива под планина от задължения, а цената на акциите е в свободно рухване. Богатството на фамилията й е с напрежение от финансов напън, обвързван със гибелта на татко й. И NAI има лично дългово задължение. И въпреки всичко даже след месеци на договаряния хора, близки до офертата на Елисън, споделят, че не са сигурни какво е стимулирало Редстоун да дръпне щепсела.

„ В последна сметка [може би] тя е стигнала до финалната линия и е решила, че не може да продаде наследството си “, сподели един.