Мислите, че геополитиката е лоша? Вижте геоикономиката

Войната в Иран ще бъде ли къса? Това даде обещание президентът на Съединени американски щати Доналд Тръмп на света единствено преди няколко дни. И въпреки всичко към този момент неговият министър на защитата Пийт Хегсет наподобява се отхвърля от тази прогноза, предупреждавайки предходната седмица, че нещата се „ форсират, а не забавят “, защото той дава обещание повече бомби и изтребители. Конфликтът се популяризира в целия район и даже отвън него с потъването на иранска фрегата край Шри Ланка.

Как свършва всичко? Това може да е по-малко въпрос на дронове, кораби и артилерия, в сравнение с вериги за доставки, инфлация и дългови пазари. Откакто войната в Украйна стартира през 2022 година, видяхме по какъв начин въоръжаването на силата и търговията може да сътвори инфлационни шокове, които водят до краткосрочни разпродажби на облигации. Те от своя страна могат да трансформират хода на политическите събития.

Позлатената рецесия в Обединеното кралство, която потопи късото премиерство на Лиз Тръс, се случи частично в този подтекст. Същото се случи и с измененията в европейските настройки към индустриалната политика и разноските за защита, които настъпиха след нахлуването на Русия в Украйна и световната тарифна война на Америка.

Съвсем неотдавна нервите на пазара на облигации към цените на Съединени американски щати и китайските забрани за експорт на редкоземни детайли породиха търговията с „ Taco “, защото Тръмп беше заставен да спре множеството от реципрочните си цени на фона на огромни разпродажби на държавни облигации, които внезапно покачиха доходността. Акциите и доларът също отслабнаха в следствие, отбелязвайки рядка тройна ликвидация.

И по този начин, какво ни споделят пазарите в този момент? Колко дълго може да продължи тази война? Моят залог: по-дълго, в сравнение с бихте желали.

Докато Съединени американски щати имат причина да желаят бързо преустановяване на спора, като се има поради, че възходящите цени на петрола ще навредят на републиканците в навечерието на междинните избори през ноември, иранският режим може да завоюва доста, като удължи болката с удари с дронове и офанзиви против съседи в Персийския залив. Това в допълнение ще наруши енергийните пазари, като докара до по-висока инфлация в целия свят. Както сподели анализаторът Люк Громен в неотдавнашен бюлетин, „ Иран не би трябвало да победи американската армия; той просто би трябвало да победи пазара на UST “, като концепцията е, че сериозен спад на пазара на облигации ще принуди Съединени американски щати да се оттеглен.

Вероятно ли е това? И какъв брой време ще отнеме? Разбира се, повече от няколко седмици и не всичко е в ръцете на Тръмп. Да, цените на газа в Съединени американски щати са нагоре (макар и не толкоз, колкото в Европа) и доходността на 10-годишните съкровищни ​​облигации е още веднъж над 4 %, което ще излее студена вода върху зараждащото се възобновяване на жилищния пазар в Съединени американски щати. Това също ще разочарова някои търговци, които неотдавна гледаха на държавните облигации като на хеджиране, и доста, които чакаха понижения на лихвите, които в този момент може да не се случат. Но доларът остава мощен, защото петролният потрес визира Европа и вносителите от нововъзникващите пазари по-тежко в кратковременен проект.

И въпреки всичко, както Украйна ни сподели, инфлацията не е еднократен удар. Той попада първо в горивото, по-късно в храната, частично посредством торове (които са доста енергийни) и други тежки петролни артикули. „ Инфлацията на разноските [от войната] сега си проправя път нагоре посредством материали и логистика, както и удълженото директно време, което оказва паричен напън върху избрани бизнеси “, отбелязва Мат Лекстутис, шеф в Efficio, консултантска компания по веригата за доставки, основана в Лондон. Тези, които са най-застрашени, включват нефтохимикали, пластмаси и алуминий.

Междувременно Китай, най-големият покупател на ирански нефт, към момента може да се възползва от личното си геоикономическо преимущество от закупуването на пристанища по целия свят и от „ контрола на множеството кораби на планетата “, както отбелязва Лекстутис. Ако това се случи, разноските за доставка и инфлацията на стоките в доста други области може да скочат внезапно.

След това има уязвимости, които към този момент се крият на международните пазари на облигации. Както демонстрира отчетът за дълга на Организацията за икономическо сътрудничество и раз за 2026 година, оповестен предходната седмица, краткосрочните активи като съкровищните бонове се трансфораха във „ все по-голям източник на финансиране “ за участниците на пазара, „ превъзхождайки облигациите с закрепен лихвен % във връзка с размера на издаването и в този момент представляващи 15 % от дълга “.

В същото време повече държавни и корпоративни облигации се държат от краткосрочни, чувствителни към цените вложители — по-специално хедж фондове - в сравнение с в предишното. Тяхната „ податливост да продават в спад “, изключително по време на геополитически събития, и неналичието им на бистрота прави пазарите изключително уязвими. Както показват създателите, „ хедж фондовете са склонни да унищожават позиции и да се отдръпват от пазара тъкмо когато ликвидната поддръжка е най-необходима “. Добавете към това други рискови фактори като количеството криптовалута във финансовата система и е елементарно да си визиите бързо разгръщаща се пазарна рецесия.

Колкото и комплицирана да е геополитиката през днешния ден, геоикономиката е още по-сложна. Да, изземването на венецуелски и ирански нефт от Америка има явен минус за Китай, което сигурно е част от военните калкулации на Тръмп. Но в случай че дълготрайното влияние е да увеличи доходността на облигациите, инфлацията (която ще бъде единствено отчасти смекчена от личното вътрешно енергийно доставяне на Америка) и дефицитите на Съединени американски щати и в последна сметка да провокира огромна ликвидация на UST, стопанската система на Съединени американски щати и международната стопанска система ще пострадат доста. Подозирам, за жалост, че тази война и тази пазарна история ще бъдат с нас известно време.