Мистериозното покачване на златото озадачава анализаторите
Цената на златото скочи със 7 процента за малко повече от седмица, за да достигне рекордни стойности, оставяйки дългогодишни наблюдатели на пазара да се борят да обяснят кое е едно от най-любопитните покачвания на жълтия метал.
Внезапното движение на цените издигна актива убежище над предишния му връх, достигнат през декември, достигайки близо 2195 долара за тройунция в петък, според данни на LSEG. Някои коментатори приписват този ход на нарастващите очаквания за намаляване на лихвените проценти в САЩ, което би направило недоходоносния актив относително по-привлекателен.
Но редица анализатори казват, че нито един от факторите, които са довели до покачването на златото през последните 16 месеца, не е вероятният катализатор за това скорошно рали. Те включват рекордни нива на покупки от централната банка, китайски домакинства, които търсят сигурни убежища за парите си или война в Украйна и Близкия изток.
„Това беше най-тихото и най-объркващо нарастване“, каза Ники Шийлс, анализатор на благородни метали в MKS Pamp, швейцарска златна рафинерия и търговска къща. „Това, което го отведе от $2,000 [миналия месец] до над $2,150, е главозамайващата част.“
Настоящото рали започна, когато данните за производството в САЩ в началото на месеца показаха по-голямо от очакваното свиване, укрепване на убеждението на инвеститорите, че Федералният резерв може да започне да намалява лихвите през юни.
Но размерът на движенията в доходността на държавните облигации и долара изглежда не оправдава напълно ралито на златото, казват анализатори. Чувствителната към лихвените проценти двугодишна доходност падна с 0,12 процентни пункта от началото на март до 4,5%, все още много по-високо от дъното през януари от 4,12%, докато зелените пари все още са по-високи спрямо кошница от шест валути, отколкото беше при началото на годината.
„Преди това, когато сме имали рали от $70 до $80, то обикновено е придружено от нов катализатор или рисково събитие,” казва Суки Купър, анализатор в Standard Chartered. „Но този път няма значителна промяна в текущите събития.“
Златото в понеделник се търгуваше за $2182 за тройунция, след като цифрите за растеж на работните места в САЩ за декември и януари бяха рязко понижени в петък, добавяйки допълнително доверие в очакванията на инвеститорите за намаление на лихвените проценти през първата половина на годината.
Номиналният връх дойде въпреки изходящите потоци от обезпечени със злато борсово търгувани фондове от 21 милиона унции през последната година, според Bloomberg. За разлика от това, биткойнът, който достигна нов връх над $72 000 в понеделник, беше стимулиран от милиарди долари, наливащи се в ETF, откакто стартираха в САЩ преди два месеца.
Но Рона О'Конъл, анализатор в StoneX, брокерска компания за стоки, каза, че много фактори могат да оправдаят високата цена на златото, като например Китай, който наскоро втвърди своята реторика спрямо Тайван, тлеещото банково напрежение в САЩ и предстоят избори в редица държави тази година.
Но тя каза, че нито един от тези фактори не стои зад хода от миналата седмица и вместо това посочи инерционните търговци - компютърни фондове, които се придържат към покачващите се цени - които се натрупват, след като златото проби ключово ценово ниво.
>
„Няма нищо конкретно или осезаемо, което можем да посочим, освен упорито упражняване на наблюдение от Фед“, каза О'Конъл.
Липсата на незабавно налични данни за потоците на пазара доведе до предположения, че покупките на злато на борсата от скрити купувачи на злато, които са трудни за проследяване, са повдигнали цените нагоре.
Бернард Дахда, старши стоков анализатор във френската банка Natixis, каза скромните скорошни движения в доходността на долара и облигациите и продължаващите изходящи потоци за ETF затрудняват обвързването на ралито на златото с променящите се очаквания за намаляване на лихвените проценти от Фед.
Нито можеше да го отдаде на подновеното търсене от страна на китайските инвеститори на дребно, защото премията за злато в Китай спрямо Лондон се стесни, нито на подновеното купуване от централната банка, тъй като официалните институции са склонни да купуват бавно и искат да останат незабелязани .
„За първи път седнах да дисконтирам неща, вместо просто да кажа какво представляват“, което движи цената, каза Дадах. „Тези, които биха направили това, биха били голям хедж фонд или мениджър на активи“, използващ деривати.
В знак на по-висока инвеститорска активност, броят на неизпълнените фючърсни договори за злато на Comex скочи с 30 процента от 28 февруари, докато нетните дълги позиции се повишиха с около 64 000 до 208 000 договора миналия вторник, според данните на Комисията за търговия със стокови фючърси.
„Това звучи предупредително за значителна корекция“, каза О'Конъл. „След като инерцията спре, ще има теглене на печалби.“
Някои смятат, че ралито на пазара на злато е симптом на инвеститорите, които изпреварват залозите за намаляване на лихвите. „Не е предизвестен фактът, че Фед ще намали лихвите“, каза Карстен Менке, ръководител на изследванията от следващо поколение в Julius Baer.
Но не всички вярват, че цените на златото вървят към спад. Цените все още са малко под коригирания спрямо инфлацията рекорд от доста над 3000 долара за тройунция, достигнат през 1980 г., и някои анализатори казват, че сегашното рали показва, че има твърд дън под цената.
Купър от Standard Chartered изтъкна силното търсене на дребно и централната банка извън западните страни, както и ликуващата реакция на цената на златото на незначителните новини, подкрепящи намаляването на лихвените проценти в САЩ и способността му да се задържи, когато данните сочат, че лихвите остават по-високи за по-дълго време.
„Има твърде много неизвестни събития, срещу които инвеститорите искат да се предпазят“, казва тя, цитирайки избори, рискове от ескалация на конфликт или завръщане на банкова криза. „Изглежда, че имаме нов апетит на пазара на злато.“
