Може ли ралито на Rolls-Royce да продължи?

Преди четири години Rolls-Royce беше заставен да изиска пари от акционерите и да редуцира 9000 чиновници, с цел да устои на спада, провокиран от пандемията Covid-19.

Миналата седмица водещият инженер на Англия регистрира 74-процентен скок в облагите за полугодието, обновяване на изплащането на дивиденти и подарък от 150 акции на чиновник, отбелязвайки един от най-забележителните и бързи промени напоследък Корпоративна история на Англия. 

Рязката смяна в ориста му съответства с идването на Туфан Ергинбилгич, който пое контрола през януари 2023 година Акциите на Rolls-Royce са се нараснали повече от четири пъти през това време, надминавайки множеството съществени показатели. 

Ефективността на компанията с турбокомпресор значи, че тя към този момент е на повече от половината път към задачите за годишна облага и паричен поток, избрани от Erginbilgiç за 2027 г.; Сега Rolls-Royce чака да реализира повече от 75 % от задачата си до £2,8 милиарда годишна оперативна облага и повече от 65 % от задачата си до £3,1 милиарда свободен паричен поток до края на тази година. 

Въпреки че неговият предходник, Уорън Ийст, сполучливо насочи компанията през дълбините на пандемията, Ергинбилгич, който разказа Rolls-Royce като „ горяща платформа “, когато се причисли, предприе бързи дейности, с цел да раздруса висшето управление, намалете дублирането и изхвърлете междинните мениджъри.

Бързата промяна на 118-годишния производител, чиято скорошна история е белязана от внезапни съмнения в благосъстоянието, повдигна въпроси за това какъв брой дълго настоящата облага на Rolls-Royce поредицата може да продължи. Може ли някогашният изпълнителен шеф на петролната промишленост да извърши обещанието си да трансформира компанията във „ високоефективен, конкурентен и устойчив бизнес “? 

Erginbilgiç призна, че скоростта на възобновяване няма да бъде линейна, само че твърди, че средносрочните цели на групата би трябвало да се преглеждат като „ крайъгълен камък, а не дестинация “. 

„ Има доста вълнуваща, по-печеливша история за напредък след средносрочния проект “, сподели той.  

Той отхвърли догатките, че част от скорошния триумф се дължи на връщането на интернационалния въздушен трафик след пандемията, която съвсем спря пътуванията. Най-голямото поделение на Rolls-Royce построява мотори за най-големите пътнически самолети в света, само че прави по-голямата част от парите си от обслужването и поддръжката им, до момента в който са в употреба. 

„ Това не е история за летателни часове, този въпрос би трябвало да изчезне “, сподели той. Компанията, твърди той, подтиква действителна смяна, намалявайки разноските и разширявайки „ паричния капацитет и качеството на гражданския бизнес “. 

Rolls-Royce предоговори губещи контракти с клиенти, с цел да увеличи рентабилността и ще влага повече от £1 милиард през идващите години, с цел да усъвършенства издръжливостта и продуктивността на своята фамилия мотори Trent, които задвижват пътнически самолети за дълги дистанции като като 787 на Boeing и Airbus A350. 

Анализаторите споделиха, че представянето на гражданския бизнес през полугодието се откроява. Летателните часове на мотора, основен индикатор, като се има поради, че компанията прави по-голямата част от парите си, когато моторите й работят, се върнаха на равнищата отпреди пандемията, до момента в който маржовете в бизнеса се покачиха с 18 % през шестте месеца. 

Новото управление беше „ изстискало повече от преимуществата, в сравнение с хората очакваха . . [те] извлякоха повече от това, в сравнение с остарелият Rolls-Royce би направил “, каза Ник Кънингам, анализатор в Agency Partners.

„ Структурната смяна “, добави той, „ е частично за компанията се ръководи по-стриктно с явен набор от насоки за това какво се пробват да реализират “. строгите, постоянни прегледи, които организира с висши мениджъри, където се слагат ясни цели. 

Той беше внушил „ възприятие за комерсиална нагласа . . . не единствено посредством цивилен, само че в цялата организация и [е] запазил разноските, които компанията е поела по време на Covid “, сподели Харш Джавери, капиталов анализатор в Orbis Investments, която купи Rolls-Royce през 2016 година и има 0,5 % на компанията. 

Въпреки че огромна част от фокуса беше върху подобряването на отдела за търговски самолети на Rolls-Royce, другите му бизнеси също се възвърнаха. Звеното за енергийни системи, което създава дизелови и газови мотори за кораби, както и електрически генератори за центрове за данни, се възвърне.

Резултатите от предходната седмица за полугодието демонстрираха, че главната оперативна облага на подразделението е повишена с 56 на 100 до £189 милиона. Неговият главен действен марж се увеличи до 10,3 %, с упования за по-нататъшно усъвършенстване през втората половина.  

В региона на защитата Rolls-Royce завоюва някои забележителни контракти и би трябвало да се възползва от по-високи държавни разноски, в това число по програмата за подводници Aukus с Австралия и Съединени американски щати.

В в средносрочен проект, огромното стратегическо предизвикателство ще бъде по какъв начин компанията може да навлезе още веднъж на доходоносния пазар на теснофюзелажни самолети за къси дистанции. Rolls-Royce напусна този бранш преди повече от десетилетие, когато се отдръпна от взаимно дружество с Pratt & Whitney от Съединени американски щати. Британската компания неотдавна стартира работа по демонстратор на своя мотор Ultrafan, който ще бъде особено планиран да задвижва реактивен реактивен аероплан от последващо потомство.

Erginbilgiç сподели, че беседва с Airbus и Boeing за мотора. Вместо да го развива и построява самичък, той би предпочел партньорство с друга компания, добави той. 

Въпреки мощното показване на компанията, на хоризонта има малко облаци. Предизвикателствата във веригата за доставки в цялата промишленост може да продължат още две години. Насоките на Rolls-Royce за паричните потоци за годината включват влияние от цели £200 милиона от проблеми с веригата за доставки. 

Съществуват и някои ранни признаци на напън върху облагите на самолетните компании, мярка за междинните цени на билетите, която взема поради броя на пасажерите и изминатото разстояние. Повечето ръководители на аерокосмическата индустрия упорстват, че е прекомерно рано да се приказва за спад в растежа на трафика и затова на търсенето, само че най-големият тест за това дали трансформацията на Erginbilgiç се е отплатила евентуално ще пристигна със идващия спад в промишлеността - и дали той е направил Rolls-Royce по-устойчив. 

Повечето анализатори повториха оценките си „ купува “ за компанията предходната седмица, потвърждавайки, че има още какво да се случи, макар че акциите се търгуват на кратно към 25 пъти облагите за идната година.

Филип Бълър, анализатор в Berenberg, който намали рейтинга на акциите до „ продава “ при започване на годината, призна, че позвъняването му е пристигнало прекомерно рано, като се има поради покачването от 50 % на акциите от януари.

Той отдаде заслугата на Erginbilgiç и неговия екип за „ несъразмерното осъществяване “ на контрола на разноските, само че твърди, че вложителите би трябвало да гледат след 2027 година „ Какво се случва с парите след 2027 г. . . . и има ли нещо друго в това време, което може да скапе купона, като омекотяване на въздушния трафик? “ 

Акциите, сподели той, в този момент са оценени за „ този доста прекрасен миг на всички крайни пазари да бъдат непрекъсната характерност “. „ Историята обаче ни споделя, че това нормално не е по този начин “, предизвести той.