Мравките, Grasshopper и Future на Япония

В баснята на Езоп Grasshopper прекарва лятното си пеене, танци и изразходване. Свързаната мравка се труди, съхранявайки храна, макар заглавието на скакалката да се причисли към заниманието. Зимата се спуска. Мравките имат много; Гладките на скакалците; Моралът е толкоз ясно, че даже насекомо може да го получи.

или е? Има ли условия, при които да се простира, при които се простира или не заслужава своята орис? Дали цивилизацията напредва или застоя, когато служащите поддържат свободен клас? Монополистът, ресурсните мравки ли са същинските злодеи? 

Търговската и тарифната рецесия от 2025 година, по-специално за Япония, показва нов набор от алтернативи на Ant-Grasshopper. Кое от двете най -добре разказва корпоративната Япония, до момента в който върви с свада сред Китай и Съединени американски щати? Което, защото зимният се обрисува над международната стопанска система и световния ред, по -добре позиционираният членестоном? И които, защото се разискват мрачни покупко-продажби и ще се създадат неприятни места за настаняване, вложителите ще решат ли да вложат парите си?

Корпоративна Япония, към този момент няколко десетилетия, има наклонност да се възприема като гордо антиист-в доста случаи интензивно празнувайки оцеляването си, натрупването, читателността и склонността на дъждовете и склонността към тежка труда. Нейните компании в по -голямата си част се ръководят консервативно, в мислене за подготовка за някаква неуточнена рецесия.

Кохорта от вложители от дълго време вижда това като прекалено. Повече от половината от нефинансовите компании в показателя Topix, съгласно Goldman Sachs, са чисти пари и болшинството имат чист паричен баланс, равностоен на над 20 на 100 от цената на личния си капитал. Те групово седят на планина от други активи, образувани най-вече от не-ядрени недвижими парцели и портфейли на акции в други изброени компании. Инвеститорите постоянно се размиват за това, само че груповата поведенческа смяна е мудна.

Пари и укритие, при няколко основни случая, е крал. Всеки път, когато зимата идва, както се случи под формата на световната финансова рецесия през 2008 година, земетресението в Тохоку през 2011 година и пандемията през 2020 година, относителната финансова непоклатимост на японските компании е посочена като възмездие за антизма. Те оцеляха, както и философията.

Особената мрачност на тази допустима финансова зима обаче може да изложи Япония като поведенчески друго животно. Разбивката на глобализацията, понижената надеждност на Вашингтон като съдружник, ускорената американска китайска отделяща стойка, с цел да удари мощно Япония и да я принуди в унищожителен избор на стойност. Няма сигнали, че Япония ще бъде пощадена от тежки цени за коли, което значи, че всеки общ стопански спад ще нанесе още по -трудно. 

But as the acuteness of the current danger has become more plain, so too has the argument that Japan has spent the past 20 years as a grasshopper masquerading as an ant — squandering the opportunities afforded by ultra-low interest rates, undemanding domestic investors, plentiful cash and various rounds of government stimulus while leaving itself unprepared for the more brutal chill of 2025. 

Despite years of suasion От вложителите японските компании влизат тази зима, нефокусирана и по този метод по -малко лесни за връщане. Research by Shrikant Kale, a quantitative strategist at Jefferies, found last year that the average Japanese company is exposed to 2.4 different industrial sectors, versus 1.5 for US and European peers.

Corporate Japan should have consolidated its highly fragmented industries sooner to create genuinely formidable global champions, nurtured a generation of professional chief financial officers to better manage balance sheets, digitised everything sooner, raised Възвръщаемост на личния капитал и се бори за създаване на известност като оптимални разпределители на капитала, когато може. Компаниите танцуваха, с други думи, когато трябваше да се свърши работа.

Някои, в това число Андрю Макдермот, дълготраен вложител в Япония и президент на Mission Value Partners, са уверени, че Япония безшумно е свършила задоволително мравка, с цел да процъфтява. Японските компании, показва той, в този момент са по -добре сложени да построяват неща в Съединени американски щати, в сравнение с доста американски връстници, които реалокираха 4 милиона работни места от Съединени американски щати, даже когато японците сътвориха съвсем 1 млн (предимно производство) работни места там. 

But the urgency with which the Japanese government is simultaneously pressing companies for digital transformation, consolidation and higher standards of corporate governance suggests that Tokyo now sees more grasshoppers than ants.

In 1934, as the New Deal was starting to address the Smoot-Hawley tariff debacle and the miseries of the Depression, Walt Disney reproduced the ant-grasshopper fable as подигравка. Във край, който Япония може да се наложи да повтори, общителни мравки подхранват скакала в подмяна на зимата на скрупули, развлечение въз основата на цигулка. " Аз бях простак през цялата година... Ти си прав и сгреших ", извива той.