Муди хвърля Тръмп за крива топка

Писателят е президент на Structured Credit International Corp и някогашен старши вицепрезидент на S&P по време на рецесията на дълга на Латинска Америка

Доналд Тръмп просто завоюва подозрително отличие от всяка огромна организация. Намаляването на Moody от Съединени американски щати до AA1 предходната седмица лиши страната на последния му Triple-A.

След историческото намаление на S&P Global Ratings през 2011 година и сходна на Fitch през 2023 година, решението на Moody дава нежелана присъда за финансите на Съединени американски щати - и той се приземява на прага на президента Тръмп.

Всяка от „ огромните три “ оценки намалени от същия брой на същите въпроси. Намаляването на S&P през 2011 година пристигна след горчива битка с дълга и проект за понижаване на недостига, който той смята за несъответстваща на фона на интензивна политическа поляризация и липса на достоверна промяна.

Действието на Fitch през 2023 година предизвести за устойчиво утежняване в ръководството на Съединени американски щати и многогодишното бриганско ръководство на дълга. Moody's в този момент прибавя алармата си, че макар десетилетие на възходящ дълг и непрекъснат недостиг, Вашингтон има лимитирана еластичност на бюджета. Разходите за право на право се катерят, данъчните доходи изостават и нито една от страните не е подготвена да прави взаимни отстъпки. Съобщението на организациите е ясно: Партизанският невъзможност и несигурността на политиката на Америка има съществени финансови последствия.

Миналите намаления не съумяха да изплашат инвеститорите-през 2011 година, съкровищният се събраха, откакто се редуцираха на 30-годишното редуциране на 2023 година, а този път на Fitch е имал малко трайно влияние върху добивите на връзките в Съединени американски щати. Cent, затъмнявайки неотдавнашен пиков удар по време на гирациите, които последваха съмнителното известие на „ Деня на освобождението “ за увеличението на цените.

Докато държавното управление на Съединени американски щати продължава да уважава отговорностите си, дългът на Министерството на финансите ще резервира своя квази статут на „ безрисков “ индикатор. И трите организации понастоящем присвояват постоянна вероятност на Съединени американски щати, като алармират за незабавни по -нататъшни намаления. Но Moody's предизвести, че в случай че индикаторите за дълг или ръководството се влошат в допълнение, е допустимо друго понижаване на рейтинга. Накратко, Белият дом е на куката, с цел да предотврати по -остър спад в кредитоспособността.

Политически, присъдата на Муди ускори играта на виновността във Вашингтон. Демократите настояват, че това оправдава предизвестията им за фискалните политики на Тръмп-лидерът на демократичния сенат Чък Шумер го назова „ апел за пробуждане “, с цел да спре „ раздаването на недостиг на републиканците “. Републиканците отвръщат, че преразглеждането - не намаляването на налозите - е същинският провинен, а някои отхвърлят понижаването като свръхреакция от рейтинговите организации.

Това е преиграване на минали раздавания. След отрязването на S&P за 2011 година всяка политическа страна насочи пръсти. Администрацията на Обама също заведе дело през 2013 година за грешките си по време на финансовата рецесия, което докара до заплащане от 1,5 милиарда $ от кредитната организация за споразумяване на делата. И след понижаването на Fitch 2023, чиновниците на Байдън взривиха този „ случаен “.

Неудобната истина е, че и двете страни имат ръка в разрастващия се дълг на Америка, само че не поддържат трайно решение. “Over more than a decade, US federal debt has risen sharply due to continuous fiscal deficits, ” Moody’s said in its rating downgrade “During that time, federal spending has increased while tax cuts have reduced government revenues. As deficits and debt have grown, and interest rates have risen, interest payments on government debt have increased markedly. ”

Структурната дисфункция - укрепената поляризация и безконечното бринско майсторство - прави сериозната фискална промяна на практика невъзможна. Дисфункцията продължава. Без двустранна огромна договорка за разноските и приходите, фискалната траектория на нацията ще се утежни, без значение кой заема Овалния кабинет.

Една огромна причина, заради която заемаме, заемаме безнаказано, е ненадмината роля на $ като международна аварийна валута. Но делът на интернационалните запаси, държани в долари, понижа от близо 80 на 100 през 70 -те години на предишния век до под 60 на 100. Муди признава, че доминирането на $ като авариен актив ни дава изключителна финансова еластичност.

Дори след минали намаления, световните вложители продължиха да купуват дълг на Съединени американски щати, търсейки нейната сигурност, наблягайки, че към момента няма забележителна опция на дълбочината и ликвидността на Съединени американски щати. Но тази възглавница не е глупава, нито вечно. Всеки таван на дълга плаши и всеки кредитен сигнален чипс в убеденост в американското управление.

Загубата на статут на AAA в целия ръб е алегоричен удар за американския авторитет. Тя би трябвало да подтиква Вашингтон да получи фискалната си къща, с цел да се реализира преди вярата в $ - и финансовия изключителност на нацията - ерозира съществено.