Nationwide има какво да губи в неразумния си залог върху Virgin Money
Писателят е автор на няколко книги за Сити и Уолстрийт
„Ние не сме . . . банка“, се казва в уебсайта на Nationwide. „В такъв случай защо обмисляте да купите такъв?“ членовете на взаимното дружество може да попитат, докато най-голямата строителна компания в Обединеното кралство претегля договорена оферта за банката претендент Virgin Money. С изключение на това, че те няма да имат възможност формално да направят това, освен ако 500 квалифицирани членове не се обединят, като всеки от тях събере необходимите £50, за да свикат специална среща на Nationwide. Съгласно Закона за строителните дружества от 1986 г. бордът очевидно не трябва да иска разрешение от членовете за сделката.
Сделката с Virgin ще увеличи размера на Nationwide с около една трета, но разширеният бизнес все още ще отговаря на изискванията на закона дефиниция на организация, която основно отпуска заеми, обезпечени с жилищни имоти, финансирани в значителна степен от членове.
Без намерение да се преобразувате в публично регистрирана компания, няма изискване да се консултирате с 3,7 милиона ангажирани членове на Nationwide. Бордът има свободна ръка, като само регулаторите ги държат под контрол. За такава значителна сделка това изглежда като очевидна празнина в модела на членство.
Nationwide е изключително добра банка — съжалявам, строително общество. За разлика от много други строителни дружества — 10 преобразувани в банки между 1989 г. и 2000 г., нито едно не оцелява в оригиналната си форма — мнозинството от членовете му гласуваха против демутуализацията през 1997 г. Чрез хитро управление, включително по-малки придобивания, то се превърна в най-голямото строително дружество в света с 17 милиона клиенти. Това е третият по големина доставчик на ипотечни кредити в Обединеното кралство и има 10-процентен дял от банкирането на текущи и депозитни сметки. Той води своята група сравними по удовлетвореност на клиентите с голяма разлика и го прави в продължение на 11 години. Възвръщаемостта му е като цяло подобна на тази на потребителските банки в Обединеното кралство. Това е модел на ангажираност на общността и отговорно банкиране. Отбелязва всички правилни ESG квадратчета. През 2008 г. се измъкна от проблеми и основно избягваше регулаторни глоби, обезщетения и репутационни щети.
Има репутацията, каквато големите потребителски банки желаят да имат – но Nationwide не е достигнала сегашната си позиция, като стои на едно място. Той е ангажиран с клоново банкиране, но клиентите могат да използват и мобилното приложение на Nationwide. Той използва усъвършенствано управление на риска, включително хеджиране на лихвен процент. Той използва пазари на едро за финансиране на бизнеса, но не прекомерно. Той подобрява баланса, но само скромно. Неговите капиталови съотношения са стабилни и през последния шестмесечен период, за който се отчита, той казва, че е доставил £885 млн. на клиенти чрез по-добри цени и стимули и £344 млн. на ангажирани членове чрез директно разпределение.
Честно казано, върви добре и никой не се оплаква. Не е необходимо да се прави нищо. Така че защо Nationwide обмисля да поеме банка претендент с богата история на собствеността, родена от сливането на три по-рано затруднени банки претенденти, Yorkshire, Clydesdale и Virgin?
Доводът за придобиването досега е представен в съвместно изявление на Nationwide и Virgin Money, бизнеси, които бордовете смятат за „допълващи се“. Акционерите на последното, включително Virgin Group на Ричард Брансън, чиято такса за използване на марката Virgin ще продължи четири години, ще получат 40% премия към средната цена на акциите преди наддаване, ако това продължи. Те също така ще получат шанс да разгледат пълния случай в документ за оферта и да гласуват по него.
Междувременно членовете от цялата страна трябва да разчитат на убеждението на борда, че добавянето на бизнес депозитите на Virgin ще увеличи разнообразието от финансиране и че по-големият мащаб на основните кредитни и депозитни пазари ще генерира подобрена възвръщаемост. Те ще бъдат предадени на клиентите чрез по-добри цени и на ангажираните членове чрез по-голямо разпространение.
Има предимства в този аргумент, но печалбите изглеждат незначителни и това не е предложение без риск. Съвместното изявление очертава план за интеграция на марката Virgin, клоновата мрежа и работната сила, части от който обхващат период от шест години. Сложно е. Управляването на двете марки паралелно с отделни юридически лица, управителни съвети и банкови лицензи в средносрочен план неминуемо ще отвлече вниманието на управлението. Интегрирането на две ИТ системи и две стратегии за управление на риска изглежда особено сложно.
Това е голямо предизвикателство за Деби Кросби, сравнително новия главен изпълнителен директор на Nationwide, който преди това е работил за Дейвид Дъфи, сега шеф на Virgin. Академичните проучвания показват, че повечето големи сливания не успяват да създадат стойност за придобиване на акционери и при тези обстоятелства на членовете на строителното дружество трябва да бъде предложена възможността да одобрят сделка. От такава силна стартова позиция, Nationwide и всъщност целият общ модел имат много за губене.
