Нека го чуем за великолепната небляскава седморка на FTSE 100

Беше страховит мотив. На 16 ноември 1999 година в хотел Savoy в Лондон основният изпълнителен шеф на Vodafone Крис Гент излезе на сцената, с цел да продаде препоръчаното от неговата компания придобиване на немската Mannesmann за 100 милиарда евро. Сделката ще циментира мястото на Vodafone в най-високия клас на бързо развиващия се свят на мобилните телекомуникации и ще приготви акционерите за десетилетия постоянна възвръщаемост.

Сделката беше подписана, несъмнено, само че няколко десетилетия върху акциите на Vodafone наподобява съвсем не са усетили изгодата, победена от този момент, наред с други, компания, която популяризира хартиени кърпи и дърводелски бизнес.

Всъщност не просто надвит, а надвит с голяма разлика. През последните две десетилетия акциите на Vodafone са намалели на половина. Bunzl, който популяризира хартиени кърпи дружно с хиляди други артикули, от чаши за еднократна приложимост до перилни препарати, е повишен с 565 %. Howdens, дърводелецът, е повишен с 488 %.

Това не са изолирани образци. В дълготраен проект някои от по-малко блестящите членове на FTSE 100, компании като Compass, Intertek, Relx, Experian и Diploma, както и Bunzl и Howdens, се показаха надалеч по-добре от известните имена.

Акциите в тези седем небляскави компании са се повишили приблизително с към 1000 % през последните 20 години. Дори като изключим Diploma, снабдител на промишлени съставни елементи, който е най-хубавият реализатор, останалите шест са нарастнали приблизително с съвсем 600 %.

За същия интервал от време Barclays е намалял повече от половината, до момента в който HSBC е надолу с 13 %. BP и Tesco доближиха позитивна територия, само че не доста. GSK съумя да реализира усъвършенстване от 57 %, само че даже това изостава много от по-малко известните си сътрудници. Всички тези компании се показаха по-слабо от показателя FTSE 100.

Размерът е една от аргументите. Bunzl, Howdens et al нормално са по-малки от известните имена и по-малките компании могат да порастват по-бързо. Приходите на Bunzl, да вземем за пример, са се нараснали от £2,7 милиарда на £11,8 милиарда през последните 20 години. В групата за обезпечаване на качеството Intertek оборотът е повишен от £471 милиона до £3,3 милиарда.

Те също ще се възползват от закупуването на акции от индексни фондове. Много от тях са се включили към FTSE 100 едвам през последните 10 или 20 години, за разлика от някои от по-старите имена, които са там през цялото време. След като акциите на една компания влязат в показателя, доста фондове стартират да купуват, тласкайки цената нагоре.

Избягването на огромни пропуски е различен фактор. Компас предлага кетъринг за офиси и лечебни заведения. Experian прави кредитна инспекция. Relx, прочут преди като Reed Elsevier, разгласява информация за научния и правния бранш, наред с други. Всички постоянни бизнеси, които не се поддават на тактики с висок риск и висока възвръщаемост. Да, те би трябвало да се оправят с приливите и отливите на икономическия цикъл, само че тук няма евентуален Deepwater Horizon. Няма световна финансова рецесия, която да изложи на риск основите на промишлеността.

Тяхната нискозначителна тактика за сливания и придобивания също оказва помощ. Придобиванията, в случай че въобще се случат, са от дребния, корав вид. Миналата година придобиванията на Bunzl включваха дистрибутор на съоръжение за хранителни услуги в Испания с годишни доходи от 5 милиона евро и бизнес с хигиенични артикули в Бразилия с годишни доходи от 210 милиона R Щатски долар (33 милиона английски лири). Diploma неотдавна купи бизнес за крепежни детайли за аерокосмическа промишленост за £236 млн., което увеличи акциите му с 10% в деня на оповестяването. Relx е компания за £64 милиарда, която предходната година е похарчила общо £130 милиона за шест дребни придобивания.

Сделки на стойност над £1 милиард са изчезваща необичайност за тази група. Те не се занимават с „ трансформиращи “ сливания и придобивания или конференции в Savoy.

Във всичко това може би има урок за тези, които желаят да съживят фондовите пазари в Лондон. Бяха изразходвани доста старания, безрезултатно, предходната година в опит да се убеди дизайнерът на чипове Арм да се листне в Лондон. Надеждата беше, че малко поръсване на звезден прахуляк от IPO на Arm ще убеди други блестящи софтуерни бизнеси, че Лондон е мястото за тях.

Но съгласно доказателствата от последните няколко десетилетия вложителите в Лондон не харесват доста известни имена. Те са малко по-занижени, предпочитайки атракциите на тестването за обезпечаване на качеството, научното издание и доставката на индустриални маркучи. Може би пътят към възраждането на града не минава през високоразвиващи се софтуерни компании, а през компании, които наподобяват на Bunzl, Diploma, Intertek и Howdens.