Нереализираният потенциал на европейските фондови пазари
Рекордното начало на годината на S&P 500 беше последвано предходната седмица от Stoxx Europe 600, който доближи исторически връх и надмина предходния си връх през януари 2022 година Наблюдателите са привикнали европейските акции да се изкачват до стадии от бързо растящите американски показатели. Между 2009 година и 2023 година кумулативните облаги на S&P 500 бяха пет пъти по-високи от тези на Euro Stoxx 50, показател на сините чипове в еврозоната, в локална валута. Бизнесът към момента мечтае да се записва в Ню Йорк, а не в Париж или Амстердам. Американските фондови пазари са по-дълбоки и по-ликвидни, вложителите са склонни да са по-малко склонни да рискуват и регулирането е по-малко обременително.
Въпреки това мениджърите на фондове към момента усещат опция за покупка. Европейските акции се търгуват покрай рекордна отстъпка по отношение на акциите в Америка, където по-силният софтуерен бранш подтиква растежа на цените след международната финансова рецесия. Европейските банки също са подготвени да върнат над 120 милиарда евро на акционерите посредством назад изкупуване и дивиденти, след големи облаги от високи лихвени проценти. И до момента в който еврозоната страда от слаб стопански напредък, отслабването на нейния потрес от цената на силата и вероятността за понижаване на лихвените проценти от Европейската централна банка може да подкрепи вложителите.
Европейският пазар предлага нещо друго. Той има набор от защитни и възходящи акции, в това число банки, фармацевтични артикули и търговци на дребно на първокласни артикули. „ Granolas “, неотдавна фиктивен акроним за 11-те най-добре представящи се акции в Европа, включва международния водач на пазара на медикаменти за затлъстяване Novo Nordisk, компанията за чипове ASML и хранителния колос Nestlé. Те съответстват с общата възвръщаемост на софтуерните акции на Великолепната седморка на Уолстрийт от началото на 2021 година Въпреки че Granolas преобладават европейските пазари в същата степен, в която компании като Apple, Amazon и Nvidia в Съединени американски щати, те са по-разнообразна група.
Това значи, че европейските компании могат да бъдат значим диверсификатор на портфейлите. Те също са склонни да бъдат по-глобални. Около 60 % от продажбите на европейски компании са отвън Европа, до момента в който доста американски компании са по-фокусирани върху вътрешните пазари. Инвеститорите се натрупват в акции на европейски първокласни артикули с експозиция към Китай, да вземем за пример, до момента в който напрежението сред Вашингтон и Пекин нараства.
И въпреки всичко фондовите пазари на Европейски Съюз могат и би трябвало да се стремят да бъдат освен това от опция на американски технологии. Компаниите са прекомерно подвластни от банките за финансиране. Един по-голям, по-задълбочен и по-интегриран европейски финансов пазар би оказал помощ на неговите предприятия да порастват и да поемат по-добре разноските и да отключи стопански напредък в целия континент.
Първо, Европейски Съюз би трябвало да форсира дългогодишните си старания за консолидиране на своите фрагментирани финансови пазари. Има голям брой тържища, клирингови къщи и набор от национални закони за скъпи бумаги. Хармонизирането може да отключи трилиони евро в по-дълбоки и по-ликвидни пулове от капитал, които биха могли да подкрепят оценките на акциите и да привлекат IPO активност. Второ, 27-членният блок би трябвало да активизира повече от своята финансова мощност от пенсионни фондове и вложители на дребно. Домакинствата в Европейски Съюз държат една трета от финансовите си активи в брой, пресмята New Financial, мозъчен концерн. Допълнителни 1,8 трилиона евро — 11 % от брутния вътрешен артикул на Европейски Съюз — биха могли да бъдат генерирани, в случай че те усилят разпределението си за финансови вложения с 5 процентни пункта, прибавя той.
Трето, би трябвало да обнови имиджа си. Блокът има известност измежду вложителите като свръхрегулиран и несъответствуващ за започващи компании, които се стремят да се разширят. Но основава новаторски предприятия. Само тази седмица Microsoft подписа партньорство с Mistral, френски започващ AI. Един по-добре обвързван европейски пазар би съдействал до известна степен за понижаване на бюрокрацията, като в същото време освободи капитал за започващи компании.
С условията на климатичния преход и софтуерната конкуренция, Брюксел остава зает с концепцията за съюз на финансовите пазари. Но политиката си остава спънка. Лидерите на Европейски Съюз се борят да реализират единодушие по реда и изискванията. Докато не го създадат, европейските фондови пазари ще останат в сенките на Америка – и много под капацитета си.
