Никой няма да спечели в играта с пиле при контейнерните превози
Най-добрият начин да спечелите игра с пиле е да демонстрирате безстрашие, непредсказуемост и голяма доза безразсъдство. Това изглежда е стратегията, възприета от големите компании за контейнерни превози. Независимо от съществуващата книга с поръчки, която сама по себе си ще доведе до свръхкапацитет, те продължават да поръчват нови кораби в опит да спечелят пазарен дял.
През 2023 г. индустрията получи доставка на кораби с 2,3 милиона двадесет- футови еквивалентни единици (TEUs) на общия капацитет, за годишен ръст от около 8 процента. Очаква се още 10 процента увеличение през тази година, според Bernstein Research.
Като цяло индустрията за контейнерни превози има поръчани кораби за еквивалента на почти една четвърт от настоящия капацитет. Но операторите продължават да сигнализират, че са готови да страдат в името на растежа. Тази година японската компания ONE потвърди поръчка за 12 кораба с двойно гориво, задвижвани с метанол.
Това е лоша новина за инвеститорите в сектора. Маржовете на Ebitda паднаха през четвъртото тримесечие на 2023 г. и индустрията отчете отрицателен нетен доход. Докато смущенията в Червено море повишиха спот тарифите за навло, повечето кораби се сключват по дългосрочни споразумения, така че се очаква ползите за корабособствениците да бъдат ограничени. Всъщност Maersk предупреди по-рано тази година за по-голям от очаквания удар върху печалбите за 2024 г. По-дългият маршрут около нос Добра надежда временно погълна капацитет. Но това е временно явление, което един ден ще се обърне.
Няма много причини да се надяваме, че операторите скоро ще се отклонят от курса си на сблъсък. Балансите все още са здрави. Maersk няма нетен дълг. Общо 10-те основни оператора, които отчитат финансова информация, притежават 31 милиарда долара нетни пари, смята Бърнстейн. Междувременно бездействието и бракуването — в момента на рекордно ниски нива — едва ли ще се развият, докато тарифите за навло не паднат под паричните разходи на тези по-стари кораби.
Корабната индустрия изглежда готова за циклични проблеми. На всичкото отгоре, той е изправен пред структурен насрещен вятър. Глобалните вериги за доставки се съкращават и опростяват поради комбинацията от сътресения от ерата на пандемията и геополитически страхове. Оншорингът е труден за изпълнение и ще отнеме време. Но тъй като стоките пътуват на по-къси разстояния, това ще намали търсенето на корабоплаване спрямо брутния вътрешен продукт. Този голям пристъп на свръхкапацитет ще отнеме повече време, за да бъде усвоен.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
