Норвегия казва „nei“ на частния капитал
Горко, името ти е частен капитал. Правителството на Норвегия отново отхвърли желанието на държавния инвестиционен фонд на стойност 1,6 трилиона долара да добави LBO към своя инвестиционен мандат.
Това не беше съвсем неочаквано, като се има предвид, че всеки главен изпълнителен директор на Norges Bank Investment Management в даден момент е питал дали може да инвестира в частен капитал, но е получавал отказ от различни правителства. Може би това беше просто обред на посвещение от главния подкастър на NBIM Николай Танген.
NBIM е предимно масивен индексен фонд и добавянето на частен капитал към микса (в преобладаващо социалдемократическа страна като Норвегия) винаги е било голямо искане. Освен това имаше по-фундаментални финансови проблеми, които натежаха срещу решението, както FT Alphaville описа подробно по-рано тази година.
В годишната си бяла книга до парламента относно двата основни инвестиционни фонда в страната – по-малкия вътрешен правителствен пенсионен фонд Норвегия и правителствения пенсионен фонд Global (който се управлява от NBIM) – норвежкият финансов министър вместо това реши да се откаже емисията за частен капитал на нов комитет.
Разширяването до некотирани акции би довело до инвестиции, които трябва да се управляват по начин, който е значително различен от текущо управление на инвестициите. Поради това Министерството на финансите желае да събере повече информация както за финансовите, така и за нефинансовите аспекти на подобни инвестиции. Министерството възнамерява през 2024 г. да бъде създаден нов, външен експертен съвет за фонда, както е предложено от комисията Sverdrup. Сред задачите на новия съвет ще бъде да оценява различни аспекти на некотирани акции.
— Правителството не желае сега да отваря некотирани акции. Това е важно решение и трябва да отделим време, за да го обмислим внимателно. Искаме да създадем независим експертен съвет за GPFG и с приноса на този съвет ще получим по-добра основа за вземане на решения и по-широк дебат относно всички аспекти на инвестициите в некотирани акции, казва министърът на финансите.
(Норвежкоговорящите могат да прочетат пълния „fondsmeldingen“ тук. Основният раздел за частни капиталови инвестиции е 3.1)
Еспен Хенриксен, професор по финанси в норвежкото бизнес училище BI и внимателен наблюдател на SWF , каза пред FTAV, че избягването на частния капитал е „много мъдро решение“.
Рецептата за управление на държавния пенсионен фонд Global е широк и систематичен риск диверсификация и икономии от мащаба на отворени публични пазари. Частният капитал би представлявал концентрирани залози и загуба на икономии от мащаба на затворени частни пазари. Следователно това би било обратното и отклонение от това, което направи управлението на GPFG успех.
Титани на частния капитал, които тихо ухажваха NBIM, за да получат част от огромните река от такси, които биха изтекли от обсъжданото разпределение на 80 милиарда долара за PE, може да се моли, че това е просто „не сега“.
Бялата книга сега ще бъде обсъдена в парламента. На пресконференцията министърът на финансите Трюгве Слагсволд Ведум най-вече се клатеше и въртеше, когато ставаше дума за въпроса, придържайки се към посланието, че няма бързане и нещо подобно изисква време, за да бъде обмислено. И кой знае, може би нещата ще се променят.
Самият NBIM каза:
Смятаме, че е положително, че Министерството на финансите иска допълнително да оцени опцията за включване на некотирани акции в мандата на фонда.
Очакваме с нетърпение срещата с финансовата комисия в парламента по-късно този месец, за да отговорим на въпроси по темата.
Но няколко норвежки правителства създадоха подобни (макар и периодични) външни комисии за разглеждане на стратегията на SWF, а отношението към частния капитал винаги е било малко хладно.
Най-важното е, че дори ако този нов постоянен „експертен съвет“ препоръча добавянето на частен капитал в някакъв момент в бъдещето, все още е трудно да се види как това може да премине през норвежкия парламент, който ще трябва да благослови всякакви промени в мандата.
Все пак това изглежда като умен ход. Никога не казвай никога и т.н. (дори ако скептицизмът е оправдан) и наличието на постоянен комитет от външни съветници и наблюдатели, а не случайни ad hoc такива, може да бъде ценно допълнение към управлението на фонда.
Допълнителна информация:
– Струва ли си частният капитал? (FTAV)
