Нови правила на SEC относно частните фондове, отхвърлени от апелативния съд на САЩ

Апелативен съд на Съединени американски щати отхвърли широкообхватни нови правила, които биха принудили частните финансови и хедж фондовете да бъдат по-прозрачни и да трансформират метода, по който третират своите клиенти.

Пети областен апелативен съд сподели, че Комисията по скъпите бумаги и тържищата на Съединени американски щати е надвишила, когато се е пробвала да принуди мениджърите на частни фондове да дават на вложителите подробни тримесечни доклади за успеваемостта и разноските и да ограничи тайните странични покупко-продажби, които дават по-добри условия за някои вложители.

Единодушното решение е огромно проваляне за ръководителя на SEC Гари Генслър, тъй като анулира едно от най-важните му старания за промяна и повдига въпроси по отношение на властта на комисията да постанова доста от другите правила, които е работи върху.

Петият окръг освен отхвърли изказванията на SEC, че промените след рецесията след 2008 година са му дали необятни пълномощия да контролира частните фондове, само че също по този начин сподели, че комисията не е съумяла да свърже съответно новото предписание със своите обичайни пълномощия за попречване на измами.

„ Комисията е надвишила законовите си правомощия . . . никоя част от него не може да издържи, ” написа арбитър Кърт Енгелхард за състава от трима съдии.

Частни фондови индустриални групи, които се борят против SEC на редица фронтове, приветстваха решението като удостоверение на своите опасения по отношение на това предписание и по-широките старания за промени на Gensler.

„ Днешното решение е забележителна победа за пазарите, мениджърите на фондове и вложителите “, сподели Брайън Корбет, президент на Асоциацията на ръководените фондове. „ За страдание, това е единствено един образец за несъразмерен обсег на SEC, защото наподобява да прокара най-агресивния дневен ред от десетилетия. “

„ Съдът изпрати на регулаторите във Вашингтон мощно обръщение, че не могат да заобиколят Конгреса, когато прокарвайки своята рискова стратегия “, сподели Дрю Малони, президент на Американския капиталов съвет.  

SEC сподели, че преразглежда решението и дефинира идващите си стъпки. Тя може да апелира пред Върховния съд на Съединени американски щати, само че там ще се натъкне на консервативно болшинство, което непрестанно понижава пълномощията на административните организации, в това число SEC.

Индустрията на частните фондове се бори с промените незабавно откакто те бяха препоръчани при започване на 2022 година с аргумента, че те постановат ненужни ограничавания върху промишленост на стойност 27 трилиона $, която обслужва пенсионни фондове, университети и все по-богати хора. От 2012 година броят на частните фондове се е утроил до над 100 000. SEC беше пресметнала, че сходството би коствало на промишлеността милиарди годишно.

Въпреки че окончателният пакет беше ненапълно омекотен от първичното предложение, индустриалните групи реагираха гневно и се сплотиха, с цел да внесат делото в известния закостенял Пети кръг, основан в Ню Орлиънс, а не във Вашингтон, където разпоредбите на SEC обичайно се оспорват.

Това е най-новата правна крах за организацията, защото дневният ред на Gensler за основаване на правила се натъкна на поредност от правосъдни каузи. Съдилищата принудиха Комисията да утвърди спот биткойн борсово търгувани фондове, а SEC по-рано тази година спря дълго чаканото предписание, което за първи път щеше да изисква фирмите да разкриват информация по отношение на климатичните опасности, откакто група американски щати, Камарата на Съединени американски щати Търговските, както и климатичните групи оспориха мярката в съда.

Партньорът на Simpson Thacher Дейвид Блас сподели, че мнението на Fifth Circuit, изискващо характерни връзки с предотвратяването на измами, повдига въпроси по отношение на способността на SEC да прокарва нови правила за капиталовите фондове по отношение на отбраната на активи, аутсорсинга и потреблението на планирани разбори. „ Изискването за специфика ще бъде предизвикателство за тези други оферти “, сподели той.