Новият връх на FTSE все още не е причина за ентусиазма на Обединеното кралство
Биковете на акциите на Обединеното кралство трябва да държат конете си. Индексът на сините чипове FTSE 100 достигна нови рекордни върхове тази седмица - година след като направи същото и след това се понижи.
Тъй като повечето приходи идват от чужбина, индексът разбира се е лошо отражение на по-широките настроения към Обединеното кралство. Погрешно е, че липсата на технологично излагане - източникът на много тревога в Сити - сега помага на представянето му. Пазарът в Обединеното кралство показва други признаци на живот. Но неотдавнашният обрат все още се дължи най-вече на стръмната и постоянна отстъпка в оценката.
Глобалните инвеститори се примиряват с идеята за по-устойчива инфлация, по-висока за по-дълги лихвени проценти и трайно геополитическо напрежение, не на последно място в Близкия изток. FTSE – отдавна в немилост – предлага най-добрия международен индекс, за да се погрижи за тези тревоги, съставен почти изцяло от дефанзивни и циклични сектори. Всъщност енергетиката, финансите, промишлеността, материалите и здравеопазването бяха отговорни за почти всички печалби през последните три месеца.
Ако се задържи, тази промяна трябва да помогне и на останалата част от британския пазар. Бумът на AI, при който производителят на чипове Nvidia добави 1 трилион долара към пазарната си стойност през последните шест месеца, се забави. Зашеметяващите оценки се превърнаха в отблъскване за инвеститорите и свалиха 5% от индекса S&P 500 в САЩ през последния месец.
Обединеното кралство се облагодетелства като може би пазар с най-висока стойност както по отношение на сектори, така и по отношение на настроения. В сравнение със САЩ разликата в оценката на пазара е толкова голяма, колкото никога не е била, около половината на база форуърд цена-печалба.
Все още е най-добре да държите юздите на ентусиазма. Потоците от капиталовите фондове в Обединеното кралство все още не са се обърнали, продължавайки тенденция, започнала с гласуването за напускане на ЕС през 2016 г. Но инвеститорите увеличават средствата за глобални фондове за дялово участие, индикация, че виждат възможности извън акциите с мега капитализация. Това може да сигнализира, че е в ход разширяваща се търговия с по-малка концентрация в най-големите акции, смята стратегът на Citi Беата Мантей. Входящите потоци във фондове на по-малки компании (капитализация от $5 милиарда и под) от около $50 милиарда тази година в световен мащаб също подкрепят идеята.
Има други потенциални катализатори в Обединеното кралство, които предстоят: избори, нарастващи обратно изкупувания, постоянните интереса на частния капитал и задграничните стратегически купувачи в провалени акции и обещаната реформа на пенсиите и спестяванията. Ако те започнат да се понижават, нов връх за FTSE всъщност може да е знак за предстоящи по-добри неща.
