Novo Nordisk е най-големият губещ в дуопола за отслабване
Някои промишлености могат да поддържат голям брой печеливши, като снабдители на мобилни телефони и супермаркети. Други, в това число интернет търсачки и AI микрочипове, наподобява приключват с един явен победител. Лекарствата за затлъстяване наподобява евентуално ще се окажат някъде по средата, като един производител стои надалеч над останалите.
Глобалният пазар на медикаменти за затлъстяване към момента пораства - с 85 % през 2025 година, съгласно производителя на медикаменти Novo Nordisk. Но плячката се чака да се натрупа непропорционално на една от участващите компании. Eli Lilly, производител на Mounjaro и Zepbound, сподели в сряда, че приходите му тази година ще се усилят с една четвърт. Междувременно Novo, с популярност на Ozempic и Wegovy, счита, че личната му цена ще намалее с сред 5 и 13 %. Съответно пазарът увеличи пазарната стойност на Eli Lilly с една десета и понижи цената на Novo с съвсем една пета.
Проблемът за Novo е, че президентът Доналд Тръмп желае да направи това, което той назовава „ мазна инжекция “, по-евтино като част от устрема си да понижи цените на медикаментите в Съединени американски щати. Това накара производителя на медикаменти да понижи цената на лекарството си. Съперникът Ели Лили прави същото. Но основната разлика е, че продуктите на Eli Lilly печелят дял на пазара за намаляване, като му оказват помощ да компенсира съкращенията посредством увеличение на размера. От друга страна, делът на Novo в световния пазар на диабет GLP-1 и марково затлъстяване се е свил с 11 процентни пункта сред ноември 2024 година и 2025 година, споделя компанията.
Намаляването на цените, съчетано с нищожно повишаване на размера, се равнява на доста по-ниски доходи. За визия за включените числа просто си помислете, че Съединени американски щати съставляват 55 % от продажбите на производителя на медикаменти. Ако приемем, че целият плануван спад на приходите за тази година идва от Съединени американски щати, това би означавало спад от съвсем една четвърт.
Не е елементарно да се види по какъв начин тактиката на Novo ще бъде добра. Надеждата би трябвало да е, че в случай че компанията стъпи на по-устойчива основа, тя към момента може да получи рационален дял от възходящ пазар. Има място, несъмнено, поради над 900 милиона хора със затлъстяване в международен мащаб. Пускането на нови артикули също може да помогне.
Но пониженията на цените постоянно могат да доведат до нови понижения на цените. Ключовият патент на Novo за семаглутид изтича в Китай и Канада тази година, наред с други, и в Съединени американски щати през 2032 година Компенсирането на по-нататъшните спадове ще изисква привличането на доста повече пациенти. Представете си, в името на аргумента, че световните доходи на Novo Nordisk на пациент са намалели с две трети спрямо актуалните равнища и че разноските му остават същите: ще би трябвало да добави почти 88 милиона пациенти – повече от утрояване на настоящата си база – с цел да върне оперативната облага до равнищата от 2025 година
Изправени пред противник, който върви напред, пониженията на цените на Novo Nordisk ще се изплатят единствено в случай че пазарът на затлъстяване пораства мощно и в случай че Novo успее да не загуби повече клиенти, в сравнение с печели.
