Нововъзникващите икономики блестят въпреки нестабилността на САЩ
Въпреки рисковете от нападателната протекционистка стратегия на Доналд Тръмп, настроението измежду политиците и централните банкери на Конференцията за нововъзникващите пазарни стопански системи в АлУла, Саудитска Арабия, тази седмица беше внимателно оптимистично. Активите в дрипавата формация на стопанските системи са на сълза. Миналата година референтните финансови показатели в страни, в това число Южна Корея, Полша и Виетнам, удвоиха повече от два пъти растежа на S&P 500 от 16 %. Възвръщаемостта на облигациите в локална валута и държавните заеми също изпревари развитите пазари. Ралито продължи през 2026 година
Слабият $, частично непряк артикул от капризния метод на президента на Съединени американски щати към правенето на политики, оказа помощ. Международните вложения в този момент наподобяват по-привлекателни, а задълженията на разрастващите се стопански системи в долари и разноските за импорт са намалели. С други думи, защото Америка стартира да демонстрира черти, които вложителите постоянно свързват с рискови нововъзникващи пазари, действителните разрастващи се пазари просперират. Но желанието за диверсификация на насочените към Съединени американски щати портфейли и по-мекият $ не са цялата история. Има и структурни мотори.
Първо, разрастващите се народи са доста по-издръжливи, в сравнение с са били. Изследванията на МВФ демонстрират, че изходящите потоци на портфейли, действителният Брутният вътрешен продукт и обменните курсове са станали по-малко променливи на нововъзникващите пазари в отговор на рисковите шокове след международната финансова рецесия. Има изключения, само че това отразява по-дисциплинираната фискална и парична политика и по-силните аварийни буфери.
Политиците също бяха прагматични в отговора на митата на Съединени американски щати, смекчавайки удара посредством договаряния, нови търговски съглашения и вътрешни промени. Миналата седмица индийските акции скочиха най-вече от осем месеца, откакто Тръмп разгласи съглашение с министър-председателя Нарендра Моди за по-ниски мита.
След това доста нововъзникващи стопански системи към този момент не са периферни играчи в международната търговия и произвеждане. 10-те нововъзникващи пазари, членове на Г-20 — в това число Китай, Индия и Бразилия — в този момент съставляват повече от половината от растежа на международния Брутният вътрешен продукт. Експортни центрове като Южна Корея, Виетнам и Тайван се възползваха от взрива на изкуствения разсъдък, доставяйки чипове и високотехнологични съставни елементи за американските хиперскейлери. Много нововъзникващи азиатски стопански системи също са се внедрили по-дълбоко във веригите за доставки отвън Съединени американски щати.
Бързата урбанизация, възходящите потребителски класове и огромните запаси на работна ръка значат, че вложителите стартират да гледат на бизнеса на нововъзникващите пазари като на освен това от хеджиране на портфолио. Оценките укрепват случая. Акциите на нововъзникващите пазари остават на атрактивни цени спрямо развитите съперници, откакто не бяха обичани толкоз дълго.
Нищо от това не значи, че рисковете са изчезнали. Ако Върховният съд на Съединени американски щати анулира реципрочните мита на Тръмп, нови опити за наново налагане на мита по други законови пътища ще съживят несигурността в търговията. Дъмпингът на китайски артикули остава обезпокоителен, а забавянето на капиталовия цикъл на ИИ би засегнало мощно експортьорите на технологии. Няколко страни остават нестабилни. Например индонезийските активи бяха подложени на възходящ напън след слабите фискални ограничения при президента Прабово Субианто и неотдавнашното му номиниране на племенника му за заместник-управител на централната банка. Проблемите в една страна към момента имат навика да подкопават по-широкото доверие в нововъзникващите пазари.
За да продължи ползата на вложителите, разрастващите се стопански системи би трябвало да надграждат своята резистентност. Това значи удвояване на надеждните фискални рамки и парична политика, създаване на нови търговски връзки и поддръжка за развиването на секторите на услугите, които да работят като амортисьор. По-нататъшното отваряне на техните финансови пазари посредством подсилване на корпоративното ръководство, възстановяване на стандартите за откриване на информация и задълбочаване на надзора върху пазара също би помогнало за превръщането на горещите пари в по-привлекателни вложения. Дали предходната година ще бележи началото на трайно рали или още една лъжлива зора, ще зависи както от политическите избори, направени в Джакарта, Абуджа и отвън тях, по този начин и от измененията в настроението във Вашингтон.
