Обединеното кралство е фискален светец, а не грешник

Френското държавно управление виси с нишка, защото Народното събрание му не може да съгласи бюджет. Дори и с тарифните доходи на Доналд Тръмп, обществените финанси на Съединени американски щати демонстрират дребен знак за усъвършенстване и прогнозата за заем наподобява ще остане покрай неустойчивите 6 на 100 от Брутният вътрешен продукт за обозримо бъдеще. Италианският и японското общо държавно управление чистият дълг е 127 на 100 и 134 на 100 от Брутният вътрешен продукт надлежно тази година.

В съпоставяне с други, затънали във фискален бункер, обществените финанси на Обединеното кралство са обективно по -добре сложени. Нетният дълг към момента е под 100 на 100 от Брутният вътрешен продукт. За разлика от други държавни управления на Г7, дефицитът е на път да намалее с към 1 на 100 от Брутният вътрешен продукт през тази финансова година, а заемането е единствено две трети от равнищата на Съединени американски щати. Въпреки това, политиката на Обединеното кралство и финансовите пазари се употребяват от фискални проблеми. Дългосрочните разноски за заеми на държавното управление доближиха най-високото равнище от 1998 година насам, а Обединеното кралство заплаща повече за повишение на средносрочните и дълготрайните финанси, в сравнение с всяка друга страна в Г7. Необходим е специфичен тип политическа, институционална и икономическа дисфункция, с цел да се реализиран тези резултати.

Говоренето за цикъл на муден напредък, по -високи лихви, утежняване на динамичността на дълга и по -високите налози се популяризира, само че това е неприятна диагноза на проблемите, когато темповете на напредък в Обединеното кралство в действителност надвишиха упованията през тази година. Още по -абсурдно е неспокойствие, че Лондон може скоро да се нуждае от поддръжка на МВФ, както през 1976 година, макар че нямаше забележителен стрес при издаването на дълга на Обединеното кралство.

Въпреки това, единствено обстоятелствата за по-добрата насочна точка на обществените финанси на Обединеното кралство и краткосрочните вероятности от другите напреднали стопански системи не ни споделят за какво репутацията му се бори толкоз доста. Очевидно е нужен още малко подтекст.

В кратковременен проект Англия е външен с непрекъснат проблем с инфлацията, ограничавайки скоростта, с която Банката на Англия може умерено да понижи лихвите. Това покачва краткосрочните разноски за заеми. Голяма част от лепкавостта в инфлацията е породена от директни или държавни решения на страната, като увеличение на акцизите на транспортните средства, налозите върху заплатите на работодателите и сметките за вода. Очакванията на финансовия пазар обаче не допускат дълготрайна загуба на религия в способността на BOE да управлява инфлацията, тъй че обяснението за високите разноски за заеми би трябвало да се крие другаде.

Въпреки че е имало някакво неловко превъртане в способността на министрите да подстригват обществените разноски за богатство, мащабът на казуса не е голям и не може самичък да изясни високото равнище на английските 10 и 30-годишните разноски за заеми. Стареенето на популацията ще способства за натиска на обществените финанси в бъдеще, само че този въпрос надалеч не е неповторим. И лейбъристите не могат да продължат да упрекват нещастната Лиз Трус за личните си проблеми, изкушаващи, колкото може да бъде.

Вместо това има три същински пояснения, че Англия е отделена за наказване на пазарите. Първо, повишаването на 30-годишната рентабилност на позлатните добиви отразява срив на търсенето от пенсионни фондове с дефинирани компенсации, защото те доближават падеж и към този момент не изискват подобен дълг в огромни количества. Второ е особеният два пъти годишен темперамент на фискалните правила на Англия, който основава разрушителни промишлености в прогнозирането на черни дупки в обществените финанси и представянето на плашещи истории за това кой данъчно повишение ще доближи идващия. Третото е, че бинарните фискални правила се отнасят до извънредно несигурни фискални прогнози пет години, затова, избрани от Независимия офис за бюджетна отговорност, а не от актуалната действителност.

За бюджета тази есен не е доста пресилване да се каже, че благосъстоянието на сър Кир Стармер и Рейчъл Рийвс зависи от настроението на двама чиновници на OBR - Ричард Хюз и Дейвид Майлс - в деня, в който дефинират прогнозата за напредък на продуктивността. Никой не знае какво е вярното число, само че решението има значение повече от всеки различен. Не би трябвало да се споделя, само че това не е метод да се организират обществени финанси в зряла народна власт.

Какво би трябвало да прави държавното управление на Обединеното кралство? В кратковременен проект някои решения са лесни. Той би трябвало да насочи службата си за ръководство на дълга да издаде доста по-малко дълготраен дълг. Обединеното кралство към този момент има междинна зрялост от към 14 години, два пъти повече от равнището на други напреднали стопански системи приблизително. Има малко опасности за фрапантно мащабиране на дълготрайното издаване на дълга и отбягване на заплащането на настоящи разноски за наем на високи пазари. По същия метод BOE ще реши този месец за приключването на салдото си и какъв брой от дълготрайния дълг, насъбран при количествено облекчение, желае да продаде. Това е решение за парична политика за тях, само че е мъчно да се мисли за положителни причини за какво доста високите дълготрайни разноски за заеми оказват помощ да се ръководи кратковременен проблем с инфлацията.

Правителството също би трябвало да премине бързо, с цел да приложи версия на рекомендацията на МВФ и да ограничи фискалните прогнози до една година. Обединеното кралство е извънредно с това, че има две; Всяка от тях се предлага с големи количества нездравословни спекулации и такава смяна не би заливала разпоредбите на „ Железният “ на Рийвс. ; Не е належащо неотложно спомагателна фискална консолидация.

Канцлерът би трябвало да каже на пазарите и обществеността през днешния ден, че нейната тактика ще бъде отсрочена необятно нарастване на налозите. Междувременно държавното управление би трябвало да се покаже и да не споделя. Поддържането на недостига на път и гласуването на Парламента за продължителна фискална консолидация е доста по -важно от всяка прогноза. Пазарите не могат настойчиво да пренебрегват превъзходните обществени финанси на Обединеното кралство, в случай че министрите могат да показват, че са тук, с цел да останат.