Обединеното кралство на шефа на Barclays само повдига повече въпроси
Връзките на Barclays с Великобритания датират отпреди повече от 330 години. Очаквайте в бъдеще да стане още по-фокусиран върху Обединеното кралство.
Главният изпълнителен директор на Barclays, CS Venkatakrishnan (Venkat), призна, че трябва да вложи повече капитал в най-доходоносните бизнеси на банката. Това има смисъл – както и обещаването на още £10 млрд. на акционерите до 2026 г. Barclays UK и корпоративната банка на Обединеното кралство са генерирали висока възвръщаемост на материалния капитал (Rote) за тийнейджъри от 2021 г. насам, доста над 10-те процента на групата.
Дали тази стратегия, представена във вторник, се оказва полезна, зависи от отговора на няколко важни въпроса.
Може ли една предполагаемо опростена структура, фокусирана върху Обединеното кралство, да има значение? Вместо три по-широки звена Barclays вече ще има пет. Без да се включва груповата функция, това ще бъдат: Barclays UK, частна банка и богатство (което от 2021 г. е средно 31 процента Rote), потребителската банка на САЩ, корпоративната банка на Обединеното кралство и независима инвестиционна банка.
Всяко подразделение, с изключение на инвестиционната банка, ще получи повече капитал до 2026 г. Преместването на шезлонгите в тази реорганизация не подобрява непременно рентабилността. Въпреки това, новите шефове на дивизии биха могли да получат по-голям контрол върху капиталовата ефективност на своите звена, което може да е добра новина.
Венкат иска да намали съотношенията разходи/приходи под 60 процента (те бяха 63 процента през 2023 г. ). Това издига Rote към нова цел от повече от 12 процента през 2026 г. спрямо миналогодишните коригирани под 11 процента. Учтиви аплодисменти. Но имайте предвид, че съперникът на Barclays в търговията на дребно в Обединеното кралство NatWest току-що намали собствената си цел до 13 процента и честно казано трябва да я надмине.
Колко растеж предлага Обединеното кралство? Като един от най-евтините развити пазари, инвеститорите в акции не дават на Великобритания голям рейтинг за растеж. По ирония на съдбата Венкат говори за Обединеното кралство, но продължава да се базира в САЩ.
Обединеното кралство е силно концентриран кредитен пазар с четири големи институции. Банките Challenger ги хапят в петите. Но като се има предвид, че Tesco продаде по-голямата част от банковия си бизнес на Barclays - и конкурентът в супермаркетите J Sainsbury скоро също може да напусне - човек се чуди колко още Barclays може да покаже мускули.
Закупуването на Tesco и специализирания кредитор Kensington помага. Техните дребни заеми вероятно едва ли биха заслужили споменаване на сутрешните срещи на надзора на конкуренцията в Обединеното кралство. Все пак отделянето на повече капитал за Обединеното кралство е правилният ход, като се има предвид почти 20-те процента от Rote, налични през последните години, което удвоява печалбата на инвестиционната банка.
Но наистина ли лишаването от капитал на инвестиционната банка решава ниската възвръщаемост? Почти със сигурност не. Банкерите няма да се отнесат любезно да чуят, че тяхната постоянно намираща се в средата на масата инвестиционна банка ще получи по-малко внимание. Пазарният дял може лесно да изчезне с течение на времето.
Венкат заслужава известно признание за това, че разтърси дървото, за да намери плод, доста ниско висящ, за дълготрадните акционери. Но 7-процентният скок на цената на акциите предполага облекчение повече от всичко друго.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
