Облигациите на China Vanke се понижиха поради опасения от отслабване на държавната подкрепа

Акциите и облигациите на China Vanke се сринаха в четвъртък, откакто стана първият държавен строителен бизнесмен, който изиска отсрочване на заплащането на облигации, разпалвайки страховете към финансовото здраве на китайския бранш на недвижимите парцели.

Vanke, чийто мажоритарен акционер е Shenzhen Metro, разкри късно в сряда, че е изискал притежатели на наземни облигации за 2 милиарда юана (280 милиона щатски долара) за закъснение на заплащането на главницата, дължима идващия месец.

Подаването на борсата изпрати листнатите в Шенжен акции със 7,1 % в четвъртък до 5,47 юана, най-ниското им равнище от близо две десетилетия. Наземна облигация в ренминби с падеж през 2027 година с неизплатени 1,1 милиарда Rmb падна до 40 цента за $ в сряда, откакто се търгуваше на 86 цента при започване на седмицата.

Опитът на Vanke да удължи крайния период за заплащане ускори опасенията на пазара, че даже разработчиците със мощни връзки с държавното управление към този момент не могат да разчитат на неограничена публична поддръжка.

Китай претърпя траяло години закъснение на парцелите, което стартира с неизпълнението на отговорностите на Evergrande през 2021 година Парична рецесия в целия бранш скоро погълна други разработчици, в това число Country Garden и Vanke.

Vanke получи поддръжка през февруари, когато Shenzhen Metro отпусна заем от 2,8 милиарда Rmb, който набъбна до 33,8 милиарда Rmb до края на септември. Държавният акционер също смъкна с парашут личния си стол Xin Jie като ръководител на Vanke.

Стъпките помогнаха на интернационалните облигации да се възстановят от затруднените равнища под 40 цента за $, само че отдихът беше къс. Акциите му се намалиха с съвсем 90 % от пика си при започване на 2018 година, заличавайки повече от 380 милиарда Rmb380 милиарда Rmb в пазарна капитализация.

Двудоларови облигации — $7,1 милиарда облигации с падеж през 2027 година и $2,1 милиарда с падеж през 2029 година — се търгуват на надълбоко затруднени равнища, като емисията от 2027 година се котира към 34,8 цента, по-малко от 50 % от края на октомври.

„ Ситуацията на Ванке през днешния ден е доста по-лоша, в сравнение с при започване на годината “, сподели Пей Ву, създател на основаната в Шанхай Credit Castle Research. „ При към момента спад на продажбите, кой към момента ще бъде убеден, че ще поеме спомагателните разноски за продължение на поддръжката? “

Vanke регистрира чиста загуба от 28,2 милиарда Rmb през първите девет месеца на 2025 година, като продажбите се сринаха с 43 % на годишна база до 114,6 милиарда Rmb. 2024 година и спомагателна загуба от 7,3 милиарда Rmb през първите три тримесечия на 2025 година, категорично цитирайки каузи си във Vanke. През октомври Xin ненадейно подаде оставка от позицията на ръководител на Vanke, като се базира на „ персонални аргументи “.

„ Разпродажбата на облигациите на Vanke акцентира минимум две несигурности: влошаваща се фундаментална вероятност и изменяща се политическа позиция по отношение на избавителните стратегии “, сподели Пей. „ Всяко избавяне включва непрекъснато балансиране на разноските против изгодите. “

Vanke и Shenzhen Metro не дадоха отговор неотложно на претенции за коментар.

Допълнителни приноси от Cheng Leng в Пекин