Облигационният гигант Pimco се опасява, че инфлацията ще удари US Treasuries

Облигационният колос Pimco държи по-малка от нормалната позиция в US Treasuries и избира облигациите на страни като Обединеното кралство и Канада, защото има вяра, че инфлационният напън може да докара до Федералният запас ще понижи лихвените проценти по-бавно от другите огромни централни банки.

Андрю Болс, основен капиталов шеф за световен закрепен приход във компанията с активи от $1,9 трилиона, сподели пред Financial Times, че по-слабият стопански напредък в някои страни оказва помощ за облекчение на ценовия напън там по-бързо, в сравнение с в Съединени американски щати.

„ Извън САЩ ... виждаме повече доказателства за поправяне на инфлацията “, сподели той. „ Мисля, че виждате салдото на рисковете за Фед да върви по-бавно [в намаляването на лихвените проценти], в сравнение с е планувано, само че отвън Съединени американски щати има прочут риск централните банки да доставят повече, в сравнение с е планувано. “

Balls избира дълготрайни държавни облигации - които са по-чувствителни към измененията в лихвените проценти - отвън Съединени американски щати и заема по-ниска позиция от референтния показател в Съединени американски щати. В момента пазарите чакат три понижения от 0,25 процентни пункта от Фед и Банката на Англия тази година, до момента в който за Европейската централна банка е по-близо до четири.

Инфлацията в Съединени американски щати надвиши прогнозите на анализаторите през януари и февруари тази година. Миналата седмица ръководителят на Фед Джей Пауъл омаловажи неотдавнашния растеж, защото централната банка на Съединени американски щати се придържа към прогнозата си за 0,75 процентни пункта понижения на лихвените проценти тази година.

Пауъл също допусна, че е прекомерно рано да се знае дали последните признаци на по-силна от предстоящата инфлация, изключително в бранша на услугите, ще продължат. Но той сподели, че не счита, че последните показания са " в действителност трансформирали цялостната история " на ценовия напън, намаляващ до 2 %.

Болс сподели, че макар че главните му упования за инфлацията и намаляването на лихвените проценти от Фед са сходни на пазарния консенсус, той вижда „ рисковете от по-силна интензивност и лепкава инфлация.

„ Имате настояща Темата за изключителността на Съединени американски щати “, добави той.

Той също по този начин предизвести, че зеещият бюджетен недостиг на Съединени американски щати – който съгласно Бюджетната работа на Конгреса ще нарасне с съвсем две трети през идващото десетилетие до 2,6 трилиона $ – евентуално ще увеличи дълготрайната рентабилност на държавните облигации, отразявайки спада на цените.

Десетгодишните разноски по заеми в Съединени американски щати се покачиха до 4,2% от 3,9% при започване на годината, само че остават надалеч под пика от над 5 %, достигнати предишния октомври, когато пазарите се тревожеха за по-големи от предстоящите проекти на държавното управление за заеми.

„ Можете да си визиите, че това се случва още веднъж “, сподели Болс, имайки поради повишението на добивите предходната есен.

„ Както демократите, по този начин и републиканците наподобяват незагрижени за равнището на фискалния дефицит ... Наистина наподобява евентуално, че без да се случва нещо вълнуващо [като рецесията с позлата през 2022 година в Обединеното кралство], бихте могли да имате постепенно мелене до по-високи срочни награди. “

Болс сподели, че желаните от него места за излагане на облигации са по-чувствителни към промени в лихвените проценти имаше в Обединеното кралство, Австралия, Нова Зеландия и Канада. През декември FT заяви, че основният капиталов шеф на Pimco счита, че Обединеното кралство е изложено на риск от сериозен стопански спад и че той е правил по-големи от нормалните залози на злато.

Миналата седмица Bank of England резервира лихвите на 5,25% за пета поредна среща, както се очакваше. Въпреки това, в изненада за пазарите, двамата най-яростни определящи лихвите в комисията по паричната политика се съгласуваха с болшинството и гласоподаваха да запазят лихвените проценти, до момента в който един член гласоподава за понижаване.

Управителят на BoE Андрю Бейли сподели пред FT предходната седмица, че пазарите са прави да чакат повече от едно понижение на лихвените проценти тази година и той е все по-уверен, че инфлацията се насочва към задачата.

Болс сподели, че средствата му имат по-голяма от естествената позиция в гилтове и той не се тормози от евентуално хабене на заеми преди общи избори. За разлика от това, през 2019 година той предизвести, че следизборното преяждане на заеми, дадено от всички огромни политически партии, може да усили натиска върху цените.

„ Мисля, че и двете страни ще имат доста сходна фискална политика и след [ някогашен министър-председател] Liz Truss в средата, ние сме склонни да чакаме Обединеното кралство да бъде доста ортодоксално във връзка с фискалната политика “, сподели той, имайки поради рецесията с позлатените през 2022 година, провокирана от оповестените £45 милиарда необезпечени понижения на налози.