Обратното изкупуване на Apple може да бъде жертва на антитръстови репресии
Трябва ли компаниите да бъдат наказвани за връщане на пари на акционерите? Министерството на правосъдието изглежда мисли така.
В разгара на знаковото си съдебно дело срещу Apple, антитръстовият орган отбеляза неодобрително схемата за обратно изкупуване на компанията за 77 милиарда долара през 2023 г.: не защото беше мързеливо разгръщане на капитал, а като индикатор за това, което DoJ нарече „антиконкурентно и изключващо“ поведение.
Разрастващият се антитръстов иск е продукт на петгодишно разследване и ще отнеме години за разрешаване. Но проверката може да означава промяна, преди която и да е от страните да влезе в съдебната зала. Огромната програма за обратно изкупуване на Apple може да бъде една жертва.
През последната фискална година Apple похарчи два пъти повече за изкупуване на собствените си акции, отколкото за научноизследователска и развойна дейност. През последните 10 години размерът на неговата схема за обратно изкупуване намалява както разходите за научноизследователска и развойна дейност, така и схемите за обратно изкупуване от конкуренти, добавяйки до общо 658 милиарда долара, според данни на S&P Global.
Програмата на Alphabet, втората по големина, беше по-малко от половината от тази с 240 милиарда долара. Обратните изкупувания на Alphabet също не бяха много по-големи от размера на разходите за научноизследователска и развойна дейност през периода.
Обратните изкупувания намаляват броя на акциите и по-плоски цифрите за печалба на акция. В технологичния сектор те са по-популярни от твърдите дивиденти. Пазарите могат да възнаградят тяхното въвеждане и разширяване като знак на доверие. Когато Uber обяви първата си програма за обратно изкупуване миналия месец, цената на акциите се повиши с 15 процента.
Случаят на Министерството на правосъдието се прицелва другаде, разбира се. Той посочва високата цена на смартфоните, хватката, която Apple има върху разпространението на приложения и липсата на достъп, който предоставя до операционната система iPhone. Той се стреми да докаже липсата на конкуренция на пазари, на които Apple се сблъсква със сериозни конкуренти и на които потребителите могат да преминат към различни продукти и услуги. Apple, която твърди, че делото е грешно по отношение на фактите и закона, винаги е поддържала, че контролът е неразделна част от качеството и е от съществено значение за поддържането на поверителността и сигурността на потребителите.
Сравнявайки размера на програмата за обратно изкупуване на Apple с нейните разходи за научноизследователска и развойна дейност, DoJ подчертава това, което според него е изолацията на Apple от конкуренцията и липсата на стимул за иновации – нещо, което според него вреди на потребителите. Отделът обаче не споменава популярността на широкомащабните програми за обратно изкупуване в сектора на иновативните технологии.
Обратното изкупуване на акции на Apple се забави миналата година, намалявайки с падащи приходи. Това съответства на по-широка тенденция, при която разходите за обратно изкупуване на S&P 500 са спаднали с 14% спрямо предходната година. Но докато останалата част от сектора се очаква да повиши обратното изкупуване през 2024 г., Apple има причина да се въздържа.
