Обвързването на частния капитал трябва да подтикне инвеститорът да преосмисли

канадски и датски пенсионни фондове се отдръпват от новите разпределения на частния капитал в Съединени американски щати. И китайските суверенни фондове за благосъстояние изключиха парите си по -подробно към промишлеността. Но даже вложителите в страни, които не са били застрашени от анексиране или са били подложени на подчинени цени, би трябвало да пренасочат експозициите си към частен капитал.

Критиците от дълго време карикатурират американския частен капитал като изключителна скица за заплащане на мениджъра, прикрепена към кошница от дребни ресурси от ОСП. Това не е изцяло почтено. Но композиция от нараснали разноски за заеми, възвишени американски обществени акции и по -меки стопански вероятности вършат за неприятелски капиталов пейзаж и сочат по -слаба възвръщаемост.

Освен това, стръмният крайник в несигурността на политиката на Съединени американски щати, който съпровожда първите 100 дни от втория президентски мандат на Доналд Тръмп, основава предизвикателни провокации за вложителите. „ Производството на политики е несигурно граничеща с безредно. И оценката е негативно обвързвана с неустойчивостта “, споделя Джон Билтън, началник на световната тактика за доста активи в ръководството на активите на JPMorgan.

Тази волатилност хвърля гаечен ключ в работата на машината за частни акции. За разлика от изброените пазари, е извънредно скъпо да се вземат и по-късно да се обърне решения за систематизиране на частния капитал. Така че, когато се сблъскат с скок в несигурността на политиката, вложителите на частния пазар са склонни да натискат бутона за пауза на нови задължения, създавайки същинско предизвикателство за набиране на средства.

Гирациите на фондовия пазар, които идват с джапанките на политиката, също основават провокации при пазаруването и продажбата на компании на частния пазар. Както ми споделя Лудович Фалипу, професор по финансова стопанска система в Оксфордския университет, полезностите на частните компании се съпоставят с връстниците на обществения пазар и когато цените се разпадат, сключването на покупко-продажби се смила.

Това също е неприятна вест за съществуващите вложители. Според PitchBook, компания за пазарни изследвания, към 1Tn от общите активи на частен капитал в Съединени американски щати, които се ръководят, се състои от „ изсъхнал прахуляк “ - капитал, който е контрактуван от вложителите, само че към момента не е свикан.

, до момента в който планината на сухия прахуляк постоянно е тромпетирана като основна мощ за мениджърите, като могат да обезпечат трилионни долари за пари в брой, когато са нужни, може да бъде проблем за мениджърите. Един източник на пари в тяхното броене за ликвидност са прогнозните разпределения от частните фондове, които към този момент имат. И с цел да се вършат разпределения, средствата би трябвало да продават портфейлни компании или да вземат участие във финансово инженерство.

Но съгласно световния отчет за частен капитал на Bain & Company, разпределенията като % от чистата стойност на активите са паднали от приблизително 29 на 100 за интервала от 2014 година до 2017 година до единствено 11 на 100 през днешния ден. Pitchbook пресмята, че има повече от 12 000 американски портфейлни компании-около седем до осем години инвентар при следените темпове на изходите. Това е доста по-високо от междинното време за излизане от пет години и половина, което са следили в цялата промишленост досега. Когато предстоящите дистрибуции не съумеят да се появят, вложителите би трябвало да търсят другаде за пари, с цел да изпълнят финансовите задължения, които са поели на други фондове за частен капитал.

Йейлския университет-пионер на „ модела на подаяние “ на различни вложения във връзка с водачеството на Дейвид Суенс. Съобщава се, че е назначил съветници, които да намерят купувачи за до 6 милиарда Долара активи. Въпреки че продажбите може да са изпитание да изпреварим евентуалните нараствания на налозите върху университетските дарения, обсъждани от Конгреса, те също наподобяват нужни, в случай че фондът желае да спре разпределението му на частния капитал от пукотевица. Според компанията за количествен разбор Markov Processes International, Йейл има малко над 8 милиарда Долара нефинансирани финансови задължения за фондове за частен капитал в края на 2024 година

Майкъл Марков, основен изпълнителен шеф на компанията, ми споделя, че финансовите диалози нормално се чака да бъдат финансирани от дистрибуции от съществуващите дялови стопанства. Но поради по -бавните темпове на разпределения, е нереалистично да се разчитат на тези пари. Марков пресмята, че без да разтоварва съществуващите залози, делът на общия дарк на Йейл, разпределен за частния капитал, може да нарасне от 47 на може би 55 на 100. Не е идеално.

Като се има поради характерностите на диверсификацията си, частният капитал има роля в портфейлите. Но в свят на по -слаб напредък и по -високи лихви, възвръщаемостта евентуално ще бъде по -ниска. Освен това, въпреки че в никакъв случай не е елементарно за вложителите да ръководят парични диалози и неликвидност, превъзмогването на несигурността на политиката на Съединени американски щати ускорява предизвикването. Моменти като тези ни припомнят за какво вложителите в неликвидни активи би трябвало да изискват спомагателна възвръщаемост, с цел да компенсират риска.