Occidental/CrownRock: шистовата сделка рискува отново да изкуши съдбата

Последният път, когато Occidental Petroleum направи огромно придобиване, тя се озова на ръба на банкрута. Покупката на Anadarko Petroleum за 55 милиарда $ през 2019 година обремени компанията с големи задължения тъкмо когато световната пандемия смаза цените на петрола. Неволите му привлякоха вложителя деятел Карл Икан. Occidental трябваше да се обърне към Уорън Бъфет за безценен избавителен пояс.

Той оцеля и се възвърне мощно след пълномащабното навлизане на Русия в Украйна, което докара до скок на международните цени на силата. Миналата година беше най-печелившата година на Oxy. Той употребява парите, с цел да понижи равнищата на дълга с повече от една трета.

Измамили Grim Fate един път, вложителите би трябвало да се чудят дали Oxy го изкушава още веднъж, като прави въпреки и по-малко придобиване. Той купува CrownRock, частна сондажна компания за шисти в петролните и газови залежи в пермския басейн за 12 милиарда $, в това число дълга.

Oxy към този момент е един от най-големите производители там. Но има напън за по-нататъшно увеличение. Оперативните разноски се повишават и цените на силата се отдръпнаха от върховете си за 2022 година ExxonMobil се съгласи през октомври да закупи Pioneer Natural Resources на корпоративна стойност от 64 милиарда $. Дни по-късно Chevron подписа договорка за закупуване на Hess на EV от $60 милиарда.

И двете покупко-продажби са транзакции за всички акции. Това разрешава на Exxon и Chevron да заобикалят скъпия дълг. Това няма да е по този начин за Окси. Офертата му се състои от 9,1 милиарда $ в брой и 1,7 милиарда $ нови акции. Той също по този начин ще поеме $1,2 милиарда от дълга на CrownRock.

Oxy възнамерява да финансира покупката с дълг на стойност 10 милиарда $, който ще бъде отчасти изплатен посредством доходи от продажба на активи. Oxy сподели, че „ не се допускат синергии на разноските “.

Сделката ще добави към 170 000 барела петролен еквивалент дневно към производството през 2024 година, дружно с към 1700 неразработени локации. Суровият нефт Brent сега е 76 $ за барел. Oxy споделя, че може да се изравни с петрола от 40 $ за барел.

Без понижаване на разноските това е малко скъпа договорка. Останалите, ценени локации на CrownRock в Перм ще костват повече от $4 милиона всяка, една десета над упованията на Citi. Подозира се, че мотивацията на Oxy е страхът да не пропусне.

Lex предлага бюлетина Due Diligence на FT, селекциониран брифинг за света на сливанията и придобиванията. Кликнете, с цел да се регистрирате.