„Окончателната“ оферта на BHP не изглежда достатъчно, за да ухажва Anglo American
Лопатата на BHP продължава да удря всичко, но не плаща мръсотия в опитите си да купи конкурентния миньор Anglo American.
Австралийският миньор се завърна в сряда точно преди крайния срок на панела за поглъщане в Обединеното кралство с трета и „последна“ оферта – вече отхвърлена от Anglo. Увеличението от 9 процента, до дялово съотношение от 0,886 акции на BHP за всяка от Anglo, беше скромен. Като се има предвид същата сложна структура – която предлага на английските инвеститори част от разглеждането на сделката чрез отделянето на регистрираните дъщерни дружества за платина и желязна руда в Южна Африка – не се е променило много.
Като начало, какво има предвид BHP чрез „крайното съотношение на предлагане“ беше неясен. Текстът дойде с бележка под линия, която предполага, че BHP „си запазва правото да увеличи и/или по друг начин да подобри съотношението на окончателната оферта, ако“ дойде по-добра оферта от друга страна или със съгласието на борда на Anglo. Ако BHP имаше предвид, че цената, стойността и структурата на нейното предложение няма да се променят, трябваше да го каже категорично - и да бъде принудена да го направи от британския надзорен орган за поглъщане.
Това би заключило BHP в структура на сделка, която бордът на Anglo е ясно, че намира за неприемлива, тъй като оставя инвеститорите си изложени на неизвестни рискове и разходи при отделянето на компанията. Сделката, на стойност около 38,6 милиарда паунда, е насочена към 49 процента от нивото, при което акциите на Anglo затвориха, преди първият подход да стане публичен.
Тази премия поне беше достатъчна, за да генерира известно взаимодействие между двете страни: удължаването на крайния срок на панела за поглъщане ще позволи една седмица на дуел за това как да се смекчат „рисковете и въздействието върху стойността“ на Предложението на BHP. BHP твърди, че Anglo се е занимавало с този вид преструктуриране и преди. Anglo смята, че лесното да се направи е лесно да се каже.
Цените на акциите разказват история. Anglo's трепна за кратко, преди да се потопи скромно, въпреки по-високата оферта. Цената на акциите на BHP в Лондон падна с 4 процента, след като се покачваше през целия месец. Междувременно вторият по големина акционер на Anglo, държавната публична инвестиционна корпорация на Южна Африка, по-рано през деня поиска „значителна ревизия“ на предишното предложение на BHP – нещо, което най-новите усилия вероятно не отговарят.
Думата „Окончателно“ обикновено се счита за свещено в поглъщанията в Обединеното кралство, стандарт, който това съобщение не успя да изпълни. Все пак резултатът изглежда е още една седмица на спорове по вече добре известни проблеми — най-вероятно със същия краен резултат.
