Отегчен ли сте от мира?

Всяка история е бизнес история. Така че сигурно Alphaville може да откри какво да каже за новия „ Борд на мира “, който се събира през днешния ден за първата си вярна среща отвън родното си място Давос.

Географията и общата валута сплотяват еврозоната. Икономическата тежест сплотява Г-20. Членовете на Организацията за икономическо сътрудничество и раз са ангажирани с демокрацията и пазарната стопанска система. Какви географски, стопански или финансови фактори сплотяват членовете на Board of Peace?

Използвайки статуса на приемане на поканата в Wikipedia, изскочиха няколко благоприятни условия. Първо, дано да забележим кой не е поканен. Предимно нормалните обвинени: Иран, Северна Корея, Афганистан, Куба, Йемен и [проверява бележките] Дания.

Но поканените бяха обединени и в това, че не са африканци на юг от Сахара. Не сме сигурни за какво президентът Тръмп не се сети да насочи нито една покана към някоя от 49-те страни с общо население от над 1,1 милиарда души. Може би е не запомнил.

Второ, нациите, които до момента са приели поканата, наподобяват по-у дома си в портфейлите от облигации в EM, в сравнение с в DM.

Все още има някои страни, които не са дали отговор обществено на поканата си да се причислят към Съвета на мира, само че до момента приеманията са значително от суверени с неинвестиционен кредитен рейтинг. Отказите до момента идват еднообразно от страни с капиталов клас.

Средният петгодишен суап за кредитно несъблюдение за суверени, които до момента са приели място в Борда, е малко над 170 базисни пункта годишно, в съпоставяне със междинните 27 базисни пункта за суверени, които са отхвърлили предлагането да се причислят. Може би въпреки всичко е имало някаква логичност в назначението на изпълнителния шеф на Apollo Марк Роуън в изпълнителния съвет?

Все отново разграничението сред IG/junk надали е ясно. Катар, Обединените арабски емирства и Саудитска Арабия - дружно със самите Съединени щати - са горди членове-учредители, само че също по този начин имат двоен рейтинг A. Въпреки че техните CDS търгуват необятно за суверени от АА, те са доста народи, които са отхвърлили предлагането на Тръмп да се причислят към тази търговия по-широко. Така че дано опитаме още веднъж.

Третото ни изпитание в устрема ни за уеднаквяване идва да се ориентираме в класификациите на MSCI финансовия показател.

Поразително е, че всеки формиран на показателя MSCI Developed Market (с изключение на Белгия и Дания) беше поканен да се причисли към борда. Досега единствено Израел е приел, само че не персонално. (Бениамин Нетаняху явно е бил предизвестен, че ще бъде задържан за военни закононарушения, в случай че стъпи в Швейцария за церемонията по встъпването в служба.)

Но освен наличието на Израел измежду признатите ни основава проблем. Разбира се, показателите EM и Frontier са доминирани от страни, които имат място в борда, само че те не се състоят еднообразно от такива страни. Полша към момента се класифицира като разрастващ се пазар на акции, до момента в който Хърватия и Словения се намират в Frontier показателя на MSCI. И Ватикана не е създал нито една акция, отговаряща на изискванията за показател MSCI. Жалко.

Така че в търсене на нещо, всичко, което тези страни може да имат общо, ние се обърнахме към [потръпва] нефинансови данни.

И се оказва, че страните с високи резултати на посланичество от Международния институт за народна власт и изборна помощ — количествена комбинация от индикатори, измерващи достоверността на изборите, приобщаващо изборно право, ефикасна законодателна власт и така нататък — като цяло не са се включили към Борда.

Освен това тези с високи резултати за представителна народна власт, които са се включили, наподобяват по този начин, като че ли са взели участие в по-малко милитаризирани разногласия за спорове от 2000 година насам.

Алфавил е първият, който се съгласява, че това групиране наподобява малко разтегливо. Да го назовем ос от неафрикански/външно борбени/вътрешно репресивни/като цяло по-нестабилни заеми, които нормално имат по-слабо развити финансови пазари, е повече от малко неубедително.

Но в случай че празното мечтание на един-единствен анализатор на Goldman беше задоволително, с цел да обвърже нациите от БРИКС в интернационално съдействие, може би ще е задоволително, с цел да обезпечи единодушие на Борда на мира през каквито и да е моменти на тестване предстоят.