Отпорът на музикалната индустрия набира ритъм
Новогодишните съобщения от мениджърите не карат често сърцата да пеят. Годишната бележка до персонала на главния изпълнителен директор на Universal Music Лучиан Грейндж е изключение. Неговите разсъждения се четат внимателно от анализаторите на капитала, тъй като те могат да дадат тона за промени в цялата индустрия.
В началото на 2023 г. ръководителят на най-голямата звукозаписна компания в света призова за нов модел на възнаграждения за стрийминг, за борба с нарастването на това, което той нарича „шум“. Неговата бележка от 2024 г. предполага, че индустрията не е приключила да се бори със заплахи като измами и генеративен изкуствен интелект.
Музиката е отличен пример за сектор, който се сблъсква с многократни сътресения през последния четвърт век – и така е далеч успя да оцелее при почти екзистенциални заплахи.
Миналата година Грейндж изпълни своите решения. През септември Universal сключи сделка с френската услуга за стрийминг на музика Deezer, която отбеляза първата голяма промяна в възнагражденията за стрийминг от появата на индустрията в края на миналия век.
Платформи за стрийминг като Spotify, които стартираха през 2008 г., помогнаха за съживяването на индустрия, която от края на 90-те години нататък се бореше срещу незаконното споделяне на файлове и изтегляния.
Стриймингът доведе до удвояване на приходите от световната музикална индустрия за запис между 2014 г. и 2022 г. Въпреки това моделът на възнагражденията не се е развил през последните 15 години, въпреки появата на нови заплахи. Възможността почти всеки да създава и предава съдържание доведе до скок в качванията, който се очаква да се ускори само с разпространението на генеративния AI. Това заплашваше да размие дела на професионалните изпълнители — и музикалните лейбъли — в платените възнаграждения.
Съгласно споразумението на Universal с Deezer, професионалните артисти, които генерират по-голям брой потоци, се възнаграждават по-добре от създателите на друго съдържание, включително компютърно - генерирани звуци. Конкурентът Warner Music също по-късно се присъедини към модела Deezer във Франция.
Бележката на Grainge от 2024 г. предполага, че други платформи може скоро да последват това, което той е измислил като „ориентиран към артиста“ подход. Отделно споразумение между Universal и Spotify, сключено миналата година, има подобни принципи.
Такъв подход, разбира се, също е ориентиран към етикета. В интерес на Universal е моделът да стане системен. Растежът на приходите от стрийминг в цялата индустрия се забави през последните години. Приходите от абонаменти и стрийминг на Universal се очаква да нараснат със 7,5% до 5,72 милиарда евро за 2023 г., според оценки на анализатори във Visible Alpha. Беше натрупал растеж съответно от 19 и 17 процента през 2022 г. и 2021 г.
Акциите на Universal паднаха с 11 процента през първата половина на 2023 г., тъй като инвеститорите се тревожеха за последствията от генеративния AI, включително покачването на „deepfake“ песни, които имитират гласовете на професионални изпълнители. Въпреки това покачването на цените и споразумението с Deezer оттогава помогнаха за покачването на акциите с повече от 30 процента.
Други фактори трябва да помогнат за растежа. Томас Сингълхърст от Citi посочва повишаването на цените: платформи, включително Spotify и YouTube, вдигнаха разходите за слушателите през 2023 г., но ефектите трябва да се усетят и тази година.
Universal сключи споразумение, обявено през октомври, за започване на разпространение на винилови плочи и компактдискове от артисти, подписали договор с конкурента BMG, въпреки че се очаква това да бъде дейност с нисък марж. Grainge обеща „ефективност“ или съкращения на работни места. Това, смята Сингълхърст, трябва да помогне за поддържане на маржовете „поне стабилни“ през 2024 г.
Необходими са други иновации, за да изпреварите прекъсванията. Grainge намекна, че Universal гледа как може да монетизира връзката между артистите и техните най-близки последователи чрез „изживявания на супер фенове“. Лесно е да си представите отдадени фенове, които плащат за изключително съдържание.
Битката на музикалната индустрия срещу AI и фалшивото съдържание е само в началото. Но инвеститорите могат поне да спечелят увереност, че Universal е в офанзива.
Интересът на активистите предполага, че Обединеното кралство има проблем с управлението
Постоянно подцененият фондов пазар на Обединеното кралство е неустоим за глобалните акционери активисти. Кампаниите се увеличиха в цяла Европа миналата година, според данни от консултанти в Alvarez & Marsal. Обединеното кралство е най-популярното място за седма поредна година.
Това е съмнително разграничение, като се имат предвид опасенията относно неразположението на пазара на акции в Обединеното кралство и дългогодишното слабо представяне. Но изглежда, че агитаторите са имали известен успех. Две години след кампания на активистки акционери, според данните, цените на акциите на британските компании са изпреварили по-широкия пазар с 9,2 процента. Кампаниите в САЩ и Европа генерират по-ниска ефективност от средно 6 процента.
Призивът на Обединеното кралство към инвеститорите активисти има смисъл. Той не само има повече регистрирани компании от други европейски пазари, но и регистрите на акциите са по-отворени. По-големите безплатни плувки помагат по два начина. Има по-малко големи влиятелни собственици, включително семейства или основатели, които упражняват влияние върху компанията. По-разпространеният регистър на акционерите може също да означава по-склонна инвеститорска аудитория да се обедини зад исканията на активистите.
Но пазарът може просто да е узрял за тяхната намеса. Анализът на A&M предполага, че активистките кампании, фокусирани само върху сключването на сделки, управлението или екологичните и социалните фактори, жънат по-ниски награди от тези, които се основават на оперативното представяне. Усилията на Bumpitrage - където по-краткосрочният активизъм може да стимулира офертите за придобиване - дадоха положителни резултати при сделки за тютюневата група Swedish Match и британската софтуерна група Aveva.
Пазарът в Обединеното кралство се търгува с приблизително една трета отстъпка от оценката спрямо световните акции. Има много дебати за това дали структурата на сектора, перспективите за растеж, фокусираните върху доходите инвеститори или намаляващите местни пенсионни пари са основната причина.
Последствията обаче са ясни, като се има предвид нарастването на поглъщанията, подкрепени от частен капитал, и растящият списък от компании, като Tui, CRH и Ferguson, които избират да преместят листването си в чужбина. Констатациите на A&M добавят тежест към тезата на оптимистите, че британските акции се търгуват при по-ниски коефициенти, защото предлагат по-ниска възвръщаемост. Веднъж коригирани за това, отстъпките често изчезват.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
