Отстраняването на Мадуро от Доналд Тръмп замъглява съдбата на сделката Citgo на Elliott

Elliott Management се надяваше на непредвидени облаги на стойност милиарди долари, когато направи залог от 8 милиарда $ за бизнеса с петролни рафинерии на Венецуела в Съединени американски щати предходната година.

Но залавянето от Съединени американски щати на президента Николас Мадуро този месец прекатурна политиката на страната и ролята на Вашингтон в Каракас, създавайки катаклизми, които заплашват да основат ново затруднение за американския хедж фонд.

Сделката предходната година за закупуване на Citgo, която от този момент беше напълно благосъстоятелност на държавната петролна група на Венецуела Petróleos de Venezuela (PDVSA). 1990 година, след правосъдно предписание на Съединени американски щати той да бъде продаден, с цел да помогне за изплащането на кредиторите на Каракас. Транзакцията обаче първо би трябвало да бъде утвърдена от Службата за надзор на задграничните активи на Министерството на финансите на Съединени американски щати и е затънала в правосъдни обжалвания.

Сега промяната на властта във Венецуела в допълнение усложни покупката, споделиха хора, близки до продажбата, един от които означи, че компанията „ е имала доста предсказуем път до утвърждението на Ofac, който ненадейно беше анулиран за една нощ “.

Хората предизвестиха, че Citgo може да се трансформира в пазарлък чип в договарянията сред президента на Съединени американски щати Доналд Тръмп и новия му сътрудник от Венецуела Делси Родригес, която гневно се опълчва на продажбата.

„ Това е най-сложният юридически случай на обществен дълг, който в миналото съм анализирал “, сподели Хосе Игнасио Ернандес, специалист по държавен дълг в Aurora Macro Strategies и експертен очевидец в процеса на продажба на Citgo. „ Има толкоз доста пластове. “

Първоначалната оферта на Elliott за 2024 година за Citgo се възползва от мощните страни на хедж фонда, изисквайки композиция от нападателни правни тактики, знания за управление на затруднени дългови обстановки и експертиза в енергийната промишленост.

Изплащането би било актив, който съгласно някои анализатори коства 13 милиарда $ — с евентуалната нова изгода, в случай че Съединени американски щати прекратят глобите Каракас, с цел да може да обработва тежкия венецуелски недопечен нефт, в който са профилирани трите рафинерии на Citgo в Тексас, Луизиана и Илинойс.

Сделката съставлява предизвикателство за Родригес. Още предишния месец, когато беше вицепрезидент, тя го осъди като „ машинация “ и сподели, че страната й „ гневно отхвърля насилствената продажба на Citgo “. Венецуелската страна и PDVSA са измежду страните, които апелираха транзакцията.

Но в този момент, откакто Тръмп смъкна нейния предходник, тя би трябвало освен да ръководи конкуриращите се ползи на умерени и леви хардлайнери в нейната администрация, само че и да удовлетвори настояванията на Вашингтон.

Във вторник Тръмп сподели, че „ обича Венецуела “ и че „ те работят с нас толкоз добре “. И въпреки всичко командната верига остава мътна.

„ Президентът взема решения въз основа на това, което е най-хубаво за американския народ “, сподели представител на Белия дом, добавяйки, че „ ние управляваме Венецуела “, а не преговаряме със страната. „ Президентът и неговият екип деликатно създават всяка договорка, с цел да стабилизират Венецуела и да пренасочат облагите от нефт назад към венецуелския народ, с цел да оказват помощ на страната им да се възвърне от десетилетия на неприятно ръководство. “

Ситуацията също по този начин ще тества всички умения на Елиът, в това число способността му да упражнява въздействие във Вашингтон, който в този момент може да има причина да отсрочи или сложи изискване за продажбата, с цел да резервира нежно ново съгласие с венецуелското държавно управление.

Въпреки че апелативният съд изиска от Вашингтон да вземе отношение по договорката, няма никакви индикации от държавното управление дали и по какъв начин политическата обстановка може да повлияе на продажбата.

Селестино Аморе, съосновател на Canaima Capital, фонд, който търгува с венецуелски активи, сподели, че „ даването на лиценз на Ofac е политическо решение и Citgo остава значима пешка “ в полемиките сред Вашингтон и Каракас. Новият президент на Венецуела „ е доста завързан към концепцията да си го върне, затова всичко към момента е в игра “.

Това не е първият път, когато Елиът се захваща с мощно задлъжнели национални страни. Фирмата се бори с държавното управление на Аржентина години наред, с цел да обезпечи погашение на просрочените облигации на страната, като стигна до такава степен, че задържа военноморски транспортен съд в пристанище на Гана.

Citgo от дълго време е противоречива точка сред Съединени американски щати и Венецуела. На фона на ескалиращите наказания против Каракас по време на първия мандат на Тръмп, възбраната за прекачване на дивиденти от 2017 година попречи на PDVSA да печели от бизнеса си в Съединени американски щати. След това през 2019 година PDVSA и предприятията, които мажоритарно има, бяха наранени от директни наказания на Съединени американски щати.

Когато Citgo беше пуснат на пазара за първи път през 2023 година, Мадуро разкритикува търга като „ обир “. Както неговата администрация, по този начин и паралелното опозиционно държавно управление, прието от американските съдилища, се бориха с търга на всяка крачка.

Но Елиът, огромен състезател в енергийните вложения, устоя и събра главен екип, с цел да се оправи със договорката, в това число старши портфолио управител Майк Томкинс, сътрудник Джон Пайк и портфолио управител Рос Грийн, споделиха хора, осведомени с въпроса.

Групата е построила енергийните вложения в едно. от главните мощни страни на Elliott, като нейните частни активи в бранша генерират приблизително 25 % годишни дивиденти през последните пет години, съгласно писмо до вложителите от 2025 година

Други претенденти за Citgo не направиха малко, с цел да възпрат Elliott, който бързо построи редица финансови сътрудници за дъщерното си сдружение Amber Energy, в това число Apollo Global Management, Oaktree и хедж фондовете Silver Point и Carronade Capital.

Първоначалната оферта на Elliott шокира други претенденти, като кредиторите евентуално трябваше да чакат с години, преди да получат заплащане. Когато изискванията бяха оповестени, Мигел Естрада, юрист на Gibson Dunn, който представляваше избрани кредитори, се изправи в съда и осъди офертата като „ зла “.

След като преразгледа отхвърлената оферта, като подписа договорка за $2,1 милиарда с основна група притежатели на облигации на PDVSA, в това число тези, които Estrada съставлява, Елиът си обезпечи поддръжката на съда.

Сега би трябвало да се бори с обжалванията против договорката. Венецуелският щат и противникът на търга Citgo Gold Reserve настояват, че адвокатската адвокатска фирма Weil Gotshal & Manges, която е помогнала за надзора на търга, не е съумяла да разкрие обилни други бизнес покупко-продажби с Elliott, придавайки на резултата „ тип на пристрастност “.

Въпреки това, арбитър от областен съд отхвърли исковете през ноември, наблягайки, че сумите, платени на компанията от Elliott и филиалите, са релативно дребни, като в същото време означи, че Gold Reserve и Венецуела имат „ всички тласъци да предотвратят или с минимално закъснение...  съда “.

Междувременно се счита, че създателят на Elliott Пол Сингър е в мощна позиция да поддържа договорката в курса във връзка с утвърждението на държавното управление на Съединени американски щати.

Милиардерът е дал повече от 56 милиона $ на консервативни претенденти в изборния цикъл през 2024 година, съгласно Open Secrets, и е измежду 46-те сътрудници, които са помогнали за финансирането на прехода на Тръмп към поста. Елиът също по този начин е наел водещи лобистки компании във Вашингтон, съгласно документите за откриване на информация.

Сингър се връща по-назад с държавния секретар на Съединени американски щати Марко Рубио — който изигра решаваща роля в неотдавнашните военни дейности против Венецуела — в началото го поддържа за президент през 2015 година, когато беше перспективен сенатор от Флорида.

Един консултант, който се е съветвал за Венецуела, сподели: „ Като се има поради метода, по който този президент [Тръмп] оперира, едно нещо, което е несъмнено, е, че той напредва в ползите на себе си и на своите другари. “

Ричард Купър, ръководител на световното преструктуриране и суверенната консултантска процедура на Cleary Gottlieb, сподели, че Съединени американски щати може да потърсят опция да трансформират изискванията на продажбата.

Белият дом може да изиска от купувача на рафинерията да одобри венецуелския недопечен нефт и да го изпрати разредители към PDVSA, добави той. Подобен проект би могъл да се впише в задачата на Белия дом за възобновяване на петролната промишленост на страната, като в същото време поставя основите за въздействие върху възможното преструктуриране на дълга на Венецуела.

Въпреки това, „ преструктурирането даже не е втори или трети приоритет в този миг “, сподели Купър, който е съветвал клиенти за Венецуела повече от десетилетие. „ Приоритетът е стабилизирането, възобновяване на петролния бранш в бизнеса и насърчаването на ползите на Съединени американски щати. “

Администрацията не е дала сигнали, че ще забави договорката. Докато министърът на енергетиката на Съединени американски щати Крис Райт по-рано този месец сподели в телевизионно изявление, че има „ действителна опция “ държавното управление на Съединени американски щати да вземе дял в Citgo, той добави, че прехвърлянето на компанията на „ американски притежатели и американски бизнесмени в рафиниращия бизнес “ би било „ фантастично “.

„ Elliott се пробва да форсира тази продажба през последните две години “, сподели Ернандес от Aurora Macro Strategies. „ И те към момента имат доста път напред ... [но] в случай че има някой там, който би могъл да плава в тези размирни води, това е Пол Сингър. “

Допълнителен репортаж от Джоузеф Котерил в Лондон и Джо Даниелс в Богота