Пазарите са жаба във вряща вода за Иран-Израел
Писателят е президент на Куинс Колидж, Кеймбридж, и съветник на Allianz и Gramercy
Експертите по национална сигурност и търговците на финансовите пазари изглеждат да не са съгласни какво ще последва неотдавнашната ескалация на напрежението между Иран и Израел. Въпросът кой ще се окаже прав ще има значителни последици не само за вече нестабилния Близък изток, но и за благосъстоянието на световната икономика и стабилността на нейната финансова система.
Понятието „ нов Близък изток” често се появява в характеристиката на лагера за национална сигурност на това, което се случи след атаката на Израел срещу иранското консулство в Сирия в началото на този месец. партии. За първи път в историята двете страни се атакуваха директно, а не чрез използване на проксита и цели в трети страни. Иран насочи някога немислимо голям брой ракети и дронове към Израел, в отговор на израелската атака в Дамаск, която уби редица ирански висши служители. Израелското отмъщение от петък дойде на фона на изричното предупреждение от външния министър на Иран, че ще реагира незабавно, ако бъде атакуван директно.
Въпреки всичко това реакцията на пазарите е сравнително кротка и сдържана. Вместо да оценяват пазарните последици от трайна ескалация на геополитическите заплахи и по-дебел риск от значително по-високи цени на петрола за дълго време, търговците бързаха да избледняват първоначалните движения в цените на много активи.
Това включва петрола, определено най-чувствителната международна цена, която днес е доста под нивото, в което затвори, преди Иран да отвърне за първи път за атаката на израелското консулство. Тези цени също не успяха да запазят първоначалното си движение нагоре след последните новини за отговора на Израел.
Този контраст между пазарни и експертни възгледи може да има последствия извън регионалната стабилност. То е пряко свързано с четири теми, които МВФ идентифицира тази седмица като важни за глобалното икономическо благополучие и финансова стабилност: недостатъчен растеж, бавна инфлация, липса на гъвкавост на политиката и натиск, свързан с по-големи международни различия в икономическите резултати и политиката.
Докато глобалната икономика е в състояние да се справи с преходен удар, тя вече е твърде крехка, за да се справи с голям нов икономически шок. По-конкретно, по-нататъшна военна ескалация между Иран и Израел би подкопала и без това ниския и крехък глобален растеж, би повишила инфлацията на стоките в момент, когато инфлацията на услугите е все още твърде висока, и би наложила изисквания към фискалните и парични власти, които вече са изразходили много на тяхната гъвкавост на политиката и имат ограничено оперативно пространство.
Междувременно разпространението на този стагфлационен шок би засилило икономическите и финансови различия, които вече налагат известно напрежение върху глобалния ред.
Първо, два от потенциалните двигатели на глобалния растеж - вече напрегнатите китайска и европейска икономика - ще бъдат засегнати сравнително силно предвид тяхната висока зависимост от внос на енергия.
Второ, инфлацията в САЩ ще се окаже още по-упорита в момент, когато напредъкът в намаляването на ценовия натиск вече разочарова тази година, като по този начин действа като по-голямо противодействие на ранните намаления на лихвените проценти от Федералния резерв.
Трето, силният долар ще получи допълнителен тласък на поскъпването, подкопавайки търговията и финансовото посредничество.
И накрая, с влошаване на икономическата и геополитическа ситуация, премията за риск ще се увеличи. Това би довело до по-високи разходи по заеми, отколкото биха преобладавали иначе.
Такива съображения предполагат по-голяма спешност, когато се вземе предвид това, което не се случи в най-скорошния двубой между Иран и Израел.
Дали по план или по друг начин, никоя от страните не е нанесла значителни човешки и физически щети на другата. Освен това Иран не разположи съществено своите регионални пълномощници в нещо, което лесно би могло да бъде по-всеобхватна атака срещу Израел. Междувременно Израел не преследва ирански ядрени обекти в своя отговор. Освен това не се поддаде на натиска от страна на най-близките си съюзници, най-вече САЩ и Обединеното кралство, за по-голяма степен на сдържаност и деескалация.
Всичко това показва значителна промяна в динамиката между тези две страни страни, Най-важното е, че това се е променило от относително стабилно неравновесие, в което всяка страна се въздържа от директни атаки, до по-непредсказуемо и нестабилно неравновесие, в което са създадени опасни прецеденти и всяка страна има повече причини да ескалира допълнително напрежението.
Когато сравнявам реакцията на пазарите с възгледите на повечето експерти по национална сигурност, си спомням историята за жабата във вряща вода.
Няма съмнение, че последният кръг от военни действия между Иран и Израел премина много граници и трайно повиши геополитическата температура в региона. И все пак пазарите изглеждат склонни да загърбят това, утешавани от факта, че все още не сме достигнали точката на кипене на значителни човешки жертви и физически щети в тези кръгове на отмъщение – момент, който би причинил значителни икономически и финансови смущения. Като се има предвид, че това е регион, който е уязвим към грешки в преценката, недостатъчно разбиране на противниците и злополуки при внедряването, това може да се окаже твърде самодоволна реакция.
