Пазарни спекулации за следващите маски за намаляване на тарифите на FED по-дълбоки проблеми

Това са най-хубавите дни за флешоизирани американски лихви.

В сряда Заключение на съвещанието за решение за парична политика през септември оставя Федералния запас Отворен за рецензия от всички страни. Това, че ще понижи %, не е в съществено подозрение - тя е сложила основата на първия си котлет, защото пандемията е доста усърдно. Но дали ще се дължи на типичния котлет от четвърт точка или с половин % пункта е тематика на разгорещения спор за капиталови компании, търговски етажи и по-глупави ъгли на нюзрумите.

„ Манията беше като Това е краят на света “, сподели Салман Ахмед, началник на макро и стратегическо систематизиране на активите в Fidelity на Investment House. „ Усеща се, че пазарът оказва напън върху Фед. “

Случаят за понижение на четвърт точка от преобладаващите 5,25 на 100 до 5,5 % целеви диапазон е много елементарен. Инфлацията потъна назад към задачата на Фед, пазарът на работни места се охлажда, само че не и имплантиране, тъй че е време да свалите спирачките единствено малко, от нормалния приръст. 

Екипът „ Go God “ акцентира, че самият началник на Фед Джей Пауъл отвори вратата за спор за размера на съкращаването на цените през лятото, когато той приказва за „ темпото “ на облекчаването на Джаксън Симпозиум за дупки. Много по-скоро доста съществени хора, като някогашния президент на Ню Йорк Фед Бил Дъдли, изложиха случая за редуциране на половин точка. Търговците на цени са взели под внимание и се трансферираха мощно от приковано очакване за дребен прорез, до порядъчен късмет за огромен.

Опасността за Фед тук е рискът да търси изпаднат в суматоха. На хартия, прекосяването на огромни допуска, че сериите се притесняват, че са прекомерно късно, с цел да предотвратят рецесията да се възползват, че подозират, че са се объркали, като поддържат лихвените проценти в най -високата си точка от десетилетия толкоз дълго и би трябвало да се върнат бързо. 

Този път обаче пазарите взеха визията за подобен огромен котлет в крайник. Ако няма да даде на пазарите, за какво да не се отвори с гръм? 

Колективната мъдрост на пазарите наподобява се пробва да принуди ръката на Фед. Двоен котлет, изключително когато първият ход в улесняващия цикъл, нормално споделя, че вложителите считат, че идва криза, изключително като се има поради, че пазарите на проценти сочат към по -нататъшни обширни съкращения през идната година. 

Но изследванията допускат, че вложителите въобще не имат вяра в това. Те или блъфират по този въпрос, или, по -благотворимо, хеджират за неподходящи сюжети. Редовното изследване на Bank of America тази седмица сподели, че единствено 11 на 100 от вложителите считат, че стопанската система на Съединени американски щати се насочва към мъчно кацане. Напълно 79 на 100 към момента чакат по -нежно закъснение. Once again, rates markets are showing their excitability.

The immediate challenge to markets, then, is centred on Powell's powers of communication, which will be tested hard in the back-and-forth of the post-meeting Пресконференция. 

Ще бъде ли нервно редуциране на половин точка, с цел да се защищити от злополучие или радостно редуциране на половината точка, която заявява победа над инфлацията? Дали една четвърт ще допусна, че централната банка към момента се опасява от инфлация, прекомерно упорита, с цел да бъде смела? Онлайн армията от пермакритици на Фед пука кокалчетата си в очакване.

Рискът от насилствени пазарни придвижвания тук е висок. Свързващ се от шокове за тичане до хълмс през това лято акцентира „ свръхчувствителните “ пазарни условия, както отчетът на Банката за интернационалните селища-мозъчно доверие за огромни централни банки-го сподели тази седмица. 

Но цялото това неспокойствие затъмнява значима по -широка точка за смяна в световния ред на кълване на активите. Обикновено Фед задава тона на паричната политика в международен мащаб. Сега обаче имаме американска стопанска система, която се забавя - не се срутва, а забавя - да извършва повече в сходство с световните връстници. „ Важна тематика е избледняването на американския изключителност “, споделя Сам Линтън-Браун, световен началник на макро тактиката във френската банка BNP Paribas. „ Това значи, че степента, в която доходността на Съединени американски щати [облигация] е над връстниците му, растежът е над връстниците му, а американските активи превъзхождат, че връстниците евентуално ще понижат. “

Това е и разпръскване - a Забавно, само че все пак разпръскване - надалеч от дебата за това къде е дъното за цени и надалеч от доста по -належащи проблеми. " След като преминете през Фед, това ще бъде риск от избори, риск от криза или, с цел да не забравим, инфлацията може да се върне ", сподели Ахмед от Fidelity.

Залозите тогава ще слагат днешните без мирис спекулации над нарцисизма на дребните разлики в сянката.