Пекин е призован да позволи на юана да се засили

Икономисти и вложители в Китай и отвън него приканват Пекин да разреши по-рязко повишаване на юана, като настояват, че валутата е доста подценена и се употребява за зареждане на невиждан търговски остатък.

През последната година Народната банка на Китай, която ръководи обменния курс на юана, разреши последователно повишаване на валутата по отношение на $. В края на 2025 година той мина равнището на Rmb7 за $ за първи път от 2023 година и в този момент се търгува на към Rmb6,99.

Но с бързия спад на $ през предходната година по отношение на валути като еврото, това значи, че китайският експорт за Европа е станал доста по-конкурентоспособен, подклаждайки комерсиалното напрежение и предизвиквайки апели към Пекин да усили темпа на повишаване.

Въпреки че юанът се укрепи с 4,4 % по отношение на $ предходната година – противопоставяйки се на опасенията от обезценка след митата на Доналд Тръмп – неговият действителен поправен по отношение на инфлацията % по отношение на валутите на комерсиалните му сътрудници демонстрира, че доста обезценяване от 2021 година насам е траяло през по-голямата част от 2025 година

„ Ренминбито в действителност е надолу 15 до 20 % в действително изражение от 2021 година насам. Това подхожда на детонация в комерсиалния остатък на Китай “, сподели Брад Сетсер, старши помощник в Съвета по външни връзки и някогашен чиновник на Министерството на финансите на Съединени американски щати. „ Освен в случай че нещо не се промени, остатъкът ще продължи да пораства. “

След като Съединени американски щати и Китай смъкнаха най-екстремните си мита, юанът стартира последователно да нараства, означи Setser, и PBoC наподобява решен да подсигурява, че валутата се търгува компактно в рамките на ежедневната си „ фиксация “ по отношение на $.

Хао Хонг, основен капиталов шеф в хедж фонда Lotus Asset Management, сподели, че ренминбито може да се увеличи „ доста “ през 2026 година, което ще поддържа китайските активи и ще смекчи рецензиите в чужбина.

„ Китай употребява обменния си курс, с цел да субсидира износа си “, сподели Хао. „ Ако продължите да употребявате обменния курс като дотация, вие безусловно ще предизвикате митинги и търговски бариери от други страни. “

Въздействието върху европейските експортьори е ясно, като покачването на еврото предходната година по отношение на $ и юана сложи спомагателен стрес върху към този момент разтърсената стопанска система на континента, като направи износа му по-малко конкурентен.

Митул Котеча, началник на азиатската валутна и EM макро тактика в Barclays, сподели, че обезценяването на ренминби по отношение на еврото е „ в действителност навредило на европейските експортьори в миг, когато стопанската система към този момент е под напън “.

„ Европа не съумя да направи доста по въпроса “, сподели той.

Йенс Ескелунд, президент на Европейската комерсиална камара в Китай, повдигна въпроса в извънредно остри забележки през декември, цитирайки „ слабия китайски валутен курс “ като един от факторите, подхранващи комерсиалния недостиг на Европа със страната. Той приказва малко откакто френският президент Еманюел Макрон предизвести за „ неустойчиви “ несъответствия в връзките сред Европейски Съюз и Китай по време на посещаване в Пекин.

Международните финансови органи ускориха натиска, като ръководещият шеф на МВФ Кристалина Георгиева прикани за „ пазарен обменен курс, който отразява главните фактори “.

Но анализатори споделиха, че най-вероятният резултат е продължение на наклонността от предходната година - последователно подсилване на ренминби по отношение на $, което не се оправя с по-широката разлика в оценката.

Анализаторите на Goldman Sachs пресмятат, че китайската валута е с към 25 % подценена в действително изражение. Те чакат валутата да нарастне до Rmb6,85 за $ до края на 2026 година, което е по-голямо придвижване от междинната прогноза в изследване на Bloomberg.

„ Въпреки раздвоената стопанска система със едва вътрешно търсене, ние считаме, че главните макрофактори и към момента забележителното подценяване [в ренминби] изискват в допълнение повишаване на RMB по отношение на USD “, сподели Дани Суванапрути, началник на тактиката за продан на валута и курсове на разрастващите се азиатски пазари в Goldman Sachs.

Изтъкнати китайски икономисти също изложиха причините за по-силна валута.

Sheng Songcheng, някогашен чиновник на PBoC, и Miao Yanliang, някогашен чиновник в Държавната администрация за задгранична валута, в този момент в капиталовата банка CICC, изрекоха причини за подсилване на юана през последните седмици.

Не всички икономисти обаче са уверени, като доста се базират на дефлационната среда в Китай.

„ Много съм песимистичен към мнението на някои от сътрудниците ми, че ренминбито би трябвало да нарастне доста “, сподели Тай Хуей, основен азиатски пазарен пълководец в JPMorgan Asset Management. " Ако погледнете комерсиалния остатък, да, това има смисъл. Но Китай минава през доста ниска инфлация, в случай че не и дефлация, и по-силният [ренминби] не оказва помощ. "

Адам Улф, икономист за нововъзникващите пазари в Absolute Strategy Research, сподели, че дефлационната среда в Китай прави доста повишаване на валутата малко евентуално.

" Съществува мнение, че държавното управление на Китай управлява всичко - че те могат да диктуват износа и обменния курс. Не мисля, че това е в действителност правилно ", сподели Улф. „ Китай е затънал в дефлационен спад и това, което виждате при дефлационен спад е, че относителните лихвени проценти падат и обменните курсове се обезценяват. “

Един оставащ въпрос е за какво Съединени американски щати не трансфораха обменния курс на Китай в по-голям приоритет в комерсиалните договаряния.

„ Най-големият проблем, който виждам, е, че по аргументи, които не разбирам изцяло, секретарят Бесент и президентът Тръмп не направиха китайската валута значим проблем през втория мандат “, сподели Сетсер. „ Мисля, че те надценяват това, което могат да извлекат от цените. “

Визуализация на данни от Haohsiang Ko в Хонконг