Пекинският „брокер касапин“ предизвика държавно борсово рали

У Цин, новият началник на Китайската комисия за контролиране на скъпите бумаги, беше на поста по-малко от месец, когато излезе на сцената за високо- профилна конференция в Пекин в сряда.

До края на първия си отговор „ касапинът на брокерите “ — както стана прочут по време на работа в отдела за надзор на риска на Комисията — не остави съвсем никакво подозрение измежду слушателите дали този псевдоним към момента е подобаващ. „ Когато става въпрос за контролиране на пазара, основните китайски герои са „ мощни “ и „ сурови “, сподели той в отговор на въпрос от държавните медии.

Тъй като предшественикът му И Хуиман беше неотдавна освободен откакто не съумя да спре дългогодишен и объркващ провал на акциите, по-силният метод на Ву — в това число репресии против квантовите фондове, чиято „ ненормална “ търговия сякаш е намалила оценките — наподобява е довел до забележими резултати.

Оттогава. докосвайки петгодишно дъно през февруари, китайският референтен показател CSI 300 се увеличи с 14 %.

Но търговци и анализатори споделят, че тези внезапни облаги са били движени основно от по този начин наречения „ народен тим “ на страната на Китай - ръководят институции, които купуват в тандем с наказателните дейности на CSRC. Няма възобновен вкус както измежду локалните, по този начин и измежду задграничните вложители, доста от които желаят да видят доста повече парични и фискални тласъци от Пекин. А стратезите показват покачването на китайските държавни облигации, което съгласно тях отразява непрекъснатите опасения по отношение на забавянето на растежа.

„ Много вложители, в това число и ние, към момента са скептични, защото управляващите не са приложили задоволително количество [парични и фискално] облекчение “, сподели Чи Ло, старши пълководец за Азиатско-тихоокеанския район в BNP Paribas Asset Management. „ Това е, което възпира по-голямата част от задграничните вложители да се върнат в Китай. “

Ло сподели, че след неотдавнашната лидерска среща на върха „ Двете сесии “ в Пекин възгледите на клиентите за Китай са се трансформирали „ от отрицателно към неутрално, само че към момента не към положително ”.

Въпреки тази липса на задгранично търсене, вътрешните китайски пазари видяха талази от покупки от офшорни вложители през последните седмици, на фона на това, което търговците споделят, че е покачване на покупките от страна на държавни купувачи, основани в Хонконг.

Нетните изходящи потоци от китайски акции през първия месец на тази година от този момент се обърнаха, като притоците от началото на годината посредством комерсиалната скица на Хонконг за „ свързване на акции “ се повишиха до към Rmb37,8 милиарда ($5,3 млрд.), съгласно калкулации на Financial Times, основани на данни от връзката на града с тържищата на континента.

Търговците отдават огромна част от това на клоновете на държавните финансови групи в Хонконг, които се намесват, с цел да оказват помощ на своите сътрудници на сушата да поддържат акции в Шанхай и Шенжен, в случай че е належащо.

„ Ако денят е супер негативен, [националният отбор] ще пристигна, само че в случай че не, те ще запазят амунициите си “, сподели ръководителят на комерсиалното бюро в Хонконг Китайска капиталова банка. „ Глобалните пари към момента несъмнено не са тук – това, че са отвън Китай [и са вложени в други пазари], ги направи по-добре представящи се. “

„ Очевидно пазаруването на националния тим на пазара на акции е много доста, “ сподели Кингър Лау, основен пълководец за акциите в Китай в Goldman Sachs.

Банката на Уолстрийт пресмята, че над 170 милиарда Rmb170 милиарда са били разгърнати непосредствено на вътрешния финансов пазар на Китай от държавни финансови групи тази година. „ От наша позиция това всъщност слага кратковременен дън под пазара “, сподели Лау.

Статистиката на Goldman за притежанията на китайски акции от интернационалните взаимни фондове с към $1 трилион общи активи под ръководство демонстрира, че тези фондове остават под тежестта на китайския пазар с към 3 процентни пункта спрямо световните референтни показатели.

Въпреки че този марж е намалял от към 4 процентни пункта преди няколко месеца, Лау предизвести, че това отразява основно намалените коефициенти на китайските акции в световните бенчмаркове за акции заради по-малкия размер на пазара след разпродажбите предходната година. „ Дори в случай че long-onlys не направиха нищо, [степента, до която са с поднормено тегло] отново щеше да се стесни “, сподели той.

Стратезите като цяло са съгласни, че ограничението на по-нататъшния спад за акциите на страната ще изисква Китай най-малко доближи годишната си цел за напредък от „ към 5 % “, оповестена във вторник.

Ло от BNP сподели, че чака политиците да продължат наклонността на по-агресивно облекчение на политиката, следена през последните седмици, „ в противоположен случай ще бъде мъчно да се реализира тази цел за напредък “.

Но анализаторите сподели, че по-значителни парични и фискални тласъци не са евентуални, до момента в който Федералният запас на Съединени американски щати не понижи лихвените проценти, което се чака към средата на тази година.

Доходността на държавните облигации на Съединени американски щати към този момент е по-висока от тази на облигациите в ренминби и управляващите са загрижени, че по-голямата разлика в лихвените проценти сред Китай и Съединени американски щати може да подтиква изходящите потоци и да тласне ренминби по-ниско по отношение на $. Обменният курс на валутата на $ към този момент е намалял с почти 1% тази година до 7,191 Rmb.

Вътрешните вложители, белязани от загубите на фондовия пазар предходната година, в това време натрупаха деноминиран в ренминби държавен дълг, тласкайки нагоре цените на облигациите и понижаване на добивите. Доходността на 10-годишните облигации на Китай спадна с 0,16 процентни пункта до 2,28 % от началото на февруари.

„ Няма рискови настроения измежду локалните вложители и в случай че погледнете доходността, консенсусът е за повече [ политика] разхлабване “, сподели основан в Хонконг търговец на облигации в един китайски управител на активи. „ Пазарът към момента счита, че държавните облигации са настроени за голям бичи пазар. “

Властите също се стремят да лимитират по-нататъшните загуби за многото китайски вложители „ мама и поп “. Ву, новият началник на CSRC, сподели пред кореспонденти на конференцията в сряда, че „ дребните и междинни вложители не са просто приоритет – те са приоритет “. през последния месец на китайски количествени търговски къщи, които управляващите упрекват за изостряне на разпродажбите на пазара на акции през по-голямата част от януари и февруари. Експертите обаче предизвестиха, че новите правила, предупреждаващи против „ ненормална търговия “, са прекомерно необятни.

„ Количествените фондове са ужасно лице, което е елементарно да се заяждате “, сподели Фрейзър Хауи, самостоятелен специалист по китайските финанси.

„ Всеки път, когато вършиме това, вие изпращате сигнал, че нямате доверие във вашия пазар — и в случай че се насочвате към една група вложители през днешния ден, кой споделя, че не се насочвате към друга на следващия ден? “

Допълнителен отчет от Cheng Leng