Пет причини пазарът не се интересува от Тръмп да уволни Лиза Кук

Защо пазарите не се интересуват повече от невижданото уволняване на президента Тръмп на губернатор на Федералния запас? Добивът на 30-годишната хазна в началото набъбна единствено 0,05 процентни пункта след най-сериозното нахлуване на президента до момента върху независимостта на Централната банка, преди да върне възхода. Инвеститорите просто не са толкоз обезпокоени.

Много умни коментатори, в това число моя сътрудник Грег IP, считат, че пазарите би трябвало да бъдат по -загрижени. Ето пет положителни аргументи, заради които те не би трябвало да бъдат - и една от аргументите, може би, те би трябвало.

тя към този момент е на цена. Като се има поради многократните вербални офанзиви на Тръмп против Фед, не е тъкмо изненада, че той би трябвало да се опита да уволни губернатор, упрекнат в непозволени дейности. Тръмп е отворен за желанието си за по -ниски лихви и всеки, който се тормози от това, че Тръмп подкопава независимостта на Фед сигурно към този момент е бил угрижен (както би трябвало да бъдат). Казването на Лиза Кук, че е уволнена, прибавя малко нова информация.

Назначените от Тръмп евентуално ще имат болшинство на Съвета до май. Той към този момент има трима назначени, един провесен и ръководителят Джером Пауъл - също назначен в началото от Тръмп - по спогодба ще остави откакто мандатът му, водещ на борда, завършва, макар че не е нужно.

тя се съпротивлява. Кук настояваше, че Тръмп няма причина да я уволни, тъй че има възможност да има законна борба. Ако съдилищата я поддържат и тя резервира работата си, това демонстрира, че американските институции работят за ограничение на силата на Белия дом. Ако съдилищата открият, че има добра причина тя да бъде уволнена, или съдилищата са нарушени - по -голям проблем от Фед - или тя би трябвало да отиде, който и да е президентът.

Това облекчава натиска върху Пауъл. Фокус върху готвача, изключително по време на дълга правна борба, значи по -малко върху Пауъл, който до момента е бил недооценен от огъня. Тъй като в системата на Фед е рядко доста политици да гласоподават против ръководителя, вложителите се грижат доста повече за Пауъл, в сравнение с за Кук.

Тръмп не назначава клоуни. Досега няма знак, че Тръмп назначава чисти да-мъже. Разбира се, двама от неговите назначени от първия мандат, Мишел Бауман и Кристофър Уолър, гласоподаваха за понижаване на цените на последната среща, може би да се забият с президента преди избора на замяната на Пауъл. Но гласуването за съкращения надали беше див ход: пазарът в този момент чака редуциране на идната среща, откакто Пауъл приказва за по -слаби вероятности за напредък.

и несъмнено, Стивън Миран, ръководител на Съвета на икономическите съветници, номиниран да се причисли към борда на Фед, изсмука на икономическите възгледи на Тръмп и не е бранител на независимостта на Фед. Но никой не е лобирал за понижаване на процентите с 3 процентни пункта, препоръчани от президента. Неговите водещи претенденти за подмяна на Пауъл като ръководител също са в границите на главния поток на стопанската система.

Ако Фед се движи да бъде по -скоро по -скоро ястребен, това може да нанесе отчасти инфлацията. Но тук приказваме за дребни ходове, които Пауъл наподобява подготвена да направи по този начин или другояче, без президентът да поеме контрола върху паричната политика.

Може да не сте уверени от тези аргументи. Инвеститорите, загрижени за независимостта на Фед, би трябвало да залагат на по-ниски лихви в кратковременен проект и по-висока рентабилност на дълготрайни облигации с увеличение на терзанията на инфлацията. Купете 2-годишни съкровища и продайте 30-годишната. Това би спечелило пари, в случай че пазарът стартира да подуши грешката на федерацията на Довиш и ще направи безусловно ликвидиране, в случай че изцяло политизиран Фед последва пагубната политика на Аржентина, Турция или Зимбабве и се концентрира върху финансирането на държавното управление, а не да спре бягането. Ако това се случва, има проблем.

Добрата причина да се притеснявате, че това може да е по този начин, е противоположната връзка: пазарите не са загрижени частично, тъй като Тръмп наподобява отстъпи от рискови придвижвания, когато пазарите се продават. Докато вложителите считат, че са се провалили на Тръмп, те считат, че той няма да направи нещата, които биха ги навредили най -много.

И въпреки всичко, цикълът за противоположна връзка работи единствено в случай че пазарите се продават интензивно, когато Тръмп прави тъпи неща. Ако, да речем, той назначи криптовалута или някое от децата си за ръководител на Фед (той се опита да назначи злато на Фед в първия си мандат, спрян единствено от Сената), вложителите сигурно ще се продават по огромен метод. Тогава дългата 2-годишна, къса 30-годишна търговия в действителност щеше да влезе в себе си.

Няма симптом за този тип рисков ход и пазарът не залага на него. Но за тези, които се опасяват от загубата на самостоятелност на Фед, това е методът да печелите най-малко пари, в случай че това се случи.

пишете на Джеймс Макинтош на [email protected]