Представянето и родословието пречат на IPO пазара в Лондон
Това, от което се нуждае лондонският пазар, каза един банкер на събитие миналата година, е една или две значителни листвания, при които акциите се представят силно. Това, добави той, „може да е фантазия“.
Със сигурност беше миналата година. Активността на първоначалното публично предлагане падна до най-ниско ниво от повече от десетилетие в световен мащаб на фона на опасения от рецесия. С американските пазари на рекордно високи нива и нарастващата увереност, че икономиките могат да преодолеят спада, 2024 г. се очертава по-добре - макар и не може би в Лондон.
Само $120 милиарда в световен мащаб са събрани от IPO през 2023 г., според данни на S&P, най-ниското ниво от поне десетилетие. Глобалните цифри бяха поласкани от динамични пазари като Близкия изток и Китай. Само $24 милиарда нови акции бяха продадени на американския пазар, спад от $200 милиарда през 2021 г. Arm Bank на Softbank представлява повече от една пета от общия брой.
Лондон успя да спечели малко над $1 милиард, след като загуби бившия листнат в Обединеното кралство дизайнер на чипове в полза на Ню Йорк. Правилата за листване и управление се реформират, за да се повиши конкурентоспособността на британския пазар; има опити за пренасочване на пулове от капитали, като пенсионни фондове, към местния фондов пазар.
Акциите на Arm, въпреки възходите и спадовете, се търгуват доста над цената на листване. Американският строител на жилища Smith Douglas стартира тазгодишното IPO в САЩ този месец; акциите му все още са с около 15 процента над цената на борсата.
В по-дългосрочен план това е по-скоро изключение, отколкото правило. Анализ на 1700 първични публични предлагания в САЩ през последното десетилетие показва, че само 39 процента от тези, които все още са регистрирани, търгуват над цената си на листване. Същата цифра за 400 IPO-та в Обединеното кралство, анализирани от Lex през периода, е, че около една трета са по-високи днес.
Цифрите за годината на бума на IPO през 2021 г. правят по-трудно четене. Само 12 от 100 сделки в Обединеното кралство, за които има налични данни, се търгуват над дебютната си цена. Това не включва компании като производителя на мебели Made.com, който впоследствие се сви. Американската реколта се представи по-добре с 42% над котираните цени днес. Нито една кохорта не се е представила добре като цяло: средното представяне е намаляло с около 38 процента в Обединеното кралство и 33 процента в САЩ.
Един проблем за Лондон може да бъде кой се опитва да събере пари и с каква цел. Листванията в Обединеното кралство е по-вероятно да включват вторична продажба на акции, при която съществуващите акционери се разпродават. През последното десетилетие 40 процента от IPO-тата в Лондон включват това в сравнение със само 12 процента в САЩ.
Инвеститорите могат да бъдат предпазливи по отношение на обяви, които искат да отнемат пари от масата, вместо да набират средства за бъдещ растеж. Сделките в Лондон също дойдоха с по-големи вторични продажби на акции, може би за генериране на по-голямо свободно търгуване. Средно те съставляват една пета от емитираните акции, срещу 5 процента в САЩ.
Рискът е, че качеството води до по-ниско количество. Пазарът на IPO в Лондон все още изглежда в порочен кръг, който ще бъде трудно да се прекъсне.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес.
