Предстоящите намаления на лихвите не трябва да засенчват стратегическия преглед на Фед

Авторът е някогашен основен капиталов пълководец в Bridgewater Associates

Дори до момента в който Федералният запас на Съединени американски щати разисква по какъв начин да се ориентира в наближаващия цикъл на облекчение, е изправена пред друга значима и евентуално движеща пазара задача: идващият стратегически обзор.

Резултатите от последния стратегически обзор на Фед, разгласен по време на пандемията през август 2020 година, което за жалост се оказа планувано. Коригирането на дефинициите на задачите за инфлация и работни места евентуално е асъдействало за бавната реакция на банката по отношение на възходящите цени. Изборът му оформи икономическия и финансовия пазарен спад, който към момента отеква през днешния ден.

Заключенията от този идващ обзор евентуално ще бъдат оповестени след към година. Като се има поради способността им да въздействат на вложителите, коства си да се обърне внимание на разискванията по пътя, в това число всички сигнали от конференцията на централните банки тази седмица в Джаксън Хоул в Уайоминг. Освен очевидната нужда да се извлекат поучения от последния обзор, ето някои области, които наподобяват почтени за внимание от Фед.

От прегледа от 2020 година централните банки в Съединени американски щати, Европа и Азия неведнъж са били изправени пред провокации от огромни, неочаквани финансови потоци, които излагат на риск мандатите за финансова непоклатимост. За Фед най-забележителният сходен случай беше през 2023 година, когато банката Silicon Valley се срина. Партнирайки си с други американски организации, Федералният запас ограничи разпространяването посредством ограничения, в това число нова стратегия за срочно финансиране на банки, която оферираше заеми на банки и други финансови институции. Длъжностните лица също прегледаха и коригираха процесите на банков контрол, с цел да разпознават и адресират уязвимостите по-бързо в бъдеще.

Дори и с тези промени Фед би трябвало да одобри, че ненадейно приключване на капитали може да се случи още веднъж, все по-активно с помощта на технологиите. Проучване на Американската асоциация на банкерите сподели, че сред 2017 година и 2021 година семействата, употребяващи мобилни устройства като съществена банкова алтернатива, са се нараснали от 15,1 на 43,5 %. Централната банка няма време да реагира; има потребност от задоволително принадлежности и процеси, подготвени авансово.

Освен скоростта, има въпрос по отношение на обсега на пълномощията на Фед – какви сили и участници на пазара би трябвало да бъдат следени, с цел да се подсигурява финансова непоклатимост. Очевидно място за начало са небанковите финансови институции или „ банките в сянка “, които през днешния ден улавят почти половината от международните активи и имат дълбоки връзки с обичайните банки. 

Добрата вест тук е, че Федералният запас към този момент организира изследване на сенчестите банки. Разбира се, не е лесна задача да се реализира единодушие какво би трябвало и какво не би трябвало да попада в неговата регулаторна и надзорна подготвеност. Но като част от този обзор, Федералният запас би трябвало най-малко да обмисли дали тактиката му уместно се приспособява към макро и пазарните сили, които произтичат от растежа на небанковите финансови институции.

Друг въпрос с обсег е ориентиран към климата. Лидерите на Фед обявиха, че централната банка не е вярната организация, която да се насочи към климата, изключително като експлицитна политическа цел. Въпреки това възходящият брой рискови метеорологични феномени предизвиква вреди за милиарди долари всяка година. И има по-трайни стопански последствия. Федералният запас схваща това и през май разгласява резултатите от разбор на климатичния сюжет, извършен с шест огромни американски банки предходната година. Длъжностните лица би трябвало да обмислят какво друго би трябвало да схванат по-задълбочено, с цел да подсигуряват, че политиката включва по подобаващ метод последствията от изменението на климата, като да вземем за пример възходяща инфлация на застраховките на притежателите на жилища.

Прегледът би трябвало също по този начин да прегледа цифровите активи и възходящите им връзки с обичайните финанси — както от позиция на финансовата непоклатимост, по този начин и от позиция на въздействието върху благосъстоянието на семейството. По време на последния обзор на Фед ETF за спот криптовалута към момента не съществуваха в Съединени американски щати и сривът на крипто борсата FTX към момента не се беше случил. Федералният запас през днешния ден е по-добре осведомен да гледа напред и да изследва по какъв начин екосистемата на цифровите активи може да повлияе на неговия мандат.

С толкоз доста работа, върху която политиците на централната банка би трябвало да работят, се повдигат въпроси към друга тематика: връзката. Въпреки че има доста диспути по отношение на полезността на по този начин наречената точкова диаграма на икономическите прогнози, има по-структурен проблем, който не трябва да се подценява: какъв брой сегашни и някогашни чиновници на Фед разгласяват и приказват.

Обемът на работата, оповестена през днешния ден, сред районните банки и борда, стана толкоз обемна, че на процедура изисква изкуствен интелект, с цел да заключи всичко. По същия метод вложителите би трябвало да се борят с речите и медийните изяви на 12 президенти на районни банки, седем шефове и скорошни ученици. Като се имат поради лимитираните запаси на Фед, коства си да се обмисли дали по-малко, само че по-целенасочени проучвания и връзка могат да обезпечат повече изясненост. Може също по този начин да обезпечи „ честотната лента “, нужна за справяне с провокациите, с които централната банка ще би трябвало да се ориентира, с цел да насърчи здрава стопанска система през идващия обзор.