Прегледът на Бернанке е само отправна точка
Малко централни банки излязоха от последните три години на битка с инфлацията със същото доверие, което имаха преди. Банката на Англия имаше изключително мъчно време. Нетното публично задоволство от институцията е в негативна територия, а процентът, който чака инфлацията да бъде над 3 % в дълготраен проект, също се увеличи от 2019 година насам. Ако пристигна нов потрес, може да е по-трудно да се запазят инфлационните упования нормализирани.
Прегледът на Бен Бернанке, оповестен в петък, беше опция да се стартира справяне с неотдавнашните дефекти на централната банка. Важно е, че някогашният ръководител на Федералния запас на Съединени американски щати хвърли светлина върху неговите „ остарели “ способи и направи някои рационални рекомендации, които би трябвало да оказват помощ за възстановяване на неговите процеси на прогнозиране и връзка. Но какъв брой трансформиращ ще се окаже този обзор „ един път на потомство “ значително ще се дефинира от това до каква степен BoE реши да прокара предложенията на Бернанке.
По отношение на скорошното показване на BoE, има две области на безпокойствие – нейния стопански разбор и връзка. Що се отнася до първото, Бернанке прикани за преразглеждане на главния стопански модел и модернизиране на софтуера, който употребява за разбор на данни. Това са главните стълбове за интервенциите на всяка централна банка. Това, че тук имаше забележими дефекти, е мотив за безпокойствие. Сега BoE би трябвало да получи ресурсите, с цел да направи нужните усъвършенствания.
И въпреки всичко, последните няколко години се характеризираха с поредност от невиждани шокове — пандемията, войната в Европа и забавянето на глобализацията. В този смисъл е малко евентуално моделите на BoE да бъдат главният фактор за скорошните му неприятни прогнози. Но това не го оневинява. Много неща се свеждат до преценка, в това число по кое време да игнорирате и по какъв начин да претегляте казаното от моделите. Банката увеличи лихвените проценти прекомерно постепенно и прекомерно дълго се придържаше към описа, че растежът на цените ще бъде временен.
Прегледът обаче акцентира някои значими точки за това по какъв начин да се подобрят тези съображения „ отвън модела “., в това число по-голямо внимание към факторите от страна на предлагането и по-всеобхватна оценка на динамичността цена-заплата. Това, което има значение в този момент, е по какъв начин това се ползва към рамката за прогнозиране.
По отношение на връзките имаше рационални оферти. Тук резултатите на BoE са неприятни. В този цикъл на стягане постоянно се показва, че лихвените проценти няма да се наложи да се покачват, доколкото пазарът ценообразува, само че по-късно продължи да ги покачва повече от тези упования. Препоръката на Бернанке да се употребява повече прогнозиране, основано на сюжети, е добре пристигнала. Това дава опция на BoE да формулира по-добре своята реакция, рисковете и несигурността. Предложението да консервира фамозните си почитател ранглисти – които демонстрират несигурността към прогнозите – беше неизбежно. Обществеността постоянно го намира за по-скоро объркващо, в сравнение с информативно.
Има ограничавания в разчитането на сюжети, с цел да помогне на пазара да разбере какво може да направи банката. Съществен минус в връзките му е, че той основава прогнозите си върху упованията на пазарите за банковия лихвен %. Както някогашният член на MPC Gertjan Vlieghe означи през 2019 година: „ Ние оповестяваме за това, което считаме, че можем да създадем, като ви демонстрираме прогноза какво ще се случи, в случай че създадем нещо друго. “ Но прегледът предложи да се понижи акцентът върху централната прогноза дружно с по-нататъшните разисквания, вместо да се предложи BoE да употребява - и споделя - личните си прогнози за лихвените проценти. Това заобикаля и отсрочва основен проблем.
Сега BoE би трябвало да реши от какъв брой се нуждае, с цел да преработи модела си, по какъв начин ще приложи разбор на сюжетите и какъв брой транспарантен би трябвало да бъде по отношение на пътя на лихвения %. Този обзор демонстрира, че има задоволително място за усъвършенстване. Но най-важното е по какъв начин се влияе върху него.
