Прекосяването на Атлантическия океан не е лесно решение за петролните компании в Европа
През 1924 г. е създаден нов бизнес, Compagnie française des pétroles, за да се справи с проблемите на петролната сигурност на Франция. Гледаше на изток, към Ирак.
Сто години по-късно групата - сега наречена TotalEnergies - гледа на запад, за да се опита да разреши друг пъзел: разликата в оценката между петролните компании в Европа и САЩ. Този път може да не намери отговора в чужбина.
Главният изпълнителен директор Патрик Пуяне ще докладва през септември дали смята, че френската петролна компания трябва да премести първичното си листване в Ню Йорк. Бившият главен изпълнителен директор на Shell Бен ван Беурден каза, че може да се възползва от преместването на листването си от Лондон, въпреки че реши да не предприема трансатлантическо преместване през 2021 г. Настоящият шеф Уейл Сауан, който издава подобни шумове, казва, че това не е дискусия на живо.
Проучването на Total отчасти отразява променящата се база от акционери. Две пети от акционерния капитал се държат от северноамерикански инвеститори срещу 30 процента през 2012 г.
Но по-големият тласък е оценката. Въпреки че трансатлантическата пропаст се стесни от началото на 2023 г., на база печалба/цена Shell, Total и BP търгуват със средно 32 процента отстъпка в сравнение с ExxonMobil и Chevron по числата на FactSet.
Това не обхваща още по-голяма стратегическа празнина. Европейските големи предприемат по-агресивен подход към енергийния преход.
Тази година Total ще разпредели 5 милиарда долара от капиталови разходи от 17 до 18 милиарда долара, или близо 30 процента, за своя нисковъглероден, интегриран енергиен бизнес. Само 12,5 процента от планирания капиталов бюджет на Chevron за 2024 г. е за дейности с по-ниски въглеродни емисии.
Акционерите се борят да разберат как активите с по-ниски въглеродни емисии ще генерират сравнима възвръщаемост от въглеводородите. Компаниите не биха имали по-лесен начин да ги убедят в Щатите.
Всяка година, когато европейските големи компании изразходват 20-30 процента от капиталовите разходи на групата за нисък въглероден растеж, конкурентите в САЩ – които не правят същото – имат 10 -15 процента повече оперативен паричен поток за разпределение на акционерите, казва анализаторът на Bank of America Крис Куплент.
Листването в Ню Йорк няма да промени това без стратегическа промяна. И все пак Pouyanné настоява, че Total ще „бъде последователен“ със своята стратегия. Sawan на Shell промени подхода си, но групата все още разпределя голяма част от инвестициите за нисковъглеродни бизнеси.
Достъпът до фондовите индекси на САЩ като S&P 500 не е даденост. Правилата около местожителството в САЩ изглеждат предизвикателни, казва Джакомо Ромео от Jefferies, въз основа на фактори, включително къде се намира централата и дела на американските активи на компанията.
Трудностите у дома винаги ще тласкат компаниите да търсят решения в чужбина. Но освен ако преместването в Ню Йорк изрично не е свързано със значителна стратегическа промяна, фантастично е да се мисли, че това предлага лесна поправка за европейските големи компании.
