Препис: Нийл Кашкари, президент и главен изпълнителен директор на Федералния резерв на Минеаполис, относно „Face the Nation with Margaret Brennan,“ 23 август 2026 г.
Следва дубликат на изявление с Нийл Кашкари, президент и основен изпълнителен шеф на Федералната аварийна банка на Минеаполис, излъчено в „ Face the Nation with Margaret Brennan “ на 23 август, 2026.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: За повече по отношение на това, което следва за американската стопанска система, към нас се причисли Нийл Кашкари, президент и основен изпълнителен шеф на Федералната аварийна банка на Минеаполис. Добре пристигнали още веднъж в Face the Nation.
НИЛ КАШКАРИ: Благодаря, че ме приехте, Маргарет. Страхотно е да бъда с вас.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Когато говорихме през май, ви попитах за равнището на дълга на Америка. Казахте, че не виждате незабавна рецесия, само че в един миг това ще се трансформира в проблем. Току-що достигнахме 40 трилиона $. Достигнали ли сме това да е проблем?
: Е, Маргарет, в случай че погледнете доходността на държавните облигации, доходностите са високи, 4,7% да вземем за пример за 10-годишните държавни облигации. Те са високи спрямо близката история. Те не са високи спрямо по-дългата американска история. В началото на 2000-те години 10-годишният Treasury и 30-годишният Treasury бяха към тези равнища. През 90-те години те бяха доста по-високи, в сравнение с са в този момент, и няма признаци за дисфункция на пазара на държавните облигации или срив на финансовите пазари. Има доста разнообразни фактори, които влизат в доходността на държавните облигации. Инфлацията и вероятностите за инфлация е един от тези фактори, това е работа на Фед. Но има доста други фактори, като това са вложения в ИИ, държавни заеми, стопански напредък. Всички те в последна сметка отиват дружно, с цел да дефинират тези дълготрайни доходности на държавните облигации.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Но видяхме тази ликвидация на облигации. Видяхме изключителни дейности от министъра на финансите Скот Бесент да се намеси. Той сподели, че това, което се случва, се дължи на неприятна информация на търговците. Това ли се случва?
: Е, ще оставя на министъра на финансите да ръководи пазара на държавния дълг. Това е работата на Министерството на финансите. Работата на Фед в действителност е да се грижи за частта от инфлацията. Всички ние сме безусловно ангажирани да понижим инфлацията до 2%, само че в дълготраен проект това ще бъдат основите на издаването на дълг, на вложенията, на икономическия напредък и продуктивността. В дълготраен проект това е, което дефинира доходността на Министерството на финансите и освен в Съединени американски щати, само че и доходността на държавните облигации по целия свят.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Не, и аз правя оценка като централен банкер, че не желаете да се намесвате във фискалната политика или това, което пазарите вършат всеки ден, само че сега има този спор дали нещо по-фундаментално се трансформира. Инвеститорът Мохамед Ел-Ериан написа в New York Times: „ Има спиращ дъха скок в цената на заемите. Ако това продължи, това може да означи началото на структурна икономическа смяна, по-трайна и с по-големи световни последици от множеството предходни епизоди на пазарна неустойчивост. “ Това преувеличава ли нещата? Дали сме в разгара на голяма смяна?
: Е, има доста разнообразни фактори, които работят по едно и също време. И по този начин, фондовият пазар, както знаете, беше в действителност прогресивен през последните няколко години, в действителност разчувствуван от ИИ и вероятностите, че това ще докара до напредък на продуктивността. Знаете ли, по-оптимистичното отношение към тези пазарни придвижвания е, че пазарът на облигации догонва фондовия пазар и пазарът на облигации вижда по-висока траектория на напредък. Ако – в случай че световната стопанска система чака по-висок напредък на продуктивността и по-висок напредък, вие също бихте очаквали да видите по-високи добиви по целия свят. Сега, аз не поддържам тази позиция. Не споделям, че е вярно. Но има доста разнообразни способи, по които можете да видите доходността на облигациите да се покачва в международен мащаб. Така е... господин Ел-Ериан е прав. Тези придвижвания се случват по целия свят по едно и също време. Мисля, че има отрицателни възгледи за това какво може да докара до това. Има и по-оптимистични възгледи. Трудно е да се разбере тъкмо в този момент кой е най-големият мотор.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Е, вицепрезидентът Дж. Д. Ванс, в телевизионно изявление, сподели, че министър Бесент има, изтъквам, " доста предпазлив проект за стесняване на дълга на нацията. " Г-н Бесент ще организира конференция на следващия ден или би трябвало да го направи и- и той сподели, че ще направи неща по отношение на фискалната консолидация. Кои са нещата, за които хората вкъщи би трябвало да се вслушват, които споделят, че дълговата тежест на Америка в действителност се оправя в този момент, че това не е проблем?
: Е, просто мисля, че можете да погледнете към Бюджетната работа на Конгреса, която прави прогнози за дълга, дълга на Съединени американски щати и дефицитите за десетилетия напред в бъдещето и доста водачи на Фед от дълго време са казвали, че траекторията на дълга е на нестабилен път. Мисля, че в последна сметка това зависи от нашите фискални участници. Това е Министерството на финансите и изпълнителната власт, които работят с Конгреса за създаване на фискален пакет, който може да промени това и да го сложи на резистентен път. Но явно, знаете ли, казахте го доскоро. Това не е ролята на Фед. Ролята на Федералния запас е да предприеме каквото решат да създадат, да го сложи в нашата прогноза за стопанската система и по-късно нашата работа е да вземем това и да върнем инфлацията назад до нашата цел от 2% и да реализираме задачите на двойния си мандат. И аз и моите сътрудници сме се заели да го създадем.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Точно по този начин. И имате среща в края на тази седмица, доколкото разбрах, в Джаксън Хоул. Но аз... чудя се по какъв начин се свързват всички тези точки, тъй като мислите ли, че този тип интензивност и равнище на угриженост на пазарите ще създадат работата ви по-трудна, когато става въпрос за взимане на някои решения или ще накарат Фед да се намеси?
: Не мисля по този начин, нали. Както загатнах преди няколко минути, има всички индикации, че пазарът на съкровищата на Съединени американски щати действа както трябва--
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Добре.
: --че се правят покупко-продажби. Че има ликвидност на пазара и това ни разрешава да се съсредоточим върху лихвения % по федералните фондове като наш главен политически инструмент за намаление на инфлацията. И по този начин мисля, че имаме свободата да вършим това, което би трябвало, с цел да реализираме задачите си, които Конгресът ни е упълномощил.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Добре. На последната среща на Фед, която се организира, вие не се съгласихте с по-широкото решение да поддържате лихвените проценти постоянни. Казахте, че към този момент има пет години на непрекъснато висока инфлация и, нещо като, дано продължим с това, съгласно мен. Ти сподели, че дано стартираме вероятно да покачваме лихвите. Споменахте четвърт процентен пункт. Все още ли мислите, че това е належащо идващия месец?
: Е, желая да получа – към момента не са получени повече данни от в този момент до идната ни среща на FOMC, тъй че не желая да предопределям нещата. Но това, което се случва в Близкия изток, спорът с Иран, в този момент е огромен мотор на това, което се случва с инфлацията, тъй като, както знаете, силата влиза във всеки аспект на стопанската система на Съединени американски щати и колкото по-дълъг е този спор, толкоз повече разтърсвания има. Колкото по-дълго продължава, толкоз по-голям резултат има върху стопанската система на Съединени американски щати и върху инфлацията. И даже да се управлява от геополитически фактори като този, в последна сметка това оказва въздействие върху инфлацията. В последна сметка това има отношение към мандата на Федералния запас и по тази причина колкото по-дълго продължава, толкоз по-малко съм убеден, че инфлацията ще се върне към задачата. Знаете ли, в продължение на пет години споделяме, че инфлацията ще се върне към задачата през идващите година или две. Просто продължава да се изтласква. В последна сметка ще би трябвало да създадем повече. И не съм сигурен дали към този момент сме там, би трябвало да забележим повече данни. Но не желая да предопределям идната среща. Но не се усещам уверена тъкмо в този момент, че инфлацията се връща назад към задачата за къс интервал от време.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: И би трябвало да кажем, че на тази конференция се чака министър Бесент да има на следващия ден, той би трябвало да приказва за прекосяване към финансова война или допускам връщане към мястото, където бяхме и може би усилване с финансова война против Иран. Изглежда, че това е кракът напред, а не военният спор. Това трансформира ли нещо за вас?
: Аз- аз- прекомерно рано е--
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Добре.
: --да знам. Не знам какво ще разгласи секретарят и не знам какво ще бъде смисъла за--
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Да.
: --цените на силата и цените на суровините.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Да. Позволете ми да ви попитам и какво чухме през последните няколко дни за комерсиалното напрежение с Канада. Вие сте в Минесота, основен граничен щат там. Премиерът Карни сподели, че идната седмица ще бъдат въведени нови ответни мита върху стоманата, млечните уреди, земеделското съоръжение, целулозата и хартията, електрониката. Тук имате доста трансгранична търговия. Имате ли някаква индикация какъв брой доста ще бъде въздействието?
: Е, Канада е значим търговски сътрудник за Америка. Знаете ли, говорихме за петте години на нараснала инфлация, която значително беше движена от това, което назоваваме шокове в предлагането. Един от тези шокове в предлагането са комерсиалните и тарифните спорове. И по този начин, до степента, в която можем да стигнем до ново-ново обикновено, а-а- равнище на- каквато и да е динамичността на търговията, откакто успеем да стигнем до това устойчиво положение, тогава предприятията могат да се приспособят и инфлационното влияние може да избледнее на назад във времето. Колкото по-дълго има напред-назад на комерсиалния фронт, тъкмо както колкото по-дълго има напред-назад в спора с Иран, отпечатъкът в инфлацията в последна сметка се удължава и забавя, тъй че това е различен фактор, на който би трябвало да се обърне огромно внимание.
МАРГАРЕТ БРЕНЪН: Точно по този начин. Е, ние ще проследим това и оценяваме вашата прозорливост както постоянно. Нийл Кашкари, благодаря, че се присъединихте към нас тази заран. Face Nation ще се върне незабавно.
