Приливът на сделки удря пазара на корпоративни облигации в САЩ, тъй като премиите за заеми падат

Бизнесът побърза да притегли заемодатели на пазара на корпоративни облигации в Съединени американски щати на стойност 10 трилиона $ тази седмица, като се възползва от трескавото търсене на вложителите и ниските награди за заеми, с цел да издаде нови облигации дълг.

Компании с висока рентабилност или рейтинг на отпадък са емитирали облигации, деноминирани в долари, на стойност над $14 милиарда тази седмица допълнително от 20 покупко-продажби, съгласно данни от калкулации на LSEG и FT, най-високите общи суми от последно време 2021.

Кредитополучателите с капиталов клас, които нормално имат доста по-постоянен достъп до финансовите пазари заради по-доброто си кредитно качество, са продали нови облигации за 56,7 милиарда $ в 45 излъчвания – най-голямата седмична сума в долари, събрана от последно време Февруари и най-голямата договорка от две години и половина.

Банкерите и вложителите подчертаха възходящата увереност на пазарите, че лихвените проценти в Съединени американски щати надали ще паднат внезапно тази година, което подтиква фирмите да изпълнят финансирането си потребности в този момент, вместо да рискуват по-високи разноски по заеми, до момента в който чакат друга опция. Изборите в Съединени американски щати през ноември също заплашват да разстроят пазарите в края на годината.

Те също по този начин показаха, че ценообразуването става все по-привлекателно, откакто ръководителят на Федералния запас Джей Пауъл уточни предходната седмица, че идващото придвижване на лихвите е малко евентуално да бъде по-високо. По-слабите от предстоящото скорошни данни за пазара на труда също помогнаха да се подхранват прогнозите за едно или две понижения на лихвените проценти с четвърт пункт до края на тази година.

Последната вълна от заеми в капиталов клас и с висока рентабилност идва, когато кредитните спредове, или наградите, които корпоративните кредитополучатели заплащат за издаване на дълг върху държавните облигации на Съединени американски щати, тази седмица доближиха най-ниските си равнища от съвсем две десетилетия. Спредовете бяха понижени, защото огромните вложители нахлуха на пазара, с цел да заключат атрактивна рентабилност.

„ Очевидно беше извънредно натоварена седмица на пазара на облигации с капиталов клас, изключително първите три търговски сесии от тази седмица, “ сподели Дан Мийд, началник на синдиката с капиталов клас в BofA Securities. „ Мисля, че това, което видяхме, е може би малко капитулация от страна на емитентите, че лихвите ще останат по-високи за по-дълго и по-малко упования, че е евентуално да забележим значително намаление на лихвите в скоро време. “

„ Миналата седмица ни приготви много порядъчен банкет тук “, сподели Лалех Баширрад, ръководещ шеф на синдикатното бюро с ливъридж на BNP Paribas. „ Мисля, че оптимизмът на вложителите е минал по-скоро към „ хей, това е по-високо и управляемо “ [гледна точка]. “

Някои от високодоходните кредитополучатели, които ще излязат на пазара тази седмица, включват здравната група Organon, която продаде облигации на стойност 1 милиард $, с цел да помогне за изплащането на срочен заем, до момента в който производителят на нефт и газ Hilcorp продаде облигация на стойност 500 милиона $, като постъпленията бяха предопределени отчасти за погашение на заеми. Block, разплащателната компания, емитира облигации на стойност 2 милиарда $ в разширена договорка.

Облигация от ИТ бизнеса Presidio се усили от 500 милиона $ на 750 милиона $, откакто 250 милиона $ бяха трансферирани от едновременен заем договорка, която в последна сметка възлиза на 1,85 милиарда $. Постъпленията бяха предопределени за финансиране на частната капиталова компания CD&R за придобиването на мажоритарен дял в Presidio от BC Partners.

На пазара с капиталов клас, който означи изключително мощен старт на годината за заеми, покупко-продажби с облигации към цената тази седмица включва предложение от $5 милиарда от фармацевтичния колос CVS, продажба от $3 милиарда от Coca-Cola и разпространение от $2,25 милиарда от италианската енергийна компания Eni. Компанията за широколентов и кабелен достъп Charter Communications продаде облигации за 3 милиарда $ частично за предварително погашение на срочен заем и за финансиране на евентуални назад изкупуване на акции.

Все отново пазарните участници допускат, че темпът на издаване може да стартира да се забавя.

„ Работихме с рекордни размери на излъчвания през първото тримесечие и по-късно, несъмнено, имахме този неспокойствие през последната седмица “, сподели Мийд от BofA. „ Нашите упования към момента остават, че това значително е било дърпане напред в издаването, което значи, че ще бъде по-спокойна втора половина на 2024 година “

На фронта с по-нисък клас Баширрад от BNP сподели, че „ емитентите са просто ставам по-умни “ при възползване от опциите. „ Когато този прозорец е отворен, просто го натиснете. “

Много нови излъчвания бяха посрещнати с интензивно търсене от страна на вложителите, компресиране на спредовете и понижаване на разноските за заеми по отношение на държавните облигации.

Средният високодоходен спред в Съединени американски щати се сви до малко от най-ниската си точка от 2007 година в понеделник, съгласно данните на Ice BofA - докосвайки 3,03 процентни пункта, преди да се разшири с увеличението на издаването. Средният капиталов спред се сви до едвам 0,88 процентни пункта, най-ниското му равнище от края на 2021 година и на инчове от най-тясната точка от 2005 година

Адам Абас, началник на отдела за закрепен приход в Harris Associates, сподели стесняването на спреда отразява комбинация от „ мощни механически индикатори “ и „ възходящото разбиране на хората, че Фед може да премине през това – да понижи инфлацията, без фундаментално да трансформира икономическата картина “.